5 kontantforbrenningsaksjer får flere avslag foran

Aksjer fra fem høyprofilerte kontantkrevende selskaper har stupt i år etter hvert som investorer blir stadig mer risikovillige og skeptiske til evnen til disse selskapene til å føre vedvarende fortjeneste eller fri kontantstrøm i fremtiden, viser en kolonne i Barrons. Flere nedganger kan være fremover.

Disse selskapene er Peleton Interactive Inc. (PTON), Tesla Inc. (TSLA), Gamestop Corp. (GME), Uber Technologies Inc. (UBER), og Netflix Inc. (NFLX). Treningssykkelprodusenten Peleton ble offentlig for $ 29 26. september 2019, og lukket den dagen med 11%. Per den avsluttende 3. oktober var det akkumulerte tapet 23%.

Børsnoteringstjenesten Uber ble priset til 45 dollar i mai, og hadde falt med 34% fra og med nært 3. oktober. Andelene til elbilprodusenten Tesla, videospillforhandler Gamestop og videostreamingstjenesten Netflix er nede med 39 %, 68% og 31% fra sine respektive 52-ukers høydepunkter.

Betydning for investorer

Peleton og Uber er blant den voksende listen over ulønnsomme selskaper som offentliggjør, og fremkaller bekymringsfulle paralleller med dotcom-boblen, ifølge en detaljert rapport i Bloomberg. Goldman Sachs analyserte nylig mer enn 4.000 børsnoteringer over 25 år og fant ut at unnlatelse av å bli lønnsom i løpet av tre år etter offentliggjøring typisk pekte på enda flere tap fremover, indikerer Barrons spalte.

Peletons fall på 11% i aksjen i sin første handelsdag var den nest verste debuten til en børsnotering som samlet inn minst 500 millioner dollar så langt i 2019, ifølge Dealogic data sitert av The Wall Street Journal. I regnskapsåret som ble avsluttet i juni ble inntektene mer enn doblet fra året før, men netto tapet mer enn firedoblet.

Netflix ble offentlig i 2002, men er i rute for å konsumere 3, 4 milliarder dollar kontanter i 2019 og 2, 5 milliarder dollar i 2020, for en kumulativ kontantforbrenning på 12 milliarder dollar over 5 år, og forventes nå ikke å gi positiv fri kontantstrøm før i 2022, et år senere enn tidligere anslått av analytikere, bemerker Barrons spalte. Økende konkurranse fra blant andre Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL) og The Walt Disney Co. (DIS), ansporer Netflix til å bruke enda flere milliarder på nytt originalt innhold, men uten garanti for at disse dollar vil gi treff, konstaterer Financial Times.

Tesla ble offentlig i 2010 og har brent gjennom 10, 9 milliarder dollar de siste 12 årene, sammenlignet med omtrent 1 milliard dollar for fire ledende teknologiske aksjer sammen i de første årene, beregner Fortune. Apple brente aldri kontanter når de var nye, og i bare korte perioder etter at den modnet. Googles overordnede Alphabet Inc. (GOOGL) ser aldri ut til å ha brent mye, om noen, kontanter, mens Facebook Inc. (FB) bare hadde to år med negativ fri kontantstrøm, 2007 og 2008, og tilla bare $ 143 millioner. Amazon har i mellomtiden vært en kontantgenerator siden 2002, og det totale frie kontantstrømunderskuddet var bare 824 millioner dollar tidligere år. Man kan imidlertid hevde at disse sammenligningene er ufullkomne, gitt høye kapitalkostnader for bilindustrien.

Gamestop produserer gratis kontanter, men på en nedtur. Som en murstein-og-mørtelselger av fysiske videospillplater, et detaljhandelssegment i særlig alvorlig tilbakegang, er fremtiden spesielt overskyet.

Ser fremover

Jeffrey Osborne, analytiker hos Cowen, sa til Bloomberg. "Det ser ut som om noen av disse pengene-tapende selskapene kan ha kommet tidligere.