Convenience Yield
Et bekvemmelighetsutbytte er fordelen eller premien forbundet med å holde et underliggende produkt eller fysisk god, snarere enn den tilhørende derivater eller kontrakt.
Noen ganger, som et resultat av uregelmessige markedsbevegelser som et omvendt marked, kan innehaver av underliggende varer eller verdipapirer bli mer lønnsomt enn å eie kontrakten eller derivatinstrumentet på grunn av dets relative knapphet kontra høy etterspørsel. Vurder å kjøpe fysiske baller med hvete fremfor hvete fremtidige kontrakter. Hvis det plutselig er tørke, og behovet for hvete øker, vil forskjellen mellom den første innkjøpsprisen for hveten mot prisen etter sjokket være avkastningen.
Convenience Yield Explained
Oppbevaring av fysisk vare eller vare henger nøye sammen med produktets bekvemmelighetsutbytte. Imidlertid er det en omvendt sammenheng mellom råvarepriser og lagringsnivå. Basert på nivåene på tilbud og etterspørsel, når lagringsnivåene for en vare er knapp, pleier varens pris å stige. Det motsatte er også sant; når lagringsnivåene til en vare er rikelig, synker prisen vanligvis.
Komfortutbytte har en tendens til å eksistere når kostnadene forbundet med fysisk lagring, som lagring, forsikring, sikkerhet osv., Er relativt lave.
Komfortutbytte og forsikringskostnader
Investorer kan beregne bekvemmelighetsutbyttet som kostnaden for forsikring mot prisrisiko. Formelen beregnes ved å multiplisere prisen på en futureskontrakt for første måned med kapitalkostnaden for penger som er bundet opp i varelager, eller Eulers antall hevet til lånerenten multiplisert med tiden til forfall, for deretter å legge til lagringskostnaden og trekke fra prisen på futureskontrakten for bakmånedskontrakten. Del deretter denne beregningen med prisen på futureskontrakten for første måned og legg en til kvotienten. Den resulterende verdien heves til kraften til 365 dividert med antall dager til forfall. Til slutt, trekke en fra den resulterende verdien.
Viktige takeaways
- Et bekvemmelighetsutbytte er en premie forbundet med å holde en underliggende eiendel, i stedet for den tilhørende derivater eller kontrakt.
- Komfortutbytte oppstår vanligvis når kostnadene forbundet med fysisk lagring er lave.
- Investorer må kjenne til råvarens fremtidige pris, spotpris, lånerente og tid til forfall for å beregne bekvemmelighetsutbyttet.
Virkelige eksempler på praktisk avkastning
Bekvemmelighetsutbyttet er enkelt å beregne om en råvares fremtidige pris, spotpris, lånerente og tid til forfall er kjent. Futuresprisen beregnes som spotprisen multiplisert med Eulers antall, eller den matematiske konstanten e, hevet til kraften til forskjellen mellom lånerenten og bekvemmelighetsutbyttet multiplisert med tidspunktet for forfall. Følgelig blir bekvemmelighetsutbyttet løst for å være forskjellen mellom lånerenten og en delt på tiden til forfall ganget med den naturlige loggen for futuresprisen delt på spotprisen. Denne formelen brukes for kontinuerlig sammensetting av hastigheter og utbytter.
La oss for eksempel si at en næringsdrivende ønsker å beregne bekvemmelighetsutbyttet av West Texas Intermediate (WTI) råolje for levering ett år fra i dag. Anta at den årlige lånerenten er 2%, spotprisen på WTI råolje er $ 50, 50 og futuresprisen på råoljekontrakter som utløper ett år fra i dag er $ 45, 50. Derfor er bekvemmelighetsutbyttet beregnet til å være 12, 43% kontinuerlig sammensatt per år, eller 0, 02 - (1/1) * LN ($ 45, 50 / $ 50, 50).
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.