Bond Futures
Obligasjons futures er finansielle derivater som forplikter kontraktsinnehaveren til å kjøpe eller selge et obligasjon på en bestemt dato til en forhåndsbestemt pris. En obligasjons fremtid kan kjøpes i et futures exchange marked, og prisene og datoene bestemmes på det tidspunktet fremtiden kjøpes.
Obligasjons futures forklart
En futureskontrakt er en avtale inngått av to motparter. Den ene parten samtykker i å kjøpe, og den andre parten er enig i å selge en underliggende eiendel til en forhåndsbestemt pris på en bestemt dato i fremtiden. På avregningsdatoen for futureskontrakten er selgeren forpliktet til å levere eiendelen til kjøperen. Den underliggende eiendelen til en futureskontrakt kan enten være en vare eller et finansielt instrument, for eksempel en obligasjon.
Obligasjons futures er avtale der eiendelen som skal leveres er en statsobligasjon. Obligasjons futures er standardiserte og likvide finansielle produkter som handler på en børs. Et flytende marked er viktig siden det betyr at det er mange kjøpere og selgere som tillater fri flyt av handler uten forsinkelser.
Viktige takeaways
- Obligasjons futures er finansielle derivater som forplikter kontraktsinnehaveren til å kjøpe eller selge et obligasjon på en bestemt dato til en forhåndsbestemt pris.
- En obligasjons fremtid kan kjøpes i et futures exchange marked, og prisene og datoene bestemmes på det tidspunktet fremtiden kjøpes.
- En futureskontrakt gjør det mulig for en investor å spekulere i en obligasjons kursbevegelse og låse inn en kurs i en bestemt periode i fremtiden.
Hvordan Bond Futures Trade
Obligasjonens futures-kontrakt brukes til sikring, spekulasjon eller arbitrage. Sikring er en form for investering i produkter som gir beskyttelse til bedriftene. Spekulere investerer i produkter som har en høyrisikoprofil med høy belønning. Arbitrage kan oppstå når det er en ubalanse i priser, og handelsmenn prøver å tjene penger gjennom samtidig kjøp og salg av en eiendel eller verdipapir.
Når to motparter inngår en futureskontrakt for obligasjoner, blir de enige om en pris der parten på langsiden - kjøperen - vil kjøpe obligasjonen fra selgeren som har muligheten for hvilket obligasjon som skal leveres og når i leveringsmåneden å levere bindingen. Si for eksempel at en part er kort - selgeren - en 30-årig statsobligasjon, og må levere statsobligasjonen til kjøperen på den angitte datoen.
En obligasjonskontrakt kan holdes frem til forfall, og de kan også stenges før forfallstidspunktet. Hvis partiet som opprettet stillingen stenger før forfall, vil det resultere i et overskudd eller tap fra stillingen.
Hvor Bond Futures Trade
Obligasjons futures handler på Chicago Board of Trade (CBOT) eller Chicago Mercantile Exchange (CME). Kontrakter går ut i mars, juni, september og desember, og de underliggende eiendelene inkluderer:
- 13-ukers statskasseveksler (obligasjoner)
- 2-, 3-, 5- og 10-årige statsobligasjoner (T-sedler)
- Klassiske og Ultra Treasury obligasjoner (T-obligasjoner)
Obligasjons futures overvåkes av et reguleringsbyrå kalt Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Rollen til CFTC inkluderer å sikre at det eksisterer rettferdig handelspraksis, likhet og konsistens i markedene, samt å forhindre svindel.
Bond Futures Spekulasjoner
En futureskontrakt gjør det mulig for en næringsdrivende å spekulere i en obligasjons kursbevegelse og låse inn en pris for en bestemt fremtidig periode. Hvis en næringsdrivende kjøpte en futureskontrakt på obligasjonen og obligasjonsprisen steg og lukket høyere enn kontraktsprisen ved utløpet, ville de ha overskudd. Den næringsdrivende kan ta levering av obligasjonen eller utligne kjøpshandelen med en selgehandel for å avvikle posisjonen med nettoforskjellen mellom prisene som blir kontantoppgjort.
Omvendt kan en næringsdrivende selge en futureskontrakt på obligasjoner som forventer at obligasjonens pris vil falle innen utløpsdatoen. Igjen, en motregningshandel kan føres ut ved utløp, og gevinsten eller tapet kunne netto avregnes gjennom den næringsdrivendes konto.
Obligasjons futures har potensial til å generere betydelig fortjeneste siden obligasjonsprisene kan svinge vilt over tid på grunn av varierende faktorer. Disse faktorene inkluderer endrede renter, etterspørsel etter obligasjoner og økonomiske forhold. Prissvingningene i obligasjonsprisene kan imidlertid være et dobbeltkantet sverd der handelsmenn kan miste en betydelig del av investeringen.
Bond Futures and Margin
Mange futures kontrakter handler via margin, noe som betyr at midlene er lånt fra en megler. En investor trenger bare å sette inn en liten prosentandel av den totale verdien av futureskontraktbeløpet på meglerkontoen. Futuresmarkedene bruker vanligvis høy gearing, noe som betyr at den næringsdrivende ikke trenger å sette opp 100% av kontraktsbeløpet når han inngår en handel.
