Konglomeratrabatt definert
Begrepet konglomeratrabatt refererer til markedets tendens til å verdsette en diversifisert gruppe av virksomheter og eiendeler til mindre enn summen av dens del. Et konglomerat eier per definisjon en kontrollerende eierandel i en rekke mindre selskaper som opererer uavhengig av andre forretningsdivisjoner.
Mange tror at dette oppsettet er mer en belastning for økonomiske resultater enn fordel. Å kontrollere en hær av selskaper som genererer inntekter og tjene inntekter ser helt sikkert attraktivt ut, men det skaper også problemer med ledelse og åpenhet. Hvert datterselskap ansetter seniorledere med forskjellige verdier og visjoner som kan avvike fra det større konglomeratets interesse. Investorer har en tendens til å se dette negativt, sammenlignet med selskaper med et lite fokus.
Å bryte ned Konglomeratrabatten
En konglomeratrabatt skjer fra summen av deler-verdsettelsen og driver beslutningen fra mange konglomerater om å spinne av eller avhende datterselskaper. Det beregnes ved å legge til et estimat på egenverdien til hvert datterselskap i konglomeratet og deretter trekke fra konglomeratets markedsverdi. Denne verdien har en tendens til å være større enn verdien av konglomeratbestanden med mellom 13% og 15%. Historien viser at konglomerater kan vokse så store og diversifiserte at det blir vanskelig å håndtere effektivt. Som et resultat avhender eller bytter mange konglomerater eiendeler for å redusere belastningen på overordnet ledelse.
Ledelse kan fortsatt spille en rolle i en investors beslutning om å diskontere konglomerataksjen. Å legge til lag av ledelse for å føre tilsyn med forskjellige datterselskaper hjelper deg med å løse effektivitetsproblemer, men skaper en betydelig belastning på faste utgifter.
Rabatten kan også variere mellom forskjellige regioner. Store konglomerater i USA har tradisjonelt opplevd større rabatter enn europeiske og asiatiske land. Dette kan skyldes deres størrelse og politiske innflytelse. I Asia dekker konglomerater forskjellige bransjer og har betydelige politiske forbindelser som gjør det vanskelig for investorer å få rabatt.
Eksempler på Konglomeratrabatt
Konglomerater har alltid spilt en betydelig rolle i økonomien. Noen større gjennom historien inkluderer Alfabet (GOOGL), General Electric (GE) og Berkshire Hathaway (BRK.A). Før han ble alfabet, ble Google kritisert for ikke å avsløre gevinster eller tap fra sine moonshot-investeringer. Dette stridspunktet straffet ikke nødvendigvis aksjonærene, men fremhever mangelen på åpenhet i konglomerater.
På den annen side har aksjer i General Electric falt de siste fem årene fra ledelsens manglende evne til å fokusere selskapet og finne meningsfull verdi fra hver divisjon. Berkshire Hathaway har klart å unnslippe markedets tilbøyeligheter til å få rabatt over diversifiserte selskaper.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.