Horisontalt spredning
En horisontal spredning (mer kjent som en kalenderspredning) er en opsjons- eller futuresstrategi opprettet med samtidig lange og korte posisjoner i derivatet på den samme underliggende eiendelen og den samme streikprisen, men med forskjellige utløpsmåneder. Målet er vanligvis å tjene på endringer i volatilitet over tid eller utnytte svingninger i priser fra kortsiktige hendelser. Spredningen kan også brukes som en metode for å skape betydelig gearing med begrenset risiko.
Viktige takeaways
- Horisontale (kalender) oppslag tillater handelsmenn å konstruere en handel som minimerer effekten av tid.
- Futures spreads ved bruk av denne strategien kan fokusere på forventede kortsiktige prissvingninger.
- Både opsjoner og futures som ligger til grunn for kontrakter skaper en de facto utnyttet posisjon.
Hvordan en horisontal spredning fungerer
For å lage den horisontale spredningen spesifiserer en handelsmann først en opsjon eller en futureskontrakt å kjøpe, og selger deretter en lignende kontrakt som har en kortere utløpsdato (alle andre funksjoner er de samme). De to identiske kontraktene, atskilt bare etter utløpsdatoen, skaper en prisforskjell, en forskjell som markedet står for som tidsverdi - nærmere bestemt tiden som skiller seg mellom de to kontraktene.
I opsjonsmarkeder er dette skillet viktig fordi tidsverdien for hver opsjonskontrakt er en nøkkelkomponent i prisfastsettelsen. Denne spredningen nøytraliserer utgiftene til den tidsverdien så mye som mulig.
I futuresmarkeder, der tidsverdien ikke er en spesifikk faktor i prissettingen, representerer forskjellen i pris forventningene til prisendring som markedsaktørene tror vil kunne oppstå mellom de to forskjellige utløpsdatoene.
Mens horisontale eller kalenderspredninger er mye brukt i futuresmarkedet, er mye av analysen fokusert på opsjonsmarkedet der volatilitetsendringer er avgjørende for prisingen. Fordi volatilitet og tidsverdi er tett koblet i prisfastsetting av opsjoner, minimerer denne typen spredning effekten av tid og gir en større mulighet til å tjene på økninger i volatilitet over tid for handelen. Korte oppslag kan opprettes ved å reversere konfigurasjonen (kjøp kontrakten med nærmere utløp og selg kontrakten med et fjernere utløp). Denne variasjonen søker å tjene på reduksjoner i volatilitet.
Den lange handelen drar fordel av hvordan nær- og langdatert opsjoner fungerer når tid og volatilitet endres. En økning i underforstått volatilitet, alle andre ting redusert i betydning, vil ha en positiv innvirkning på denne strategien fordi opsjoner på lengre sikt er mer følsomme for endringer i volatilitet (høyere vega). Forbeholdet er at de to alternativene kan og sannsynligvis vil handle med forskjellige implisitte volatilitetstiltak, men det er sjelden at bevegelsen av volatilitet og effekten på prisen på den horisontale opsjonsspredningen opptrer forskjellig fra hva som forventes.
Eksempel på en kalenderspredning med aksjeopsjoner
Med Exxon Mobil aksjehandel til 89, 05 dollar i midten av januar 2018:
- Selg samtalen fra februar til $ 0, 97 ($ 97 for en kontrakt)
- Kjøp 95 mars-samtalen for $ 2, 22 (222 $ for en kontrakt)
Netto kostnad (debet) $ 1, 25 ($ 125 for en kontrakt)
Siden dette er en debetfordeling, er det maksimale tapet beløpet som er betalt for strategien. Det solgte alternativet er nærmere utløpet og har derfor en lavere pris enn det kjøpte opsjonen, noe som gir en netto debet eller kostnad. I dette scenariet håper den næringsdrivende å få en verdiøkning forbundet med en stigende pris (opp til men ikke over $ 95) mellom kjøpet og utløpet av februar.
Det ideelle markedet for gevinst ville være at prisen skulle bli mer ustabil på kort sikt, men generelt øke, og stenge like under 95 fra og med utløpet av februar. Dette gjør at opsjonskontrakten i februar kan utløpe verdiløs, og fortsatt tillate den næringsdrivende å tjene på oppadgående bevegelser frem til utløpet av mars.
Vær oppmerksom på at hvis den næringsdrivende bare kjøpte utløpet av mars, ville kostnadene ha vært $ 222 dollar, men ved å bruke denne spredningen var kostnadene som kreves for å gjøre og holde denne handelen bare $ 125, noe som gjorde handelen til større margin og mindre risiko.
Avhengig av hvilken streikpris og avtaletype som er valgt, kan strategien brukes til å tjene på en nøytral, hauss eller bart markedstrend.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.