Kjøp-side kontra selg-analytikere: Hva er forskjellen?

Mye er gjort av "Wall Street-analytikeren", som om det var en enhetlig stillingsbeskrivelse. I virkeligheten er det betydelige forskjeller mellom analytikere fra salgsside og kjøpsside. Det er sant at begge bruker store deler av dagen på å forske på selskaper og bransjer i et forsøk på å handikap vinnerne eller taperne. På mange grunnleggende nivåer er jobbene imidlertid ganske forskjellige.

Viktige takeaways

• Når systemet fungerer som det skal, er både kjøps- og salgsside-analytikere verdifulle.
• Smarte kjøpesider gjør det mulig å raskt finne ut hvem de kan stole på og stole på i selgesiden.
• Dedikerte salgssideanalytikere kan typisk dykke dypere enn kjøpesideanalytikere og virkelig lære seg inn- og utkjørsler for en bransje.
• Salgssideanalytikere jobber vanligvis for meglerhus, kjøpesideanalytikere jobber for midler.

Salg-side analytikere

Hvis du noen gang har sett et finansielt nyhetsprogram, har du sannsynligvis hørt reporteren referere til "analytikere." Disse analytikerne er vanligvis analytikere på salgssiden og antas å gi en objektiv mening basert på egenutviklet forskning på selskapets verdipapirer.

Enkelt sagt er jobben til en forskningsanalytiker på salgssiden å følge en liste over selskaper, alle typisk i samme bransje, og gi jevnlige forskningsrapporter til firmaets kunder. Som en del av denne prosessen vil analytikeren typisk bygge modeller for å projisere firmaenes økonomiske resultater, samt snakke med kunder, leverandører, konkurrenter og andre kilder med kunnskap om bransjen.

Fra publikums synspunkt er det endelige resultatet av analytikernes arbeid en forskningsrapport, et sett med økonomiske estimater, et kursmål og en anbefaling om aksjens forventede ytelse. Estimatene som er hentet fra modellene fra flere analytikere på salgssiden, kan også beregnes i gjennomsnitt for å komme med en enkelt forventning kalt konsensusestimatet.

Kjøp-side vs salg-side-analytikere

Aksjer kan flytte på kort sikt, basert på en analytikeroppgradering eller nedgradering eller basert på om de slår forventninger eller savner i løpet av inntektssesongen. Vanligvis, hvis et selskap slår konsensusestimatet, vil aksjekursen stige, mens det motsatte oppstår hvis et selskap går glipp av anslaget. Dette er imidlertid ikke alltid tilfelle.

Noen ganger mislykkes analytikere på selgersiden med å revidere estimatene, men forventningene endrer seg. Noen ganger vil økonomiske nyheter referere til et "hvisketall", som er et anslag som er forskjellig fra konsensusestimatet. Dette hviskende tallet blir den nyeste, men uskrevne, konsensusforventningen.

Når en analytiker "initierer" dekning på et selskap, tildeler han eller hun vanligvis en rangering i form av "kjøp, " "selg" eller "hold." Denne rangeringen er et signal til investeringssamfunnet, og skildrer hvordan analytikeren tror aksjekursen vil bevege seg i en gitt tidsramme. Rangeringen kan noen ganger være en refleksjon av den forventede aksjebevegelsen og ikke en refleksjon av hvordan analytikeren føler selskapet vil prestere.

I praksis er jobben til en analytiker på salgssiden å overbevise institusjonelle kontoer om å dirigere deres handel gjennom handelsskranken til analytikerfirmaet, og jobben handler veldig mye om markedsføring. For å oppnå handelsinntekter, må analytikeren sees av kjøpesiden som å tilby verdifulle tjenester. Informasjon er tydelig verdifull, og noen analytikere vil stadig jakte på ny informasjon eller proprietære vinkler på bransjen. Siden ingen bryr seg om den tredje iterasjonen av den samme historien, er det et enormt press å være den første til klienten med ny og annerledes informasjon.

Det er selvfølgelig ikke den eneste måten å skille seg ut med klienter. Institusjonelle investorer verdsetter en-til-en-møter med selskapets ledelse og vil belønne analytikerne som arrangerer møtene. På et veldig kynisk nivå er det tidspunkter når jobben som en analytiker på selgesiden er omtrent som et høyt priset reisebyrå.

Kompliserende saker er det faktum at selskaper ofte vil begrense tilgangen til ledelse av de analytikere som ikke tåer sin linje, og plasserer analytikere i den ubehagelige posisjonen å gi Street nyttige nyheter og meninger (som kan være negative) og opprettholde hjertelige forhold til selskapets ledelse . Investeringsbank er en enorm kilde til fortjeneste for bankene, og hvis en analytiker kommer med en negativ anbefaling, kan investeringsbanksiden av virksomheten miste den klienten.

Analytikere søker også å opprette ekspertnettverk de kan stole på for en konstant strøm av informasjon; det er tross alt grunnen til at en dypere forståelse av et marked eller et produkt vil gi rom for differensierte samtaler.

