Er derivater trygge for detaljhandelsinvestorer?

I "Den guddommelige komedie" beskriver Dante, en italiensk poet fra trettende århundre en reise gjennom helvete. Han må ha vært på feil side av en derivathandel.

Nevn derivater til den gjennomsnittlige investoren og visjoner oppstår av Long-Term Capital Management, et stort hedgefond hvis mislykkede risiko-arbitrage-handelsstrategier nærmest kollapset det globale finansielle systemet i 1998, og Enron, der misbruk av derivater spilte en rolle i en av største konkurser i amerikansk historie.

SE: 5 leksjoner fra verdens største konkurs

Med dette i bakhodet, er derivater til og med passende for den gjennomsnittlige detaljinvestoren? Et aspekt av derivater er sikkert - de har et imageproblem. Les videre for å lære hvorfor derivater har fått et så dårlig rykte, og om denne beryktelsen er fortjent.

Problemet med derivater
Det er fire grunnleggende problemer som bidrar til det negative bildet av derivater:

• Dårlig presse. Hvis det ikke er dårlige nyheter, er det ikke nyheter. Historier i pressen har en tendens til å fokusere på uekte misbruk av derivater i stedet for hvordan de brukes legitimt.
• Investorenes feilinformerte oppfatninger og uinformerte meninger.
• Ukorrekt egnethet gitt en investors ressurser og temperament.
• Mangel på investorutdanning.

Detaljhandel publikum leser disse katastrofehistoriene og danner meninger basert på annet enn det de leser i avisen eller ser på TV. Konsekvensen av dette er at offentligheten har en tendens til å følge bare overskriftsnyhetene og fokusere på uekte misbruk av derivater, og de forstår ikke de historiske fordelene ved å bruke derivater.

Hvem bruker dem?
Til tross for de veloffiserte debaklene, har veksten i derivater ikke vært mindre enn bemerkelsesverdig. I følge Chicago Mercantile Exchange (CME) hadde S&P 500 mini futures-kontrakt (en femtedel av størrelsen på den normale kontrakten) sitt 10-årsjubileum i 2007. Videre har det gjennomsnittlige daglige handelsvolumet i den kontrakten nådd mer enn 1 million kontrakter per dag. I alle aksjeprodukter har dette volumet nådd 1, 6 millioner kontrakter per dag. Årsvekst fra 2005 til 2006 har økt 30% i e-mini-futures og hele 134% i opsjonskontraktene på disse futures.

Data fra Greenwich Associates 'undersøkelse av institusjonelle investorer og hedgefond indikerer en klar preferanse: 80% av institusjonelle investorer bruker aksjer, børsnoterte og ikke-de-counter-alternativer, og 96% av hedgefondene gjør det. Omtrent 74% av institusjonelle investorer og 77% av hedgefond bruker indeksopsjoner. Indeks futures brukes av to tredjedeler av institusjonelle investorer og halvparten av hedgefond. Børs omsatte fond brukes av 70% av institusjonelle investorer og 84% av hedgefond. Alle andre strategier blekere i sammenligning.

SE: Futures Fundamentals: Introduction
Investoroppfatninger
Det er fire grunnleggende oppfatninger eller meninger publikum har om derivater.

Det er et institusjonelt marked
Ja, det er det. I følge forskning utført av konsulentfirmaet Greenwich Associates, var det nominelle volumet i rentederivater for 2005 nesten 1, 5 billioner dollar, hvorav 85% kom fra 260 institusjoner som omsatte for mer enn 1 milliard dollar hver. Derivater er en global markedsplass - 27% har sin opprinnelse i USA og Canada, 63% i Storbritannia og Europa og resten i Asia og Stillehavsranden.

Derivater er for kompliserte
Ja, noen av dem er det. Tenk på forrige gang børsnoterte aksjeopsjoner ble forklart for deg, selv for noe så enkelt som dekket skrift. Så hørte du om samtaler. Dernest kommer oksespredninger og bjørnspredninger, deretter kalenderspredning og sommerfuglpålegg, deretter strimler, stropper, stier og kvitter. Har øynene dine glasert over ennå?

Derivater er dyre
Alle fortjener å få betalt, og dette er ikke en offentlig tjeneste. Produktene har blitt handelsvare, men tjenesten og rådene har ikke gjort det. Hvor dyrt ville det være hvis du mistet en stor del av markedsverdien fordi porteføljen din ikke var sikret, eller hvis du var overeksponert for en enkelt emisjon? Potensielt vil kostnadene være mye dyrere enn gebyret firmaet krever for en derivattransaksjon.

Derivater er rent spekulative og veldig utnyttet
Denne innvendingen relaterer seg direkte til bruken versus misbruk. Når sikring brukes som en primær investering, blir de ekstremt risikable. Problemet er at mye av den investerende offentligheten ikke setter pris på at sikring faktisk kan redusere risikoen når den brukes riktig, i stedet for å forverre den.

Mange detaljinvestorer likner risiko når det gjelder gearing og markedsrisiko og nøler med å sette pris på at gearingen fungerer begge veier. Det er vanlig at allmennheten ikke vurderer systemisk risiko, enkeltaksjerisiko, hendelsesrisiko eller kredittrisiko. De forstår kanskje ikke at noen derivater, for eksempel futures og opsjoner, per definisjon er kontraktsmarkeder. Når det brukes som en investering i stedet for et hekkekjøretøy, er det et nullsumspill.

