Hvordan er CAPM representert i SML?

Prismodellen for kapitalforvaltning (CAPM) og sikkerhetsmarkedslinjen (SML) brukes til å måle forventet avkastning på verdipapirer gitt risikonivå. Konseptene ble introdusert på begynnelsen av 1960-tallet og bygget på tidligere arbeid med diversifisering og moderne porteføljeteori. Investorer bruker noen ganger CAPM og SML for å evaluere en sikkerhet - med tanke på om den tilbyr en gunstig avkastningsprofil mot risikonivået - før de inkluderer sikkerheten i en større portefølje.

Prisfastsettelsesmodell for kapital

Prismodellen for kapitalforvaltning (CAPM) er en formel som beskriver forholdet mellom den systematiske risikoen for en sikkerhet eller en portefølje og forventet avkastning. Det kan også bidra til å måle volatiliteten eller betaen til en sikkerhet i forhold til andre og sammenlignet med det totale markedet.

Viktige takeaways

• Eventuelle investeringer kan sees i form av risiko og avkastning.
• CAPM er en formel som gir forventet avkastning.
• Beta er et innspill i CAPM og måler volatiliteten til en sikkerhet i forhold til det totale markedet.
• SML er en grafisk skildring av CAPM og plottes risiko i forhold til forventet avkastning.
• En sikkerhet som er plottet over sikkerhetsmarkedslinjen anses som undervurdert, og en som er under SML er overvurdert.

Matematisk er CAPM-formelen den risikofrie avkastningen som er lagt til betaen i sikkerheten eller porteføljen multiplisert med forventet markedsavkastning minus den risikofrie avkastningen:

Nødvendig avkastning = RFR + β-lager / portefølje × (Rmarket − RFR) der: RFR = Risikofri avkastningstakt / portefølje = Betakoeffisient for aksjen eller porteføljenRmarked = Avkastning forventet fra markedet \ begynne {justert} & \ tekst { Nødvendig retur} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {aksje / portefølje} \ ganger (\ text {R} _ \ text {marked} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {hvor:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Risikofri avkastning} \\ & \ beta_ \ text {aksje / portefølje} = \ tekst {Betakoeffisient for aksjen eller porteføljen} \\ & \ text {R} _ \ text {marked} = \ text {Retur forventet fra markedet} \\ \ slutt {justert} Nødvendig avkastning = RFR + β-vare / portefølje × (Rmarket −RFR) der: RFR = Risikofri avkastningstaktpost / portefølje = Betakoeffisient for aksjen eller porteføljenRmarked = forventet avkastning fra markedet

CAPM-formelen gir den forventede avkastningen til sikkerheten. Betaen til en sikkerhet måler den systematiske risikoen og dens følsomhet i forhold til endringer i markedet. En sikkerhet med en beta på 1, 0 har en perfekt positiv korrelasjon med markedet. Dette indikerer at når markedet øker eller synker, bør sikkerheten øke eller redusere med samme prosentvise beløp. En sikkerhet med en beta som er høyere enn 1, 0 har større systematisk risiko og volatilitet enn det totale markedet, og en sikkerhet med en beta som er mindre enn 1.0, har mindre systematisk risiko og volatilitet enn markedet.

Sikkerhetsmarkedslinje

Sikkerhetsmarkedslinjen (SML) viser forventet avkastning på en sikkerhet eller portefølje. Det er en grafisk fremstilling av CAPM-formelen og plotter forholdet mellom forventet avkastning og beta, eller systematisk risiko, forbundet med en sikkerhet. Den forventede avkastningen av verdipapirer er plottet på y-aksen på grafen og betaen av verdipapirer er plottet på x-aksen. Helningen på det plottede forholdet er kjent som markedsrisikopremien (forskjellen mellom markedets forventede avkastning og den risikofrie avkastningen), og den representerer avkastningen med risiko og avkastning for en sikkerhet eller portefølje.

CAPM, SML og verdsettelser

Sammen er SML- og CAPM-formlene nyttige for å avgjøre om en sikkerhet som vurderes for investering gir et rimelig forventet avkastning for risikoen som tas. Hvis en sikkerhets forventede avkastning versus dens beta er plottet over sikkerhetsmarkedslinjen, anses den som undervurdert, gitt avveining av risiko-avkastning. Motsatt, hvis en sikkerhets forventet avkastning kontra den systematiske risikoen er plottet under SML, er den overvurdert fordi investor vil akseptere et mindre avkastning for mengden systematisk risiko som er forbundet.

SML kan brukes til å sammenligne to like investeringsverdipapirer som har omtrent samme avkastning for å avgjøre hvilket av de to verdipapirene som har minst mulig inherent risiko i forhold til forventet avkastning. Den kan også sammenligne verdipapirer med lik risiko for å avgjøre om man tilbyr høyere forventet avkastning.

Mens CAPM og SML tilbyr viktig innsikt og er mye brukt i verdivurdering og sammenligning, er de ikke frittstående verktøy. Det er flere faktorer - annet enn forventet avkastning på en investering i forhold til den risikofrie avkastningen - som bør tas i betraktning når du tar investeringsvalg.