Hvordan gjøre kvalitativ analyse på bioteknologifirmaer

Vitenskapen og virksomheten innen bioteknologi er sammensatt og usikker, og det er ingen lett oppgave å finne ut av bioteknologiselskapenes muligheter for suksess. Fordi mange virksomheter er i utviklingsstadiet, forvirrer de ofte tradisjonell økonomisk analyse: Med liten eller ingen kontantstrøm, inntjening eller til og med inntekter, kan det være veldig vanskelig å sette tall på et firma - selv om det ikke er helt umulig.

TUTORIAL: Investering 101

Så når du skal dimensjonere et bioteknologiselskaps strategiske og økonomiske helse, er analyser ofte sterkt avhengige av kvalitativ analyse snarere enn kvantitative, økonomiske metoder for verdsettelse. Her er noen ikke-numeriske elementer du må vurdere når du analyserer bioteknologiselskaper. (For å lære mer om selve sektoren først, sjekk ut Ups And Downs Of Biotechnology .)

Produkter og rørledning

Naturligvis er et biotech-selskapets produktportefølje og forskningsrørledning livsnerven i suksessen. Det betyr at du må se nøye på selskapets viktigste produkter og funksjonene i bioteknologien. Ideelt sett bør selskapet utvikle en teknologiplattform med flere - i stedet for en - behandlingsmuligheter. Det er viktig at selskapet skal jobbe med et stort antall produkter som er rettet mot sykdommer og tilstander med store pasientpopulasjoner.

Hold øye med at bioteknologibedrifter utvikler produkter for store behandlingsområder - som kreft, hjerte- og karsykdommer og forstyrrelser i sentralnervesystemet - der potensiell avkastning på investeringen er størst. Hold deg unna selskaper som utvikler "meg-for" -behandlinger for sykdomsområder som allerede godt tjent med eksisterende teknologier i markedet.

På samme tid, finn ut hvor selskapets produkter ligger i utviklingsrørledningen. Jo senere produktets fase av klinisk utvikling, desto større er sjansene for myndighetsgodkjenning, markedsføring og kommersiell suksess. (Les mer om FoU-utgifter og lønnsomhet: Hva er koblingen for mer om sammenhengen mellom forskning og fortjeneste ? )

patenter

Et bioteknologiselskaps teknologi og produkter kan ha et stort potensial, men har selskapet patenter for å beskytte teknologien? Ved å gi firmaet eksklusive rettigheter til sin teknologi øker patentbeskyttelsen verdien av denne teknologien og av selskapet selv. Selskapet kan satse på forskning og utvikling (FoU) og kommersiell utvikling med mindre frykt for at konkurrenter skal "stjele" eller krenke deres teknologi. Det viktigste er at patenter kan tiltrekke seg kommersielle partnere med royalties-betalende finansiell finansiering for å finansiere FoU, kliniske studier, produktutvikling og markedsføring.

R & D

Har selskapet en oversikt over produktiv forskning og utvikling? Modne bioteknologiselskaper bruker omtrent en femtedel av den totale omsetningen på FoU, mens bioteknologisatser i tidlig fase typisk bruker godt over hundre prosent av inntektene på FoU. Ikke overraskende kan utfallet av FoU-utgifter variere veldig, spesielt for tidlige faser.

En sentral faktor for suksess er evnen til å utvikle kostnadseffektive medisiner som representerer gjennombruddsterapier. FoU som gir lignende resultater som allerede er på markedet, er mindre sannsynlig å oversette til vellykkede produkter. Se etter selskaper med FoU-programmer som er fokusert på sykdommer som for tiden ikke er godt behandlet.

Ledelse

Talent og erfaring med ledelse er avgjørende for langsiktig suksess. Ideelt sett bør bioteknologiselskapet drives av ledere som har utviklet og kommersialisert behandlinger før. Det er lurt å se etter lederteam med en oversikt over å møte offentlig uttalte mål og utviklingsmilepæler. I mellomtiden må du være på vakt mot selskaper som regelmessig går glipp av sine mål. Ledere må ha en utmerket forståelse av den kliniske og kommersielle utviklingsprosessen, sette pris på kostnadene som er involvert og ha oversikt over å sette selskapets ressurser i prosjekter som gir høy avkastning på investeringen.

partnerskap

I disse dager kan bioteknologiselskaper sjelden lykkes alene. Gitt de store kostnadene ved medikamentutvikling, vil et bioteknologiselskap bli holdt tilbake fra å nå sitt fulle potensiale med mindre det kan finne partnere som kan hjelpe med å finansiere kliniske studier og kommersialisering . Så det er viktig å finne ut om selskapet har sikret seg lovende samarbeid og lisensieringspartnerskap. Se etter partnere som viser varig forpliktelse - husk at produktutviklingsprosessen kan være veldig lang og dyr . Følg også med på avtalevilkårene, da de gir en pålitelig indikasjon på verdi som markedet gir teknologien . En god lisensieringspartnerskapsavtale vil ikke bare omfatte en generøs royalty på fremtidig salg, men også sunne forhåndsbetalinger, pluss milepælbetalinger for å oppnå utviklingsmål. (Ledelse kan spille en enorm rolle i et selskap, for mer les Evaluering av selskapets ledelse .)

Finansielle ressurser

Til slutt er det viktig å vite om selskapet er godt finansiert. Tross alt er finansiering drivstoffet til bioteknisk industri. Uten finansiering vil et bioteknologiselskap bli tvunget til å kutte ned på FoU og klinisk og kommersiell virksomhet - og redusere sjansene for å maksimere avkastningen på investeringen. Det er betryggende å se nok kontanter i balansen til å dekke utgifter i minst et år eller to. En solid kontantposisjon betyr at selskapet kan slå opp gunstige partnerskap uten å måtte godta den første avtalen som tilbys. Håpet er selvfølgelig at bioteknologiselskapet ikke trenger å stole på ekstern finansiering og kontantreserver for å holde FoU og kommersiell utvikling i gang, og til slutt vil kunne lønne seg lønnsomt fra inntekter med høy margin.

Bunnlinjen

Det er nesten umulig for den gjennomsnittlige investoren å forstå vitenskapen som ligger til grunn for bioteknologiselskaper og deres utviklingsprosjekter. Gitt at bioteknologibedrifter typisk har knappe økonomiske poster, representerer kvantitativ analyse en stor utfordring også for investorer. Når det er sagt, kan vi se på de viktigste kvalitative driverne for bioteknisk verdi - nemlig en lovende produktpipeline, patenter, talentfull ledelse, holdbare partnerskap og tilgang til fond - et godt første skritt i å dimensjonere et selskaps potensial. (For mer om bioteknologi, sjekk ut A Primer On The Biotech Sector .)