Økonomiske modeller du kan lage med Excel

For alle de dyre abonnementene og analyseprogrammene, gjør enorme mengder arbeidet som Wall Street-analytikere og ledere gjør på Excel-programvaren du har på din egen datamaskin. Med bare litt krefter kan du også lage en rekke økonomiske og analytiske modeller, og å investere ekstra tid og energi til å lære om makroer kan gi deg enda flere alternativer.

SE : Kjøp Side Vs. Selg sideanalytikere

Selskapets økonomiske modeller

Kjernen i hva enhver salgssideanalytiker (og mange kjøpesideanalytikere) gjør er hans eller hennes samling av selskapets økonomiske modeller. Dette er ganske enkelt regneark som inneholder (og hjelper til med å danne) analytikernes synspunkter på de sannsynlige økonomiske resultatene for det aktuelle selskapet. De kan være utrolig detaljerte og sammensatte, eller relativt forenklede, men modellen vil aldri være bedre enn kvaliteten på arbeidet som går ut på å danne estimatene. Med andre ord, forseggjorte gjetninger er fremdeles bare gjetninger.

SE : Effekten av forskning på salgssiden

Finansielle modeller bygges vanligvis med x-aksen som tid (kvartal og hele år) og y-aksen bryter resultatene etter linjeelement (dvs. inntekter, kostnad for solgte varer osv.) Det er ikke på alt uvanlig å ha et eget ark som genererer inntektsestimatet; om det er et per-segment basis for et stort konglomerat som United Technologies (UTX) eller General Electric (GE) eller en mer enkel solgt og estimert salgspris for enheter for et mindre, enklere selskap.

For disse modellene må modellbyggeren legge inn estimater for visse elementer (dvs. inntekter, COGS / bruttomargin, SG & A / salg) og deretter sørge for at de matematiske formlene er riktige. Fra denne basen er det også mulig å bygge sofistikerte og sammenkoblede modeller for resultatregnskapet, balansen og kontantstrømoppstillingen, samt makroer som lar investorer lage "bull / bear / base" scenarier som kan endres med et klikk eller to.

Selv om de fleste vil benekte det, bygger overraskende få kjøpesideanalytikere sine egne firmamodeller fra grunnen av etter min erfaring. I stedet vil de i hovedsak kopiere modellene som er bygget av analytikere på salgssiden og "stresstest" dem for å se hvordan tallene reagerer på forskjellige forhold.

Verdsettelsesmodeller

Selv om du ikke bygger dine egne firmamodeller, bør du seriøst vurdere å bygge dine egne verdsettelsesmodeller. Noen investorer nøyer seg med å bruke enkle beregninger som pris-inntjening, pris-inntjening-vekst eller EV / EBITDA, og hvis det fungerer for deg, er det ingen grunn til å endre. Investorer som ønsker en mer streng tilnærming, bør imidlertid vurdere en diskontert kontantstrømmodell.

Nedsatte kontantstrømmer (DCF)

DCF-modellering er ganske mye gullstandarden for verdsettelse, og det er skrevet mange bøker om hvordan fri kontantstrøm (driftskontantstrøm minus kapitalutgifter på sitt enkleste nivå) er den beste prosessen for bedriftens økonomiske resultater. En rad vil tjene til å holde kontantstrømestimatene fra år til år, mens rader / kolonner under kan inneholde vekstestimater, diskonteringsrente, utestående aksjer og kontant / gjeldssaldo.

Det må være et startestimat for "År 1", og det kan komme fra din egen firmamodell eller analytikermodeller på salgssiden. Du kan neste estimere vekstratene ved å lage individuelle estimater fra år til år eller bruke "bulkestimater" som bruker samme vekstrate for år 2 til 5, 6 til 10, 10 til 15 og så videre. Du må deretter legge inn en diskonteringsrente (et tall som du kan beregne med CAPM-modellen eller en annen metode) i en egen celle, i tillegg til utestående aksjer og netto kontant / gjeldssaldo (alt i separate celler).

Når dette er gjort, bruk regnearkets NPV-funksjon (netto nåverdi) til å behandle kontantstrømestimatene og diskonteringsrenten til en estimert NPV, som du kan legge til / trekke fra netto kontanter / gjeld, og deretter dele med utestående aksjer. Som en del av denne prosessen, ikke glem å beregne og ta med en terminalverdi (de fleste analytikere beregner eksplisitte kontantstrømmer i 10 eller 15 år og bruker deretter en terminalverdi).

Bunnlinjen

Investorer må huske at detaljert eller sofistikert modellering ikke erstatter skjønn og skjønn. Altfor ofte lener analytikere seg for tungt på modellene sine og glemmer å gjøre en og annen "reality check" angående kjerneforutsetningene deres.

Likevel kan det å bygge egne modeller lære deg mye om hva et bestemt selskap må gjøre for å vokse, hva den veksten er verdt og hva Street allerede forventer av et bestemt selskap. Følgelig kan den relativt beskjedne tiden det tar å bygge disse modellene ofte betale for seg selv mange ganger ved å lede deg til bedre investeringsbeslutninger.

SE: Style Matters In Financial Modelling