Modern Portfolio Theory (MPT)
Modern portfolio theory (MPT) er en teori om hvordan risikovillige investorer kan konstruere porteføljer for å optimalisere eller maksimere forventet avkastning basert på et gitt nivå av markedsrisiko, og understreker at risiko er en iboende del av høyere belønning. I følge teorien er det mulig å konstruere en "effektiv grense" med optimale porteføljer som gir størst mulig forventet avkastning for et gitt risikonivå. Denne teorien ble pioner av Harry Markowitz i hans papir "Portfolio Selection", utgitt i 1952 av Journal of Finance. Han ble senere tildelt en nobelpris for å utvikle MPT.
01:32Modern Portfolio Theory (MPT)
Forstå Modern Portfolio Theory (MPT)
Moderne porteføljeteori argumenterer for at en investerings risiko- og avkastningsegenskaper ikke bør sees alene, men bør evalueres ut fra hvordan investeringen påvirker den samlede porteføljens risiko og avkastning.
MPT viser at en investor kan konstruere en portefølje av flere eiendeler som vil maksimere avkastningen for et gitt risikonivå. På samme måte, gitt et ønsket nivå av forventet avkastning, kan en investor konstruere en portefølje med lavest mulig risiko. Basert på statistiske tiltak som varians og sammenheng, er avkastningen til en enkelt investering mindre viktig enn hvordan investeringen oppfører seg i sammenheng med hele porteføljen.
Porteføljerisiko og forventet avkastning
MPT legger til grunn at investorene er risikovillige, noe som betyr at de foretrekker en mindre risikofylt portefølje fremfor en risikofyltere for et gitt avkastningsnivå. Dette innebærer at en investor vil ta større risiko bare hvis han eller hun forventer mer belønning.
Porteføljens forventede avkastning beregnes som en vektet sum av avkastningen til de enkelte eiendeler. Hvis en portefølje inneholdt fire like vektede eiendeler med forventet avkastning på 4, 6, 10 og 14%, ville porteføljens forventede avkastning være:
(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8, 5%
Porteføljens risiko er en komplisert funksjon av variansene til hver eiendel og korrelasjonene mellom hvert par av eiendeler. For å beregne risikoen for en portefølje med fire eiendeler trenger en investor hver av de fire eiendelenes avvik og seks korrelasjonsverdier, siden det er seks mulige kombinasjoner av to eiendeler med fire eiendeler. På grunn av eiendelskorrelasjonene er den totale porteføljerisikoen eller standardavviket lavere enn det som vil bli beregnet med en vektet sum.
Effektiv Frontier
Alle mulige kombinasjoner av eiendeler som finnes kan plottes på en graf, med porteføljens risiko på X-aksen og forventet avkastning på Y-aksen. Denne plottet avslører de mest ønskelige porteføljene. Anta for eksempel at portefølje A har en forventet avkastning på 8, 5% og et standardavvik på 8%, og at portefølje B har et forventet avkastning på 8, 5% og et standardavvik på 9, 5%. Portefølje A vil bli ansett for å være mer "effektiv" fordi den har samme forventede avkastning, men lavere risiko. Det er mulig å tegne en oppover skrånende hyperbola for å koble sammen alle de mest effektive porteføljene, og dette er kjent som den effektive grensen. Det er ikke ønskelig å investere i en portefølje som ikke er på denne kurven.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.