Hva er forskjellen mellom Alpha og Beta?

I finans er alfa og beta to av de mest brukte målingene, for å måle hvordan vellykkede porteføljeforvaltere presterer, relativt til sine jevnaldrende. Enkelt definert er alfa meravkastningen (også kjent som den aktive avkastningen), en investering eller en portefølje av investeringer som fører til, utover en markedsindeks eller referanseindeks som representerer markedets bredere bevegelser.

Beta er en måling av volatiliteten, eller den systematiske risikoen for en sikkerhet eller portefølje, sammenlignet med markedet som helhet. Ofte referert til som betakoeffisienten, er beta en nøkkelkomponent i CAPM (capital asset pricing mode), som beregner den teoretisk passende avkastningskravet til en eiendel for å gjøre det verdt å innlemme i en investeringsportefølje.

Alpha og beta er standard tekniske risikokalkyler som investeringsforvaltere bruker for å beregne og sammenligne avkastningen til en investering, sammen med standardavvik, R-kvadrat og Sharpe-forholdet.

Både alfa og beta er historiske mål.

Alpha

Selv om Alfa-tallet ofte er representert som et enkelt tall (som 3 eller -5), beskriver det faktisk en prosentandel som måler hvordan et aksjefond utførte sammenlignet med en referanseindeks. Tallene som ble nevnt ville bety at investeringene var henholdsvis 3% bedre og 5% dårligere enn det bredere markedet. Derfor betyr en alfa på 1, 0 at investeringen overgår sin referanseindeks med 1%, mens omvendt betyr en alfa på -1, 0 at investeringen underpresterte sin referanseindeks med 1%.

Hva er forskjellen mellom Alpha og Beta

Alpha-eksempler

Alfa er avgjørende for å måle en investeringssjefers virkelige suksess. For eksempel virker en avkastning på 8% på et aksjefond imponerende når aksjemarkedene som helhet gir tilbake 4%. Men den samme avkastningen på 8% vil bli betraktet som overveldende hvis det bredere markedet tjener 15%.

Med CAPM er alfa avkastningshastigheten som overstiger modellens prediksjon. Investorer foretrekker generelt investeringer med høyt alfa. Hvis CAPM-analysen for eksempel indikerer at porteføljen burde ha tjent 5%, basert på risiko, økonomiske forhold og andre faktorer, men i stedet tjente porteføljen bare 3%, ville porteføljens alfa derfor være en nedslående -2% .

Formel for Alpha:

Alpha = Sluttpris + DPS − Start PrisStart Pricwhere: DPS = Distribusjon per aksje \ begynne {justert} & \ tekst {Alpha} = \ frac {\ text {Sluttpris} + \ tekst {DPS} - \ tekst {Startpris }} {\ text {Startpris}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {DPS} = \ tekst {Distribusjon per aksje} \\ \ slutt {justert} Alpha = StartprisEnd pris + DPS −Startpris hvor: DPS = Distribusjon per aksje

Porteføljeforvaltere søker å generere alfa ved å diversifisere porteføljer for å eliminere usystematisk risiko. Fordi alfa representerer ytelsen til en portefølje i forhold til en referanseindeks, representerer den verdien som en porteføljeforvalter legger til eller trekker fra fondets avkastning. Grunnnummeret for alfa er null, noe som indikerer at porteføljen eller fondet sporer perfekt med referanseindeksen. I dette tilfellet kan det ekstrapoleres at investeringsansvarlig verken har tilført eller mistet noen verdi.

Beta

Beta analyserer fundamentalt volatiliteten til en eiendel eller portefølje i forhold til det totale markedet, for å hjelpe investorer med å bestemme hvor mye risiko de er villige til å ta for å oppnå avkastningen for å ta på seg den nevnte risikoen. Grunnnummeret for beta er ett, noe som indikerer at sikkerhetsprisen beveger seg nøyaktig når markedet beveger seg. En beta på under 1 betyr at sikkerheten vil være mindre ustabil enn markedet, mens en beta større enn 1 indikerer at verdipapirets pris vil være mer ustabil enn markedet. Hvis en aksjes beta er 1, 5, anses den for å være 50% mer ustabil enn det totale markedet.

