Slik starter du ditt eget kapitalfond

Private equity-selskaper har vært en historisk vellykket aktivaklasse, og feltet fortsetter å vokse etter hvert som flere porteføljeforvaltere vil bli med i bransjen. Mange investeringsbankfolk har gjort overgangen fra offentlig til private equity fordi de siste har betydelig bedre enn Standard & Poor's 500 i løpet av de siste tiårene, noe som gir økt etterspørsel etter private equity-fond fra institusjonelle og individuelle akkrediterte investorer. Når etterspørselen fortsetter å svelle etter alternative investeringer i private equity-rommet, vil nye forvaltere måtte dukke opp og gi investorer nye muligheter til å generere alfa.

Dagens mange vellykkede private equity-selskaper inkluderer Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners og Carlyle Group. Imidlertid er de fleste firmaer små til mellomstore butikker og kan variere fra bare to ansatte til flere hundre arbeidere. Her er flere trinn ledere bør følge for å starte et private equity-fond.

Definer forretningsstrategi

Først skal du skissere forretningsstrategien din og skille den økonomiske planen fra konkurrenter og benchmarks. Å etablere en forretningsstrategi krever betydelig forskning på et definert marked eller individuell sektor. Noen fond fokuserer på energiutvikling, mens andre kan fokusere på bioteknologiselskaper i tidlig fase. Til syvende og sist ønsker investorer å vite mer om fondets mål.

Når du formulerer investeringsstrategien, bør du vurdere om du vil ha et geografisk fokus. Vil fondet fokusere på en region i USA? Vil det fokusere på en industri i et visst land? Eller vil den legge vekt på en spesifikk strategi i lignende fremvoksende markeder? I mellomtiden er det flere forretningsfokuser du kan ta i bruk. Vil fondet ta sikte på å forbedre porteføljeselskapenes driftsmessige eller strategiske fokus, eller vil dette senteret helt på å rydde opp i balansen?

Husk at private equity vanligvis henger sammen med investeringer i selskaper som ikke omsettes på det offentlige markedet. Det er viktig at du bestemmer formålet med hver investering. Er for eksempel målet med investeringen å øke kapital for fusjoner og oppkjøpsaktiviteter? Eller er målet å skaffe kapital som gjør at eksisterende eiere kan selge sine stillinger i firmaet?

Sett opp forretningsplanen og driften

Det andre trinnet er å skrive en forretningsplan, som beregner forventede kontantstrømmer, etablerer kapitalfondets tidslinje, inkludert perioden for å skaffe kapital og gå ut av porteføljeinvesteringer. Hvert fond har vanligvis en levetid på 10 år, selv om det til slutt er tidslinjer som er opp til lederens skjønn. En forsvarlig forretningsplan inneholder en strategi for hvordan fondet vil vokse over tid, en markedsføringsplan for å målrette fremtidige investorer, og en utførende sammendrag, som binder alle disse seksjonene og målene sammen.

Etter etableringen av forretningsplanen, sett opp et eksternt team av konsulenter som inkluderer uavhengige regnskapsførere, advokater og industrikonsulenter som kan gi innsikt i bransjene til selskapene i din portefølje. Det er også lurt å etablere et rådgivende styre og utforske strategier for utvinning av katastrofer i tilfelle cyberangrep, bratte nedganger i markedet eller andre porteføljerelaterte trusler mot det enkelte fond.

Et annet viktig trinn er å etablere firmaets og fondets navn. I tillegg må lederen bestemme rollene og titlene til firmaets ledere, for eksempel rollen som partner eller porteføljeforvalter. Derfra oppretter du ledergruppen, inkludert administrerende direktør, finansdirektør, sjef for informasjonssikkerhet og sjef for overholdelse av ansvar. Førstegangsledere vil sannsynligvis skaffe mer penger hvis de er en del av et team som spinner ut av et tidligere vellykket firma.

På baksiden er det viktig å etablere egen virksomhet. Disse oppgavene inkluderer leie eller kjøp av kontorlokaler, møbler, teknologikrav og ansettelse av ansatte. Det er flere ting du må tenke på når du ansetter ansatte, for eksempel profittdelingsprogrammer, bonusstrukturer, kompensasjonsprotokoller, helseforsikringsplaner og pensjonsplaner.

