Programhandel
Programhandel refererer til bruk av datamaskingenererte algoritmer for å handle en kurv med aksjer i store volumer og noen ganger med stor frekvens. Algoritmene er programmert til å kjøres og overvåkes av mennesker, selv om programmene når de kjører programmene genererer handler, ikke mennesker. Mennesker kan aktivere eller deaktivere programmet etter behov.
Viktige takeaways
- Programhandel er definert av New York Stock Exchange (NYSE) som kjøp eller salg av en gruppe på 15 eller flere aksjer som har en samlet markedsverdi på 1 million dollar eller mer og er del av en koordinert handelsstrategi.
- Fra og med 2018 ble det rapportert at programhandel utgjorde 50% til 60% av alle markedshandler som ble plassert i løpet av en typisk handelsdag, med at tallet steg til over 90% i perioder med ekstrem volatilitet.
Forstå programhandel
Programhandel er definert av New York Stock Exchange (NYSE) som kjøp eller salg av en gruppe på 15 eller flere aksjer som har en samlet markedsverdi på 1 million dollar eller mer, og er del av en koordinert handelsstrategi. Denne typen handel kan også bli referert til som porteføljehandel eller kurvehandel.
Bestillinger plasseres direkte i markedet og utføres i henhold til et sett med forhåndsbestemte instruksjoner. For eksempel kan en handelsalgoritme kjøpe en portefølje på 50 aksjer i løpet av den første timen av dagen. Institusjonelle investorer, som hedgefondforvaltere eller verdipapirfondshandlere, bruker programhandel for å utføre handel med stort volum. Å utføre ordrer på denne måten bidrar til å redusere risikoen ved å plassere ordrer samtidig, og kan maksimere avkastningen ved å dra nytte av markedseffektivitet. Å plassere et så stort antall ordrer for hånd (av et menneske) ville ikke være like effektivt.
Fra og med 2018 ble det rapportert at programhandel utgjorde 50% til 60% av alle aksjemarkedshandler plassert i løpet av en typisk handelsdag, med at tallet steg til over 90% i perioder med ekstrem volatilitet. Med teknologiske fremskritt vil antallet øke antagelig enda mer.
Programhandel er i stor grad forenklet av visse erkjennelser innen investeringer, blant disse er:
- Forestillingen om at handel med en diversifisert portefølje av verdipapirer reduserer den iboende risikoen ved å investere.
- Det faktum at institusjoner eier og handler en større brøkdel av egenkapitalen enn noen gang før og programhandel gir dem mulighet til å utføre sine diversifiserte strategier mer effektivt.
- Teknologiske fremskritt har redusert handelskostnader, noe som gjør programhandel mer effektiv og verdt.
Bedrifter kan ha strategier for programvarehandel som utfører tusenvis av handler om dagen, mens andre firmaer kan ha strategier for programvarehandel som bare utfører handler hvert par måneder. Volumet og frekvensen av programhandel varierer veldig etter firma, og av strategien programmet er basert på. Et dagshandelsprogram vil være langt mer aktivt enn et investeringsprogram designet for bare periodisk å balansere en portefølje.
Formål med programhandel
Det er flere grunner for programhandel. Disse inkluderer hoved-, byrå- og basishandel.
Hovedhandel
Et meglerfirma kan bruke programhandel for å kjøpe en portefølje av aksjer for egen regning som de tror vil øke i verdi. For å generere ekstra inntekter, kan de deretter selge disse aksjene til kundene sine for å motta en provisjon. Suksessen til denne strategien avhenger i stor grad av hvor vellykket meglerbedriftens analytikere er med å velge vinnende aksjer.
Byråhandel
Forvaltningsselskaper som utelukkende handler for kunder, kan bruke programhandel for å kjøpe aksjer som er i selskapets modellportefølje. Aksjer blir deretter tildelt kundekontoer etter kjøp. Forvaltere kan også bruke programhandel for rebalanseringsformål. For eksempel kan et fond bruke programhandel for å kjøpe og selge aksjer for å balansere en portefølje tilbake til målfordelingene.
Grunnleggende handel
Programhandel kan brukes til å utnytte feilprising av lignende verdipapirer. Investeringsledere bruker programhandel for å kjøpe aksjer de mener er undervurdert og korte aksjer som er overpriset. For eksempel kan en leder korte en gruppe halvlederaksjer som han eller hun mener er overvurdert og kjøpe en kurv med maskinvareaksjer som ser ut til å være undervurdert. Resultat oppnås når prisene på de to verdipapirgruppene konvergerer.
Regulering av programhandel
Mange markedsdeltakere beskyldte programhandel for å ha forårsaket ekstrem volatilitet som bidro til betydelige markedsulykker på 1980- og 90-tallet. Dette resulterte i at NYSE innførte regler som forhindrer programhandel utført i løpet av bestemte tider for å minimere volatiliteten. Avhengig av alvorlighetsgraden av prisaksjonen, kan all programhandel stoppes, eller selge porteføljer kan være begrenset til kun handel med upticks. Programbegrensninger er kjent som handelssteiner eller effektbrytere. (Hvis du vil lære mer, se: The Perils of Program Trading.)
Eksempel på programhandel for å rebalansere en portefølje
Anta at et hedgefond har 20 aksjer i en portefølje og tildeler 5% av porteføljen til hver aksje. På slutten av hver måned balanserer de porteføljen slik at hver aksje igjen representerer 5%. De gjør dette ved å selge aksjer som har en tildeling over 5%, eller ved å kjøpe aksjer som har en under 5% tildeling. Noen aksjer kan bli droppet fra porteføljen, og andre lagt til. Eventuelle nye aksjer som legges til, tildeles 5% av porteføljen.
I løpet av tiden vil noen aksjer stige og noen falle, noe som resulterer i en endring i den samlede porteføljeverdien, samt en endring i prosentvis tildeling som hver av disse aksjene representerer.
For eksempel, hvis porteføljen er $ 10 millioner, er en andel på 5% $ 500.000. Anta at hedgefondet kjøpte Apple Inc. (AAPL) da det handlet for $ 100, og nå handler det til $ 200. Forutsatt at alle andre aksjer ikke beveget seg (sannsynligvis ikke vil skje, men for demonstrasjonsformål), er stillingen nå verdt $ 1 million, resten av porteføljen er verdt $ 9, 5 millioner, så den totale porteføljen er $ 10, 5 millioner. APPL representerer 9, 5% av porteføljen (1 million dollar delt på 10, 5 millioner dollar). En tildeling på 9, 5% er mye mer enn 5%, så aksjer vil bli solgt for å redusere tildelingen tilbake til 5%, som er 525 000 dollar (5% av 10, 5 millioner dollar).
Tenk deg nå at alle 20 aksjer beveger seg hver dag, og på slutten av hver måned vil noen være verdt 5, 5% eller 6%, og andre vil være verdt 4% av porteføljen. En programhandelsalgoritme kan se på porteføljen og raskt utføre alle handler samtidig, kjøpe aksjene som er underfordelt og selge de som er fordelt for å balansere porteføljen på få sekunder. Å gjøre dette manuelt ville være mye vanskeligere og mer tidkrevende.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.