Rabatt
Avhengig av kontekst, har diskonteringsrenten to forskjellige definisjoner og bruksområder. For det første refererer diskonteringsrenten til renten som belastes forretningsbankene og andre finansinstitusjoner for lånene de tar fra Federal Reserve Bank gjennom låneprosessen for rabattvinduet, og for det andre refererer diskonteringsrenten til renten som brukes i diskonterte kontantstrøm (DCF) analyse for å bestemme nåverdien av fremtidige kontantstrømmer.
Viktige takeaways
- Begrepet diskonteringsrente kan referere til enten renten som Federal Reserve belaster bankene for kortsiktige lån eller renten som brukes til å diskontere fremtidige kontantstrømmer i diskontert kontantstrømanalyse (DCF).
- I banksammenheng er rabattutlånet et sentralt verktøy i pengepolitikken og en del av Feds funksjon som utlåner til siste utvei.
- I DCF uttrykker diskonteringsrenten tidsverdien på penger og kan utgjøre forskjellen mellom om et investeringsprosjekt er økonomisk levedyktig eller ikke.
Feds diskonteringsrente
Diskonteringsrente for Feds rabattvindelån
Mens forretningsbanker står fritt til å låne og låne kapital blant hverandre uten behov for sikkerhet ved bruk av markedsdrevet interbankrente, kan de også låne pengene til sine kortsiktige driftskrav fra Federal Reserve Bank. Slike lån betjenes av de 12 regionale filialene i Fed, og den lånte kapitalen brukes av finansinstituttene for å oppfylle eventuelle finansieringsmangel, for å forhindre potensielle likviditetsproblemer eller i verste fall for å forhindre en banks fiasko . Dette spesielle Fed-tilbudte utlånet er kjent som rabattvinduet. Slike lån er gitt av reguleringsorganet i en ekstremt kortvarig periode på 24 timer eller mindre, og den gjeldende rentesatsen på disse lånene er en standard diskonteringsrente. Denne diskonteringsrenten er ikke en markedsrente, den administreres og fastsettes av styrene i Federal Reserve Bank og godkjennes av styret.
Feds rabattvinduprogram kjører tre forskjellige nivåer av lån, og hver av dem bruker en egen, men relatert rente. Det første nivået, kalt det primære kredittprogrammet, er fokusert på å tilby nødvendig kapital til de "økonomisk forsvarlige" bankene som har god kredittrekord. Denne primære kredittdiskonteringsrenten er vanligvis satt over de eksisterende markedsrenten som kan være tilgjengelig fra andre banker eller fra andre kilder til lignende kortsiktig gjeld. Neste nivå, kalt det sekundære kredittprogrammet, tilbyr lignende lån til institusjoner som ikke kvalifiserer for grunnrenten og settes vanligvis 50 basispoeng høyere enn primærrenten (1 prosentpoeng = 100 basispoeng). Institusjoner i dette nivået er mindre enn og er kanskje ikke så økonomisk sunne som de i primærnivået, som står for den høyere diskonteringsrenten som belastes lånene som tilbys dem av Fed. Det tredje nivået, kalt det sesongbaserte kredittprogrammet, betjener de mindre finansinstitusjonene som har høyere varians i kontantstrømmene, selv om kontantstrømmene i god grad kan være forutsigbare.
For eksempel kan finansinstitusjoner tilknyttet jordbruks- eller reiselivssektoren ha svingninger i kontantstrømmene på grunn av sesongmønster, men avhengig av værforholdene er de fortsatt forutsigbare. Imidlertid er institusjoner i dette nivået de mest risikable, og prisene som belastes dem er også høyere.
Mens diskonteringsrentene for de to første nivåene bestemmes uavhengig av Fed og kursfastsettelsesprosessen ikke tar hensyn til markedsbaserte innspill, blir diskonteringsrenten for det tredje nivået bestemt ut fra de rådende kursene i markedet. Vanligvis tas et gjennomsnitt av et valgt sett av markedsrenter for sammenlignbare alternative utlånsfasiliteter med i betraktningen når man ankommer den sesongbaserte diskonteringsrenten.
Alle tre typene av rabattvinduet lån er pantet, det vil si - låntakeren trenger å opprettholde en viss sikkerhet eller sikkerhet mot lånet.
