Hva er en økonomisk moat?

Begrepet økonomisk vollgrav, popularisert av Warren Buffett, refererer til en virksomhets evne til å opprettholde konkurransefortrinn over konkurrentene for å beskytte sin langsiktige fortjeneste og markedsandel fra konkurrerende firmaer. Akkurat som et middelalderslott tjener vollgraven til å beskytte de som er inne i festningen og deres rikdom fra utenforstående.

Forstå en økononomisk moat

Husk at et konkurransefortrinn egentlig er en hvilken som helst faktor som gjør at et selskap kan tilby en vare eller tjeneste som er lik de som tilbys av konkurrentene, og samtidig overgår de konkurrentene i fortjeneste. Et godt eksempel på et konkurransefortrinn ville være en rimelig fordel, for eksempel billig tilgang på råvarer. Meget vellykkede investorer som Buffett har vært flinke til å finne selskaper med solid økonomisk moats, men relativt lave aksjekurser.

Et av de grunnleggende grunnleggende elementene i moderne økonomi er imidlertid at konkurranse, gitt tid, vil erodere alle konkurransefortrinn som et firma har. Denne effekten oppstår fordi når et firma har oppnådd konkurransefortrinn, genererer dets overordnede virksomhet økt fortjeneste for seg selv, og gir dermed et sterkt incentiv for konkurrerende firmaer til å duplisere metodene til det ledende firmaet eller finne enda bedre driftsmetoder.

Moat: My Favorite Financial Term

Illustrerende eksempel

La oss komme tilbake til eksemplet med en lav prisfordel. Anta at du har bestemt deg for å tjene formuen din ved å kjøre en limonadestativ. Du skjønner at hvis du kjøper sitronene i bulk en gang i uken i stedet for hver morgen, kan du redusere utgiftene dine med 30%, slik at du kan undergrave prisene på konkurrerende limonadestativ. Dine lave priser fører til en økning i antall kunder som kjøper limonade fra deg (og ikke fra konkurrentene). Som et resultat ser du en økning i fortjenesten. Imidlertid vil det sannsynligvis ikke ta veldig lang tid for konkurrentene å legge merke til metoden din og bruke den selv. Derfor vil de store overskuddene dine bli erodert på kort tid, og den lokale limonadebransjen ville komme tilbake til normale forhold igjen.

Anta imidlertid at du utvikler og patenterer en juice-teknologi som lar deg få 30% mer juice ut av gjennomsnittlig sitron. Dette vil ha den samme effekten av å redusere den gjennomsnittlige kostnaden per glass limonade. Denne gangen vil ikke konkurrentene dine ha noen måte å duplisere metodene dine, ettersom din konkurransefordel er beskyttet av patentet ditt. I dette eksemplet er den økonomiske vollgraven patentet du holder på din egenutviklede teknologi. I dette tilfellet, hvis sitronadeselskapet var et offentlig firma, vil din vanlige aksjer sannsynligvis overgå konkurransen i det lange løp.

Som du ser, representerer et selskaps økonomiske voll en kvalitativ måling av dens evne til å holde konkurrenter i sjakk i en lengre periode. Dette betyr langvarig fortjeneste i fremtiden. Økonomiske havre er vanskelige å uttrykke kvantitativt fordi de ikke har noen åpenbar dollarverdi, men er en viktig kvalitativ faktor for selskapets langsiktige suksess eller fiasko og i valg av aksjer.

Opprette en økonomisk moat

Det er flere måter et selskap oppretter en økonomisk vollgrav som gjør det mulig å ha en betydelig fordel i forhold til konkurrentene. Nedenfor vil vi utforske noen forskjellige måter som moats lages på.

Kostnadsfordel: Som omtalt i limonade-standeksemplet, kan en kostnadsfordel som konkurrenter ikke kan gjenskape være en veldig effektiv økonomisk vollgrav. Bedrifter med betydelige kostnadsfordeler kan underprioritere prisene til enhver konkurrent som prøver å bevege seg inn i bransjen deres, enten å tvinge konkurrenten til å forlate industrien eller i det minste hindre veksten. Bedrifter med bærekraftige kostnadsfordeler kan opprettholde en veldig stor markedsandel av sin bransje ved å presse ut nye konkurrenter som prøver å flytte inn.

Størrelsesfordel: Å være stor kan noen ganger i seg selv skape en økonomisk vollgrav for et selskap. I en viss størrelse oppnår et firma stordriftsfordeler. Dette er når flere enheter av en vare eller tjeneste kan produseres i større skala med lavere inngangskostnader. Dette reduserer overheadkostnader innen områder som finansiering, reklame, produksjon, etc. Store selskaper som konkurrerer i en gitt bransje har en tendens til å dominere kjernemarkedsandelen i den næringen, mens mindre aktører tvinges til å enten forlate industrien eller okkupere mindre "nisje " roller.

Høye byttekostnader: Å være den store fisken i dammen har andre fordeler. Når et selskap er i stand til å etablere seg i en bransje, kan leverandører og kunder bli utsatt for høye byttekostnader hvis de velger å gjøre forretninger med en ny konkurrent. Konkurrenter har en veldig vanskelig tid med å ta markedsandeler bort fra bransjelederen på grunn av disse tungvintige byttekostnadene.

Immaterielle forhold: En annen type økonomisk vollgrav kan opprettes gjennom et firmas immaterielle eiendeler, som inkluderer elementer som patenter, merkevare anerkjennelse, statlige lisenser og andre. Sterk merkevaregjenkjenning lar disse typer selskaper ta en premie for sine produkter i forhold til andre konkurrenters varer, noe som øker fortjenesten.

Soft Moats: Noen av grunnene til at et selskap kan ha en økonomisk vollgrav er vanskeligere å identifisere. For eksempel kan myke havre skapes av eksepsjonell ledelse eller en unik bedriftskultur. Selv om det er vanskelig å beskrive, kan et unikt lederskaps- og bedriftsmiljø delvis bidra til et selskaps langvarige økonomiske suksess.

Økonomiske havre er generelt vanskelig å finne ut når de blir opprettet. Effektene blir mye lettere observert i ettertid når et selskap har steget til store høyder.

Fra en investors syn er det ideelt å investere i voksende selskaper akkurat når de begynner å høste fordelene av en bred og bærekraftig økonomisk vollgrav. I dette tilfellet er den viktigste faktoren vollgravens levetid. Jo lenger et selskap kan høste fortjeneste, jo større er fordelene for seg selv og sine aksjonærer