Problemløsning med formidling av eiendeler

Hva er et problemerstatningsproblem

I et tradisjonelt scenario med substitusjonsproblemer, bedrar et selskap ledelse villig en annen ved å erstatte eiendeler (eller prosjekter) av høyere kvalitet med eiendeler (eller prosjekter) av lavere kvalitet, etter at en kredittanalyse allerede er utført. For eksempel kan et selskap selge et prosjekt som lav risiko for å få gunstige betingelser fra kreditorer, etter lånefinansiering kan de bruke inntektene til risikable bestrebelser, og dermed overføre den uforutsette risikoen til kreditorene.

Problemet koker ned til risikoforskyvning: Når en eiendelssubstitusjon skjer, tar ledere altfor risikable investeringsbeslutninger som maksimerer aksjeeiernes verdi på bekostning av andelseieres interesser.

BREAKING NOWN Problem substitutions Problem

Problemet med substitusjonsfordeling fremhever konfliktene mellom aksjeeiere og kreditorer. Fordi kreditorer har krav på inntektsstrømmen til et firma, har de et krav på eiendelene i tilfelle konkurs. Imidlertid har aksjeeiere kontroll (ved ledelseskontroll) av avgjørelser som påvirker et firmas risikofylhet. Dermed delegerer kreditorer beslutningsmyndighet til noen andre, og skaper en potensiell byråkonflikt. Se også hovedagenteproblemet.

Kreditorer låner ut penger til renter basert på et firmas oppfattede risiko på tidspunktet for utvidelse av kreditt, som igjen er drevet av:

• Risikoen for firmaets eksisterende eiendeler
• Eventuelle forventninger til risikoen for fremtidig tilførsel av eiendeler
• Den eksisterende kapitalstrukturen
• Eventuelle forventninger til potensiell fremtidig kapitalstrukturendringer

Eksempel på et substitusjonsproblem

Se for deg at et firma låner penger, selger deretter sine relativt sikre eiendeler og investerer pengene i eiendeler til et nytt prosjekt som er langt risikofylt. Det nye prosjektet kan være ekstremt lønnsomt, men det kan også føre til økonomisk nød eller til og med konkurs. Hvis det risikable prosjektet er vellykket, er de fleste fordelene for aksjeeierne fordi kreditorenes avkastning er fastsatt til den opprinnelige lavrisikosatsen. Imidlertid, hvis prosjektet er en fiasko, tar obligasjonseierne tap.

I dette tilfellet kan aksjonærens krav på et løftet selskap ses på som et kjøpsopsjon på firmaets formuesverdi. Fordi risiko på egenkapitalen er begrenset, har ledere av leverandørselskaper insentiver til å øke risikoen for firmaets virksomhet - slik at de kan erstatte sikre eiendeler med risikable eiendeler for å øke potensialet for dette alternativet. Insentivet til å skifte risiko vokser med et selskaps nivå av gearing. Til det ytterste kan til og med prosjekter med negativ nåverdi velges ganske enkelt på grunn av deres høye risiko og store oppside. På en måte får aksjeeiere et "hoder, jeg vinner; haler, du mister" utbetalingssituasjonen.

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

Relaterte vilkår

Junior Equity Definition Junior equity er aksjer utstedt av et selskap som ligger på bunnen av prioriteringsstigen når det gjelder konkurs og utbytteutbetalinger. mer Definisjon av hovedagentproblem Hovedagenteproblemet er en konflikt i prioriteringer mellom en person eller en gruppe og representanten som er autorisert til å handle for dem. mer Underinvesteringsproblem Et underinvesteringsproblem er et problem der et utnyttet selskap gir bort verdifulle investeringsmuligheter på grunn av andelshavere som påløper fordeler. mer Gjeldsstrukturering: Omregulering av gjeld for å gjøre det mer håndterbar Gjeldsstrukturering er en metode som brukes av selskaper for å endre vilkårene i gjeldsavtaler for å oppnå en viss fordel med utestående gjeldsforpliktelser. mer Nødvendige verdipapirer Nødvendige verdipapirer er finansielle instrumenter satt ut av et selskap som er i nærheten av eller for tiden går gjennom konkurs. mer Byråkostnad for gjeld Byråkostnad for gjeld er et problem som oppstår som følge av interessekonflikt som er skapt av atskillelse av ledelse fra eierskap i et offentlig selskap. mer Partnerkoblinger