En megler kan kreve et innledende marginbeløp. Beløpet som holdes av megleren kan variere avhengig av meglerens policyer, type obligasjon og den næringsdrivendes kredittverdighet. Skulle obligasjonens futuresposisjon imidlertid synke i verdi, kan megleren utstede en marginrop, noe som er et krav om at ytterligere midler skal settes inn. Hvis midlene ikke er satt inn, kan megleren avvikle eller avvikle stillingen.
Risikoen for å handle futures er potensielt ubegrenset, verken for kjøper eller selger av obligasjonen. Risikoen inkluderer prisen på det underliggende obligasjonen som endrer seg drastisk mellom utøvelsesdatoen og den innledende avtaledato. Også gearingen som brukes i marginhandel kan forverre tapene i futures trading.
Levering av obligasjons Futures
Som nevnt tidligere, kan selger av obligasjons futures velge hvilket obligasjon som skal leveres til kjøperens motpart. Obligasjonene som vanligvis leveres kalles CTD-obligasjoner som er billigst å levere, som blir levert på den siste leveringsdatoen i måneden. En CTD er den billigste sikkerheten som har lov til å tilfredsstille futures-avtalevilkårene. Bruk av CTD-er er vanlig ved handel med fremtidige statsobligasjoner, siden ethvert statsobligasjon kan brukes til levering så lenge det er innenfor et spesifikt løpetidsområde og har en spesifikk kupong eller rente.
Obligasjonsfaktorer
Obligasjonene som kan leveres er standardisert gjennom et system med konverteringsfaktorer beregnet i henhold til børsens regler. Konverteringsfaktoren brukes til å utjevne kupong og påløpte renteforskjeller på alle leveringsobligasjoner. Påløpte renter er rentene som er akkumulert og som ennå ikke skal betales.
Hvis en kontrakt spesifiserer at en obligasjon har en nominell kupong på 6%, vil konverteringsfaktoren være:
- Mindre enn én for obligasjoner med en kupong mindre enn 6%
- Større enn en for obligasjoner med en kupong høyere enn 6%
Før handel med en kontrakt skjer, vil børsen kunngjøre konverteringsfaktoren for hver obligasjon. For eksempel betyr en konverteringsfaktor på 0, 8112 at en obligasjon er omtrentlig verdsatt til 81% av en kupongsikkerhet på 6%.
Prisen på obligasjons futures kan beregnes på utløpsdatoen som:
- Pris = (Bond Futures Price x Conversion Factor) + påløpt rente
Produktet av konverteringsfaktoren og futuresprisen på obligasjonen er terminkursen som er tilgjengelig i futuresmarkedet.
Styring av en fremtidig obligasjonsposisjon
Hver dag, før utløpet, markeres de lange (kjøp) og korte (selg) stillingene i handelsmennenes kontoer til marked (MTM), eller justeres til dagens kurs. Når rentene stiger, synker obligasjonsprisene når produktene selger seg - siden eksisterende fastrenteobligasjoner er mindre attraktive i et stigende rentemiljø. Omvendt, hvis rentene synker, øker obligasjonsprisene etter hvert som investorene skynder seg å kjøpe eksisterende fastrentelån med attraktive renter.
La oss for eksempel si at en amerikansk futureskontrakt for amerikanske statsobligasjoner er inngått på dag én. Hvis rentene øker på dag to, vil verdien av T-obligasjonen synke. Marginkontoen til lang fremtidshaver vil bli debitert for å gjenspeile tapet. Samtidig vil kontoen til korthandleren bli kreditert fortjenesten fra prisflyttingen. Omvendt, hvis rentene faller i stedet, vil obligasjonsprisene øke, og den lange traders konto vil bli markert til et overskudd, og kortkontoen vil bli belastet.
Pros
Næringsdrivende kan spekulere i en obligasjons kursbevegelse for en fremtidig oppgjørstid.
Obligasjonsprisene kan svinge betydelig, slik at de næringsdrivende kan tjene betydelig fortjeneste.
Næringsdrivende må bare legge ut en liten prosentandel av den totale futureskontraktens verdi ved begynnelsen.
Ulemper
Risikoen for betydelige tap eksisterer på grunn av svingninger i margin og obligasjonspris.
Næringsdrivende risikerer marginoppringning dersom futures-kontraktstapene overstiger midlene som er innskudd hos en megler.
Akkurat som låne på margin kan øke gevinstene, kan det også forverre tap.
Ekte verdenseksempel på obligasjoner i fremtiden
En næringsdrivende bestemmer seg for å kjøpe en fem-årig futurekontrakt med statsobligasjoner som har en pålydende verdi på $ 100 000, noe som betyr at $ 100 000 vil bli utbetalt ved utløpet. Investoren kjøper på margin og setter inn $ 10.000 på en meglerkonto for å lette handelen.
T-obligasjonens pris er $ 99, noe som tilsvarer en futuresposisjon på $ 990 000. I løpet av de neste månedene bedres økonomien, og rentene begynner å stige og presse verdien på obligasjonen.
Ved utløp handler kursen på T-obligasjonen til $ 98 eller $ 980, 000. Den næringsdrivende har et tap på 10 000 dollar. Nettodifferansen er kontantoppgjort, noe som betyr at den opprinnelige handelen (kjøpet) og salget nettes gjennom investorens meglerkonto.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.