Zero-Volatility Spread (Z-spread)
Null-volatilitetsspredningen (Z-spread) er den konstante spredningen som gjør at prisen på et verdipapir tilsvarer nåverdien av kontantstrømmene når den legges til avkastningen på hvert punkt på spotkassen Skattekurven der kontantstrømmen mottas. Med andre ord, diskonteres hver kontantstrøm til den aktuelle statskurs spotrenten pluss Z-spredningen. Z-spredningen er også kjent som en statisk spredning.
Formel og beregning for null-volatilitetsspredningen
For å beregne en Z-spredning, må en investor ta statskursets rente ved hver relevant løpetid, legge Z-spredningen til denne kursen og deretter bruke denne kombinerte renten som diskonteringsrente for å beregne kursen på obligasjonen. Formelen for å beregne en Z-spredning er:
P = {C (1) / (1 + (r (1) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (2) / (1 + (r (2) + Z) / 2) ^ (2 xn)} + {C (n) / (1 + (r (n) + Z) / 2) ^ (2 xn)}
hvor:
P = gjeldende kurs på obligasjonen pluss påløpte renter
C (x) = obligasjonslån
r (x) = spotraten ved hver løpetid
Z = Z-spredningen
T = den totale kontantstrømmen mottatt ved obligasjonens løpetid
n = den aktuelle tidsperioden
Den generelle formelen er:
Anta for eksempel at en obligasjon er priset til $ 104, 90. Det har tre fremtidige kontantstrømmer: en $ 5 betaling neste år, en $ 5 betaling to år fra nå og en endelig total betaling på $ 105 på tre år. Treasury-spotrenten på ett-, to- og treårsmerket er 2, 5%, 2, 7% og 3%. Formelen vil bli satt opp som følger:
$ 104, 90 = $ 5 / (1 + (2, 5% + Z) / 2) ^ (2 x 1) + $ 5 / (1 + (2, 7% + Z) / 2) ^ (2 x 2) + $ 105 / (1 + ( 3% + Z) / 2) ^ (2 x 3)
Med riktig Z-spredning forenkler dette å:
$ 104, 90 = $ 4, 87 + $ 4, 72 + $ 95, 32
Dette innebærer at Z-spredningen tilsvarer 0, 5% i dette eksemplet.
Viktige takeaways
- Nul-volatilitetsspredningen av en obligasjon forteller investor obligasjonens nåværende verdi pluss kontantstrømmer på visse punkter på statskurvekurven der kontantstrøm mottas.
- Z-spredningen kalles også den statiske spredningen.
- Spredningen brukes av analytikere og investorer for å oppdage avvik i en obligasjonspris.
Hva Zero-Volatility Spread (Z-spread) kan fortelle deg
En Z-spredning beregning er annerledes enn en nominell spredning beregning. En nominell spredningsberegning bruker ett punkt på statskursens avkastningskurve (ikke spot-rate Treasury-avkastningskurve) for å bestemme spredningen på et enkelt punkt som vil tilsvare nåverdien av verdipapirets kontantstrømmer til dens pris.
Zero-volatility spread (Z-spread) hjelper analytikere med å oppdage om det er et avvik i en obligasjons kurs. Fordi Z-spredningen måler spredningen som en investor vil motta over hele rentekurven for statskassen, gir den analytikere en mer realistisk verdsettelse av en verdipapir i stedet for en enkeltpunktsberegning, for eksempel en obligasjons forfallsdato.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.