Mye av denne informasjonen blir fordøyd og analysert - den når faktisk ikke den offentlige siden - og forsiktige investorer antar ikke nødvendigvis at en analytikers trykte ord er deres virkelige følelse for et selskap. Snarere er det i de private samtalene med kjøpesiden (samtaler som inntar store deler av en analytikerdag) der den virkelige sannheten er tenkt å komme ut.

Kjøp-side-analytikere

I motsetning til analytikerstillingen på salgssiden, handler jobben som kjøpesideanalytiker mye mer om å være riktig; fordel for fondet med høye alfa-ideer er avgjørende, så vel som å unngå store feil. Faktisk er det å unngå det negative ofte en sentral del av jobben for kjøpesideanalytikere, og mange analytikere forfølger jobben sin fra tankegangen til å finne ut hva som kan gå galt med en idé.

På en daglig basis ser jobbene ikke så forskjellige ut. Kjøpesideanalytikere vil lese nyheter (selv om mer av det kommer fra selgesideanalytikere enn selgeanalytikerne ville lest), spore opp informasjon, bygge modeller og ellers gå ut på å prøve å utdype kunnskapen om deres område av ansvar - alt med øye for å komme med de beste aksjeanbefalingene.

Selv om de største institusjonene vil ha sine analytikere tildelt på samme måte som salgssideanalyse, har kjøpsideanalytikere generelt et bredere dekningsansvar. Det er ikke uvanlig at fond har analytikere som dekker teknologisektoren eller industrisektoren, mens de fleste selgerbedrifter vil ha flere analytikere som dekker spesielle bransjer innen disse sektorene (som programvare, halvledere osv.).

Mens mange selgeanalytikere prøver å bruke mye av tiden sin på å finne de beste kildene til informasjon om sektoren deres, bruker mange kjøpesideanalytikere den tiden på å prøve å sortere ut de mest nyttige analytikerne på selgesiden. Det er ikke å si at mange kjøpsidesanalytikere ikke gjør egen forskning (de gode gjør alltid); det betyr bare at det er en betydelig verdi for en kjøpssidesanalytiker å utvikle en liste over avanserte analytikere på deres plass.

Virksomheter på kjøpesiden betaler vanligvis ikke for eller kjøper forskning på salgssiden direkte, men de er ofte indirekte ansvarlig for en kompensator for en selgesideanalytiker. Vanligvis betaler kjøpesidefirma myke dollar til selgesidefirmaet, som er en rundkjøringsmåte å betale for forskningen. Myke dollar kan betraktes som ekstra penger som betales når handler gjøres gjennom selgesidefirmaene.

I hovedsak instruerer selgeranalytikernes forskning kjøpesidefirmaet til å gjøre handler gjennom sin handelsavdeling, og skaper fortjeneste for selgesidefirmaet. I tillegg har kjøpesideanalytikere ofte noe å si for hvordan handler styres av firmaet, og det er ganske ofte en nøkkelkomponent i kompensasjonen til salgsside-analytikere.

Viktige forskjeller

Selv om både analytikere fra salgsside og kjøpeside er tiltalt for å følge og vurdere aksjer, er det mange forskjeller mellom de to jobbene.

På kompensasjonsfronten tjener analytikere på selgesiden ofte mer, men det er et bredt spekter, og kjøpesideanalytikere hos vellykkede fond (spesielt hedgefond) kan gjøre det mye bedre. Arbeidsforholdene vipper antagelig til fordel for kjøpesideanalytikere; Salgssiden-analytikere er ofte på vei og jobber ofte lengre timer, selv om kjøpesideanalyse uten tvil er en jobb med høyere press.

Som stillingsbeskrivelsene kan antyde, er det betydelige forskjeller i hva disse analytikerne virkelig blir betalt for å gjøre. Når vi snakker realistisk, blir analytikere på salgssiden i stor grad betalt for informasjonsflyt og for å få tilgang til ledelsen (og / eller informasjonskilder av høy kvalitet). Kompensasjon for kjøpsanalytikere er mye mer avhengig av kvaliteten på anbefalingene analytikeren gir og fondets (e) samlede suksess.

De to jobbene skiller seg også ut i hvilken rolle nøyaktigheten spiller. I motsetning til hva mange investorer forventer, har gode modeller og økonomiske estimater mindre vekt på rollen som en salgssideanalytiker, men kan være kritiske for kjøpesideanalytikeren. På samme måte er prismål og kjøp / salg / hold samtale ikke så viktig for analytikere på salgssiden som noen finansielle medier kan synes å tro. Faktisk kan analytikere være under gjennomsnittet når det gjelder modellering eller aksjeplukk, men likevel gjøre det bra så lenge de gir nyttig informasjon.

På den annen side har en kjøpsanalytiker vanligvis ikke råd til å ta feil ofte, eller i det minste ikke i en grad som påvirker fondets relative utvikling vesentlig.

Kjøpere og salgssideanalytikere må også overholde forskjellige regler og standarder. Salgssideanalytikere må bestå flere regulatoriske eksamener som kjøpesideanalytikere ikke gjør. På samme måte nyter analytikere fra kjøpesiden vanligvis mindre restriktive regler for aksjeeierskap, avsløringer og utenfor ansettelse, i det minste for så vidt det gjelder regulatorer (enkelte arbeidsgivere har forskjellige regler angående denne praksis).