Bruk av Feds diskonteringsrente
Låninstitusjoner bruker dette anlegget sparsomt, mest når de ikke kan finne villige långivere på markedet. De tilbudte diskonteringsrentene til Fed er tilgjengelige til relativt høyere rente sammenlignet med interbanklånene, og diskonteringslån er ment å være tilgjengelig som et nødalternativ for banker i nød. Lån fra rabattvinduet i Fed kan til og med signalisere svakhet til andre markedsaktører og investorer. Bruken topper i perioder med økonomisk nød.
For eksempel steg bruken av Feds rabattvindu i slutten av 2007 og 2008, da økonomiske forhold ble dårligere og sentralbanken tok skritt for å tilføre likviditet i det finansielle systemet. I august 2007 kuttet styret den primære diskonteringsrenten fra 6, 25% til 5, 75%, noe som reduserte spredningen over Fed-fondene fra 1% til 0, 5%. I oktober 2008, måneden etter Lehman Brothers 'kollaps, toppet låneopptaket på rabatter på 403, 5 milliarder dollar mot det månedlige gjennomsnittet på 0, 7 milliarder dollar fra 1959 til 2006. På grunn av finanskrisen utvidet styret også utlånsperioden fra over natten til 30 dager, og deretter til 90 dager i mars 2008. Når økonomien hadde fått kontroll igjen, ble de midlertidige tiltakene opphevet, og diskonteringsrenten ble bare tilbakeført til utlån over natten.
Mens Fed opprettholder sin egen diskonteringsrente under rabattvindu-programmet i USA, bruker andre sentralbanker over hele kloden også lignende tiltak i forskjellige varianter. For eksempel tilbyr Den europeiske sentralbanken stående fasiliteter som fungerer som en marginal utlånsfasilitet. Finansielle organisasjoner kan få likviditet over natten fra sentralbanken mot presentasjon av tilstrekkelige kvalifiserte eiendeler som sikkerhet.
Diskontert kontantstrømningsanalyse
Den samme betegnelsen, diskonteringsrente, brukes også i diskontert kontantstrømanalyse. DCF er en ofte fulgt verdsettelsesmetode som brukes til å estimere verdien av en investering basert på forventede fremtidige kontantstrømmer. Basert på begrepet tidsverdi av penger, hjelper DCF-analysen til å vurdere levedyktigheten til et prosjekt eller en investering ved å beregne nåverdien av forventede fremtidige kontantstrømmer ved å bruke en diskonteringsrente.
Enkelt sagt, hvis et prosjekt trenger en viss investering nå (så vel som i fremtidige måneder) og spådommer er tilgjengelige om fremtidig avkastning det vil generere, er det - ved å bruke diskonteringsrenten - mulig å beregne den nåværende verdien av alle slike kontantstrømmer. Hvis netto nåverdi er positiv, anses prosjektet som levedyktig. Ellers anses det som økonomisk ubrukelig.
I denne sammenhengen med DCF-analyse refererer diskonteringsrenten til renten som brukes for å bestemme nåverdien. For eksempel vil $ 100 som investeres i dag i en spareplan som tilbyr en rente på 10% vokse til 110 dollar. Med andre ord, $ 110 (fremtidig verdi) når diskontert med kursen på 10% er verdt $ 100 (nåverdi) per i dag. Hvis man vet - eller med rimelighet kan forutsi - alle slike fremtidige kontantstrømmer (som fremtidig verdi på $ 110), kan man ved å bruke en bestemt diskonteringsrente oppnå nåverdien av en slik investering.
Hva er riktig diskonteringsrente å bruke for en investering eller et forretningsprosjekt? Mens du investerer i vanlige eiendeler, som statsobligasjoner, brukes ofte den risikofrie avkastningen som diskonteringsrente. På den annen side, hvis en virksomhet vurderer levedyktigheten til et potensielt prosjekt, kan de bruke den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) som en diskonteringsrente, som er den gjennomsnittlige kostnaden selskapet betaler for kapital ved å låne eller selge egenkapital. I begge tilfeller bør nåverdien av alle kontantstrømmer være positive for å gå videre med investeringen eller prosjektet. (For relatert lesing, se "Hvordan beregner jeg en diskonteringssats over tid ved bruk av Excel?")
01:43