Faktum er at derivater har en tendens til å ikke være noe mer risikabelt enn den underliggende eiendelen de stammer fra. Når du bruker et hekkekjøretøy som en investering i seg selv, vokser risikoen eksponentielt. Den viktigste advarselen er egnethet for investoren; en størrelse passer ikke for alle.

Å redusere Vs. Økende risiko
Betyr alt dette at du ikke kan eller ikke bør involvere deg? Nei, det gjør det selvfølgelig ikke. Hele ideen bak mange derivater eller alternative produkter er en ikke-korrelert avkastning. Når de brukes som et sikringsmiddel, kan derivater øke avkastningen og redusere risikoen.

For mange år siden var det futureskontrakter på landbruksvarer - dette var det opprinnelige derivatet. Disse ga bønder muligheten til å låse seg fast i en pris i et fremtidsmarked og sikre deres fortjeneste mens spekulanter ga likviditeten til markedet. Det samme prinsippet har ikke endret seg. Gitt antallet derivatprodukter og alternative produkter som er tilgjengelige siden den gang, er det kanskje lett å forstå hvorfor investorene i detaljhandelen kan synes de er forvirrende, om ikke skremmende.

Imidlertid vurderer veksten og bruken av institusjonelle og hedgefondinvestorer, må noe gå riktig. Tenk på noen av investeringsstrategiene som er tilgjengelige i alternative investeringer. Disse vil omfatte strategier som deltautral nøytralhandel, verdidrevet lang kontra korte porteføljer, handel med volatilitetsdispersjoner, kapitalstrukturert arbitrage og så videre. For en typisk detaljistinvestor å til og med prøve å oppnå noen av disse strategiene er urealistisk; de er så sofistikerte, teknologidrevne og tidskrevende at de krever en profesjonell på heltid. Kanskje dette er grunnen til at forvaltede penger har sett veksten de har.

SE: Er du klar til å handle futures?
Laymans strategier
Det er imidlertid noen populære strategier for investorer med stor verdi som er verdt å vurdere.

For ledende på høyt nivå med en overflod av sitt eget selskaps aksjer, er det strategier å forfølge. Den første ville være tilgang til utvekslingsfond (ikke børshandlede fond). Disse midlene gjør det mulig for en leder å bytte begrenset aksje for en portefølje av andre aksjer. Det andre vil være å ansette visse opsjonsstrategier innenfor rammen av statlige retningslinjer. Den tredje alternativstrategien ville være å analysere strategiske salgsprogrammer, igjen innenfor statlige regler og retningslinjer.

Merk: Før du utfører en strategi med begrensede eller kontrollerte aksjer, vil det være lurt å søke råd fra juridiske og skattefaglige først .

En annen strategi for investorer med høy verdi er forvaltede futures og / eller hedgefond. Hver av disse aktivakategoriene har også en fond-av-fond tilnærming. Husk at en ikke-korrelert avkastning er et viktig tema i mange aktivaallokeringsmodeller. Mange store megler-forhandlerinvesteringsmodeller krever en allokering av 4% til administrerte futures og en tildeling på 7 til 11% for hedgefond, avhengig av investorens utdanning, økonomiske ressurser og temperament.

En strategi for investorer over 50 år er å bruke opsjonsstrategier for å produsere inntekter og beskytte hovedstolen, som for eksempel dekket samtaleoppgave med lange ord. En annen strategi er å gjenskape en aksjeportefølje med langsiktige aksjeopsjoner, kjent som langsiktige aksjeforventningspapirer (LEAPS). I denne strategien la investorer 80 til 90% av en portefølje i rentepapirer og den resterende saldoen i LEAPS for aksjeeksponering. Vær oppmerksom på alle skattemessige konsekvenser når du bruker opsjoner.

SE: Bruke LEAPS With Collars

oppsyn
De fleste meglerforhandlere har tydelige egnethetsstandarder for detaljinvestorer, ikke bare når det gjelder økonomiske ressurser, men også når det gjelder utdanning og temperament. Det kan også være egnethetsstandarder for den enkelte rådgiver når det gjelder funksjonstid, bakgrunn og erfaring. I tillegg vil de fleste firmaer ha gradvis høyere tilsynsnivå på kundekontoer involvert i avanserte strategier.

Mens CME reagerer på å rydde medlemmenes interesser fra sine kunder, som aksjekontrakter, valutaveksling og sist energi, erkjenner den at andre kontrakter som eurodollarer og renteswapper helt klart er et institusjonelt marked og ikke er promotert til personkunder. CME vurderer også alternativer som et skritt opp fra futures i nivået av raffinement som kreves for egnethet. Hovedpoenget er at nivået av raffinement er avgjørende for utdanningens egnethet.

Det er absolutt behov for at rådgivende og meglerforhandlerfirmaer skal engasjere seg i klientopplæring, omtrent som de forskjellige børsene har. CME er et utmerket eksempel på hvordan utvekslinger eller firmaer kan utdanne kunder, ettersom det tilbyr seminarer, webinarer, CD-ROM-er og trykt materiale for investorpedagogiske formål.

Bunnlinjen
Om derivater og alternative investeringer har en plass i porteføljen din er et spørsmål du bare kan svare på. Det hele kommer til egnethet. Det ledende prinsippet i økonomisamfunnet er ment å være "Kjenn kunden din." Dette prinsippet er ikke valgfritt, så hvis du bestemmer deg for å hoppe i derivater, må du være sikker på at du er den rette typen investor for dette markedet.