Beta-eksempler

Her er betas (i skrivende stund) for tre populære aksjer:

Micron Technology Inc. (MU) : beta = 1, 26
Coca-Cola Company (KO) : beta = 0, 37
Apple Inc. (AAPL): beta = 0, 99

Vi kan se at Micron blir sett på som 26% mer ustabilt enn markedet, mens Coca-Cola er 37% så ustabilt som markedet, og Apple er mer på linje med markedet eller 0, 01% mindre ustabilt enn markedet.

Beta varierer mellom selskaper og sektorer. For eksempel, mens mange bruksaksjer har en beta på under 1, har mange høyteknologiske aksjer med Nasdaq-notering en beta på mer enn 1. Dette betyr at de sistnevnte aksjegruppene tilbyr muligheten for høyere avkastning, men utgjør generelt mer risiko.

Mens en positiv alfa alltid er mer ønskelig enn en negativ alfa, er beta ikke like tydelig. Risikovillige investorer som pensjonister som søker en jevn inntekt tiltrekkes av lavere beta. På den annen side er risikotolerante investorer som søker vekst, ofte villige til å investere i høyere beta-aksjer, hvis høyere volatilitet ofte gir overlegen avkastning.

Investorer må skille kortsiktig risiko, der beta- og prisvolatilitet er nyttig, fra langsiktige risikoer, der grunnleggende risikofaktorer i større bilder er mer utbredt.

Investorer som leter etter investeringer med lav risiko, kan føre til lave beta-aksjer, hvis priser ikke vil falle så mye som det samlede markedet synker under nedgangstider. Imidlertid vil de samme aksjene ikke stige så mye som det totale markedet under oppgangstider. Investorer kan bruke betatall for å bestemme de optimale risikobelønningsforholdene for porteføljene deres.

Formel for Beta

Her er en nyttig formel for beregning av beta:

Beta = CRVariance of Market's Returnwhere: CR = Samvariasjon av eiendelens avkastning med markedets avkastning \ begynne {justert} & \ text {Beta} = \ frac {\ text {CR}} {\ text {Variance of Market's Return}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {CR} = \ tekst {Samvariasjon av eiendelens avkastning med markedets avkastning} \\ \ end {alignet} Beta = Variasjon av markedets avkastningCR: hvor = CR = samvariasjon av eiendelens avkastning med markedets avkastning

• Covariance brukes til å måle korrelasjonen i prisbevegelser på to forskjellige aksjer. Covariance måler hvordan to aksjer beveger seg i forhold til hverandre. En positiv samvariasjon betyr at aksjene har en tendens til å bevege seg i låsepunktet, mens en negativ samvariasjon formidler aksjer i motsatt retning.
• På den annen side refererer varians til hvor langt en aksje beveger seg i forhold til gjennomsnittet, og brukes ofte til å måle volatiliteten til den enkelte aksjekurs over tid.

Tidligere prestasjoner

Både alfa og beta er tilbakevendende risikoforhold, og det er viktig å huske på at tidligere resultater ikke er noen garanti for fremtidige resultater.

Investorer bruker alfa for å måle en porteføljeforvalteres resultater mot et referanseindeks, samtidig som de overvåker risikoen eller betaen forbundet med investeringene som omfatter porteføljen. Noen investorer kan se etter enten en høy beta eller lav beta avhengig av risikotoleransen og forventet avkastning.

Viktige takeaways

• Alfa og beta er vanlige målinger som måler ytelsen til porteføljeforvaltere sammenlignet med sine jevnaldrende.
• Alpha er meravkastningen eller den aktive avkastningen til en investering eller en portefølje.
• Beta måler volatiliteten til en sikkerhet eller portefølje sammenlignet med markedet.
• Både alfa og beta er bakoverblikkende og kan ikke garantere fremtidige resultater.