Børsnoterte notater - ETN
Børsnoterte notater (ETN) er typer usikrede gjeldspapirer som sporer en underliggende indeks av verdipapirer og handler på en større børs som en aksje. ETN-er ligner obligasjoner, men betaler ikke rentebetalinger. I stedet svinger prisene på ETN-er som aksjer.
Viktige takeaways
- Børsnoterte notater (ETN) er en type usikret gjeldssikkerhet som sporer en underliggende indeks av verdipapirer.
- ETNs handler på en større børs som en aksje.
- ETN-er ligner obligasjoner, men betaler ikke periodiske rentebetalinger.
- Investorer kan kjøpe og selge ETN-er og tjene penger på forskjellen mellom kjøps- og salgspriser, minus eventuelle avgifter.
Børsnoterte notater (ETN)
Børsnoterte notater forklart
Et ETN er vanligvis utstedt av finansinstitusjoner og baserer avkastningen på en markedsindeks. ETN er en type obligasjon. Ved forfall vil ETN betale avkastningen på indeksen den sporer. ETN-er betaler imidlertid ikke rentebetalinger som en obligasjon.
Når ETN forfaller, tar finansinstitusjonen ut gebyrer, og gir deretter investoren kontanter basert på ytelsen til den underliggende indeksen. Siden ETN-er handler på større børser som aksjer, kan investorer kjøpe og selge ETN-er og tjene penger på forskjellen mellom kjøps- og salgspriser minus eventuelle gebyrer.
ETN-er er annerledes enn børshandlede fond (ETF). ETF-er eier verdipapirene i indeksen de sporer. For eksempel vil en ETF som sporer S&P 500, eie alle 500 aksjer i S&P.
ETN-er gir ikke investorer eierskap til verdipapirene, men betales bare avkastningen som indeksen gir. Som et resultat ligner ETN-er gjeldspapirer. Investorene må stole på at utstederen vil tjene godt på avkastningen basert på den underliggende indeksen.
ETN-er ble først utstedt av Barclays Bank PLC. Banker og andre finansinstitusjoner utsteder typisk ETN-er til $ 50 per aksje. En del av markedsprisen avhenger av hvordan den underliggende indeksen presterer.
Risiko fra en ETN-utsteder
Tilbakebetaling av den investerte hovedstolen avhenger delvis av resultatene til den underliggende indeksen. Hvis indeksen enten går ned eller ikke går opp nok til å dekke gebyrene som er involvert i transaksjonen, vil investoren motta et lavere beløp ved forfall enn det som opprinnelig ble investert.
ETNs mulighet til å betale tilbake hovedstolen - pluss gevinsten fra indeksen den sporer - avhenger av utstederens økonomiske levedyktighet. Som et resultat påvirkes ETNs verdi av utstederens kredittrating. Verdien på ETN kan synke på grunn av en nedjustering i utstederens kredittrating, selv om det ikke var noen endring i den underliggende indeksen.
Investorer må være klar over risikoen for at utsteder av et ETN kan være ute av stand til å tilbakebetale hovedstolen og misligholdet på obligasjonen. Også politiske, økonomiske, juridiske eller lovgivningsmessige endringer kan påvirke finansinstitusjonens evne til å betale ETN-investorer i tide.
Finansinstitusjonen som utsteder ETN kan bruke alternativer for å oppnå avkastningen fra indeksen, noe som kan øke risikoen for tap for investorer. Opsjoner er avtaler som kan forstørre gevinst eller tap der utsteder har rett til å handle transaksjoner ved å betale en premie i opsjonsmarkedet. Opsjoner er vanligvis kortsiktige kontrakter, og premiene kan svinge vilt basert på markedsforhold.
Investorer har også nedleggelsesrisiko, noe som betyr at utsteder kan være i stand til å lukke ETN før forfall. I dette tilfellet vil investoren få utbetalt den rådende prisen i markedet. Hvis salgsprisen er lavere enn kjøpesummen, kan investoren realisere et tap. Funksjonen for tidlig innløsning av en ETN er oppgitt foran.
Risiko ved sporing av en indeks
Prisen på ETN bør spore indeksen nøye, men det kan være tidspunkter der den ikke korrelerer godt - kalt sporingsfeil. Sporingsfeil skjer hvis det er kredittproblemer med utstederen og prisen på ETN avviker fra den underliggende indeksen.
Risiko ved likviditet
Hvis en finansinstitusjon bestemmer seg for å ikke utstede nye ETN-er for en periode, kan prisene på eksisterende ETN-er hoppe betydelig på grunn av mangelen på tilbud. Som et resultat kan eksisterende ETN-er handle til en premie til verdien av indeksen den sporer. Motsatt, hvis banken plutselig bestemmer seg for å utstede flere ETN-er, kan prisene på eksisterende ETN-er falle på grunn av overflødig tilbud.
Handelsaktivitet for ETN-er kan være lav eller svinge dramatisk. Resultatet kan være ETN-priser som handler til langt høyere priser enn faktisk verdi for de som ønsker å kjøpe. Disse produktene kan også selge til langt lavere priser enn verdien for investorer som ønsker å selge. På grunn av de varierende prisene på ETN-er, kan investorer som selger en ETN før forfall realisere et stort tap eller gevinst.
Pros
ETN-investorer tjener overskudd hvis den underliggende indeksen er høyere ved forfall.
Investorer trenger ikke å eie de underliggende verdipapirene til indeksen de sporer.
Børsnoterte noter handler på større børser.
Ulemper
Børsnoterte notater foretar ikke regelmessige rentebetalinger.
ETN har standardrisiko siden tilbakebetaling av hovedstol er betinget av utstederens økonomiske levedyktighet.
Handelsvolumet kan være lavt og føre til at ETN-priser handles til en premie.
Sporingsfeil kan oppstå hvis ETN ikke sporer den underliggende indeksen nøye.
Skattebehandling av ETN-er
Differansen mellom kjøpesummen og salgsprisen for ETN bør vanligvis behandles som en kapitalgevinst eller -tap for inntektsskatt. Investoren kan utsette gevinsten til ETN er solgt eller forfaller. Imidlertid bør investorer søke råd fra en skatteprofesjonell for potensielle skatteinnskrenkelser som kan eksistere for deres spesifikke situasjon.
Ekte verdenseksempel på et ETN
JPMorgan Alerian MLP Index ETN (AMJ) er en energiinfrastruktur ETN. Den sporer selskaper i energisektoren som er master limited partnerships (MLPs). MLP er børsnoterte partnerskap, hvorav noen er ansvarlige for å bygge energiinfrastruktur i USA
AMJ har over tre milliarder dollar i eiendeler og en utgiftsgrad på 0, 85%. I løpet av de siste fem årene har ETN handlet mellom $ 50 og $ 22 per aksje.
Det er viktig at investorene vurderer risikoen som følger med ETN-er. Disse risikoene inkluderer ikke bare kredittrisikoen til utstederen, men også risikoen for at ETNs aksjekurs kan synke betydelig som i tilfellet med AMJ.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.