Arbitrage med fast inntekt
Rente arbitrage er en investeringsstrategi som prøver å tjene på prisdifferanser i forskjellige obligasjoner eller andre rentepapirer. Når en bruker en arbitrage-strategi med fast inntekt, påtar investoren seg motsatte posisjoner i markedet for å dra nytte av små prisavvik mens han begrenser renterisikoen. Rente arbitrage er en markedsnøytral strategi, noe som betyr at den er utviklet for å tjene penger uavhengig av om det samlede obligasjonsmarkedet vil utvikle seg høyere eller lavere i fremtiden.
Viktige takeaways
- Rente arbitrage prøver å tjene på midlertidige prisforskjeller som kan oppstå i obligasjoner og andre rentepapirer.
- Rentemarkedet er så variert at mange lignende verdipapirer kan vise uventede prisforskjeller, men det er ingen garanti for at slike forskjeller vil spre seg.
- Denne typen arbitrage kan være risikabelt med mindre problemene er ekstremt like.
- Rent arbitrage-muligheter er svært sjeldne.
Forstå rente-arbitrage
Rente arbitrage brukes hovedsakelig av hedgefond og investeringsbanker. Disse fondene ser på en rekke renteinstrumenter, inkludert pantelån (SDS), statsobligasjoner, forretningsobligasjoner, kommunale obligasjoner og enda mer komplekse instrumenter som credit default swaps (CDS). Når det er tegn på feilprising i samme eller lignende spørsmål, tar arbitragefond med rent inntekt lange og korte posisjoner for å tjene penger når prisfastsettelsen korrigeres i markedet.
Strategien inkluderer å ta en kort holdning til saken som ser ut til å være overpriset og en lang stilling til sikkerheten som er underpriset. Forventningen er at gapet mellom disse prisene skal lukke seg, og selv om begge beveger seg opp eller ned, bør de bevege seg relativt nærmere hverandre.
De to hovedutfordringene i denne strategien inkluderer for det første behovet for at disse verdipapirene er tilstrekkelig likvide, og for det andre at rentepapirene som er valgt for arbitrage er tilstrekkelig like. Uten disse to forholdene vil handelsmenn finne det vanskelig å tjene på en rettidig innsnevring av prisforskjellen.
Arbitrage med fast inntekt og bytte-spredt arbitrage
Noen av strategiene som refereres til i tilfeldig kommunikasjon som arbitrage med fast inntekt, stemmer kanskje ikke egentlig med definisjonen av en ren arbitrage-handel - en som søker å utnytte en nesten risikabel handel basert på bare matematiske forskjeller. For det meste er slike rene arbitrage-muligheter ekstremt sjeldne. En mer vanlig form for rente-arbitrage, såkalt, fokuserer på midlertidige prisjusteringer som forekommer naturlig i ethvert markedssystem.
Et vanlig eksempel på en fast innkomst-arbitrage-strategi som ikke passer til formen av en ren arbitrage, er bytte-spredt arbitrage. I denne handelen inntar investoren posisjoner i en renteswap, en statsobligasjon og en reporente for å tjene på forskjellen mellom swap-spredningen - spredningen mellom den faste swaprenten og kupongrenten på Treasury par-obligationen - og flytende spredning, som er forskjellen mellom London Interbank Offered Rate (LIBOR) og reporenten. Hvis de to kursene konvergerer eller til og med reverserer fra deres historiske trender, tar voldgiftsmannen tap som forstørres av gearingen som brukes til å skape handel.
Arbitrage med fast inntekt og kapitalforvaltning på lang sikt
Enda enklere arbitragehandel med rente medfører risiko. Avhengig av hvilken type rentepapir som er, avhenger sjansen for at markedsprising faktisk blir feil, sterkt av modellen som brukes til å evaluere instrumentene. Modeller, spesielt de som handler med obligasjoner utstedt av selskaper og utviklingsøkonomier, kan være gale, og de har vært i det siste. Mange investorer husker fremdeles implosjonen av Long-Term Capital Management (LTCM), som var et ledende fond innen praktisering av rente arbitrage. Denne tilknytningen til LTCM forklarer strategiens rykte som å plukke opp nikkel foran en steamroller: avkastningen er liten og risikoen kan være knusende.
Rente-arbitrage og institusjonelle investorer
Ettersom avkastningen som er opprettet fra å lukke disse prisgapene er liten, er rente arbitrage en strategi for godt kapitaliserte institusjonelle investorer. Mengden av gearing som er involvert for å gjøre handel betydningsfull, er ikke tilgjengelig for enkeltinvestorer. Midler som benytter rente-arbitrage merker det generelt som en kapitalbevaringsstrategi. I tillegg til mengden kapital som er nødvendig for å utføre rente-arbitrage, er det et annet hinder overfor alle som prøver denne typen investeringer. Ettersom mer kapital er dedikert til å finne og tjene på rente arbitrage, blir mulighetene vanskeligere å finne, mindre i størrelsesorden og kortere. Imidlertid opprettholder markedet sjelden et optimalt nivå på noe i lang tid, så rente arbitrage svinger mellom perioder der det er underbruk og svært lønnsomt å bli overforbrukt og knapt lønnsomt.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.