Etabler investeringskjøretøyet

Etter at tidlig drift er i orden, etabler fondets juridiske struktur. I USA antar et fond typisk strukturen til et aksjeselskap eller et aksjeselskap. Som grunnlegger av fondet vil du være en generell partner, noe som betyr at du har rett til å bestemme investeringene som utgjør fondet.

Investorene dine vil være begrensede partnere som ikke har rett til å bestemme hvilke selskaper som er en del av fondet ditt. Begrensede partnere er bare ansvarlige for tap knyttet til deres individuelle investering, mens generelle partnere håndterer ytterligere tap i fondet og forpliktelser til det bredere markedet.

Til syvende og sist vil advokaten din utarbeide et noteringsnotat og andre driftsavtaler som en begrenset partnerskapsavtale eller vedtekter.

Bestem en avgiftsstruktur

Fondsforvalteren bør bestemme bestemmelser knyttet til forvaltningshonorar, transportert rente og eventuell hindringsrente for ytelse. Vanligvis mottar private equity-forvaltere et årlig administrasjonsgebyr på 2% av forpliktet kapital fra investorer. For hver 10 millioner dollar fondet samler inn fra investorer, vil forvalteren samle inn 200 000 dollar i administrasjonsgebyr årlig. Imidlertid kan fondsforvaltere med mindre erfaring motta et mindre forvaltningshonorar for å tiltrekke seg ny kapital.

Bært rente er vanligvis satt til 20% over et forventet avkastningsnivå. Skulle hindringsrenten være 5% for fondet, ville du og dine investorer delt avkastningen med en sats på 20 til 80. I løpet av denne perioden er det også viktig å etablere retningslinjer for etterlevelse, risiko og verdsettelse for fondet.

Samle kapital

Deretter vil du ha et tilbudsnotat, abonnementsavtale, partnerskapsvilkår, forvaringsavtale og due diligence spørreskjemaer. Det vil også være behov for markedsføringsmateriell før prosessen med å skaffe kapital. Nye ledere vil også ønske å sikre at de har fått et skikkelig sluttvurderingsbrev fra tidligere arbeidsgivere. Et sluttbrev er viktig fordi ansatte krever tillatelse til å skryte av sin tidligere erfaring og merittliste.

Alt dette fører til slutt deg til den største utfordringen med å starte et private equity-fond, som er å overbevise andre om å investere i fondet ditt. Forbered deg først på å investere ditt eget fond. Fondforvaltere som hadde hatt suksess i løpet av karrieren, vil sannsynligvis forventes å gi minst 2% til 3% av pengene sine til fondets samlede kapitalforpliktelser. Nye forvaltere med mindre kapital kan sannsynligvis lykkes med en forpliktelse fra 1 til 2% for sitt første fond.

I tillegg til din investeringsrapport og investeringsstrategi, vil markedsføringsstrategien din være sentral for å skaffe kapital. På grunn av forskrifter om hvem som kan investere og den uregistrerte karakteren av private equity-investeringer, sier regjeringen at bare institusjonelle investorer og akkrediterte investorer kan gi kapital til disse fondene.

Institusjonelle investorer inkluderer forsikringsselskaper, suverene formuesfond, finansinstitusjoner, pensjonsprogrammer og universitetsbevilgninger. Akkrediterte investorer er begrenset til enkeltpersoner som oppfyller en spesifikk årlig inntektsgrense i to år eller har en nettoverdi (minus verdien av deres primære bolig) på 1 million dollar eller mer. Ytterligere kriterier for andre grupper som representerer akkrediterte investorer er omtalt i verdipapirloven av 1933.

Når et private equity-fond er opprettet, har porteføljeforvaltere kapasitet til å begynne å bygge opp porteføljen. På dette tidspunktet vil ledere begynne å velge selskaper og eiendeler som passer deres investeringsstrategi.

Bunnlinjen

Investeringer i private equity har overgått de bredere amerikanske markedene de siste tiårene. Dette har gitt økt etterspørsel fra investorer som søker nye måter å generere overlegen avkastning på. Trinnene ovenfor kan brukes som et veikart for å etablere et vellykket fond.