DPPs: Hva rådgivere og investorer trenger å vite

Programmer for direkte deltakelse (DPP) er ikke-omsatte, samlede investeringer som investerer i eiendommer eller energirelaterte virksomheter som søker midler i en lengre periode. DPP-er har en begrenset levetid, vanligvis fem til 10 år og har en tendens til å være passive investeringer. I følge en nylig opprettholdelsesrepresentant fra CNBC, "... dukker det opp som en alternativ aktivaklasse for detaljinvestorer, og genererer vanligvis en inntektsstrøm fra 5 til 7%." I dagens miljø med lave renter er denne typen inntektsstrømmer attraktive.

Hva er DPP-er, og hva trenger investorer og finansrådgivere å vite om dem før de investerer?

Inntektsstrøm

De fleste DPP-er gir investorer en inntektsstrøm fra den underliggende satsingen. Disse utbyttebetalingene kan oppstå fra utleie av eiendommer, pantebetalinger, utstyrskontrakter, olje- og gassleiekontrakter eller andre inntektsstrømmer basert på DPPs underliggende virksomhet. (For mer, se: Alternative investeringer: En titt på fordeler og ulemper .)

Regler for deltakerdeltakelse

Restriksjonene for investorer som er kvalifiserte til å investere i DPP-er vil variere. Det er generelt minimum for inntekt og nettoformue. I noen tilfeller vil DDPer falle under de akkrediterte investorreglene for den aktuelle staten og Securities and Exchange Commission (SEC). Hvert DDP-program kan også ha ytterligere begrensninger utover de for det aktuelle reguleringsorganet som begrenser hvem som kan og ikke kan investere. Disse begrensningene er generelt på plass på grunn av DPPs illikvide karakter i stedet for basert på deres investeringsrisiko.

Illikvide investeringer

Investorer i DPPs må forstå at dette er illikvide investeringer. De må være forberedt på å holde pengene sine investert i en periode på mange år, til investeringene avvikles og fordeler investorenes penger tilbake til dem pluss eventuelle gevinster som ikke tidligere er utbetalt. Ikke-omsatte REIT er et eksempel. De foretar generelt utdelinger, men penger er ikke tilgjengelig for investorer før fondet noterer aksjene sine offentlig eller avvikler fondet. DPP-eres illikvide natur kan være en fordel i turbulente tider i markedet som de vi for tiden opplever. (For mer, se: Alternative investeringer: Financial Advisor Client Guide.)

Traded vs. Non-Traded

DPP-er er for det meste ikke-omsatte investeringskjøretøy. De omsettes ikke på New York Stock Exchange eller noen lignende offentlig investeringsbørs. Sekundærmarkedet for disse investeringene er begrenset eller ikke-eksisterende. Keith Allaire, administrerende direktør for Robert A. Stanger og Co., en investeringsbank og rådgiver for DPP-bransjen, sa i CNBC-stykket: "handlede produkter har en tendens til å fokusere på markedets stemning, mens den uskiftede fokuserer på det underliggende verdi."

DPP-statistikk

I følge CNBC-stykket er de vanligste DPP-ene for tiden:

• Ikke-noterte REIT-er - omtrent 65% av DPP-markedet.
• Ikke-børsnoterte forretningsutviklingsselskaper (BDC), som er gjeldsinstrumenter for små bedrifter - omtrent 32% av markedet.
• Olje- og gassprogrammer, for eksempel royalties eller skattefradrag.
• Utleie av programmer i forskjellige bransjer.

Association Program Investment sammensatte noen bransjestatistikker gjennom slutten av 2014:

• Mer enn 30 000 økonomiske rådgivere brukte ikke-børsnoterte REIT eller BDC i sin praksis.
• Mer enn 1, 2 millioner investorer hadde ikke-børsnoterte REIT eller BDC i investeringsporteføljen.
• Omtrent 16 900 dollar var den gjennomsnittlige kontostørrelsen.
• 43% (eller 9, 2 milliarder dollar) ble investert gjennom kvalifiserte kontoer.

Ikke-omsatte REIT-er

Ikke-omsatte REIT har kommet under ild de siste årene fra SEC og andre. I august 2015 publiserte SEC denne investorbulletin. Som sjefen for et lokalt privat investeringsfond for eiendommer sa til meg, bare fordi investoren klarte seg bra i en investering som en ikke-omsatt REIT, betyr ikke det at det var en passende investering for dem. Flere store meglerforhandlere har lagt begrensninger på bruken av ikke-omsatte REITS. (For mer, se: Oversikt over ikke-omsatte REIT-er .)

Er DPPs passende?

Økonomirådgivere ønsker for det meste å gjøre det som er til beste for kundene. Dette betyr å hjelpe dem med å nå sine økonomiske mål, både på lang og kort sikt. Investering i DPP-produkter kan være en god vei å ta for noen investorer som er ute etter avkastning og som har muligheten til å investere en del av porteføljen i et investeringsbil som mangler likviditet.

I sin natur fungerer mange DPP-er som alternative investeringer via deres relativt lave korrelasjon til tradisjonelle lange investeringer i aksjer og obligasjoner. I det nåværende flyktige investeringsmiljøet som vi har sett det siste året, og spesielt starten på 2016, er det en fornyet interesse for alternativer av alle typer. (For mer, se: Hvorfor alternativer via wirehouse vokser .)

Finansielle rådgivere må gjøre passende due diligence på disse produktene og gå utover om DPP ganske enkelt oppfyller en egnethetsstandard. De, eller i det minste firmaet deres, bør fullt ut veterinere dem som tilbyr investeringen og deres resultater, samt den økonomiske avhandlingen om den underliggende investeringen.

Bunnlinjen

DPP-er har blitt utropt til en ny aktivaklasse av noen. De kan tilby en solid avkastning og kontantstrøm som er veldig ønskelig for mange investorer. Det påhviler økonomiske rådgivere å sørge for at enhver DPP er riktig for sine klienter før de foreslår dem som et investeringsalternativ. (For mer, se: Alternative investeringer: Når gir de verdi til en portefølje? )