Underforstått volatilitet kontra historisk volatilitet: Hva er forskjellen?

Volatilitet er en beregning som måler størrelsen på prisendringen i en sikkerhet. Generelt sett, jo høyere volatilitet - og derfor risikoen - jo større er belønningen. Hvis volatiliteten er lav, er premien også lav. Før du handler, er det generelt lurt å vite hvordan en verdipris vil endre seg og hvor raskt den vil gjøre det.

I en opsjonshandel satser begge sider av transaksjonen på volatiliteten til den underliggende sikkerheten. Selv om det er flere måter å måle volatilitet, jobber alternativhandlere generelt med to beregninger: Implisert volatilitet og historisk volatilitet. Implisert volatilitet står for forventningene til fremtidig volatilitet, som kommer til uttrykk i opsjonspremier, mens historisk volatilitet måler tidligere handelsområder for underliggende verdipapirer og indekser.

Kombinasjonen av disse beregningene har en direkte innflytelse på opsjonenes priser - nærmere bestemt komponenten av premier som blir referert til som tidsverdi, som ofte svinger med graden av volatilitet. Perioder når disse målingene indikerer høy volatilitet, pleier vanligvis å selge opsjonsalternativer, mens avlesninger med lav volatilitet kommer kjøperne til gode.

Nedenfor har vi skissert hva hver beregning er, og noen av de viktigste forskjellene mellom de to.

Viktige takeaways

• Implisert eller prosjektert volatilitet er en fremtidsrettet beregning som brukes av opsjonshandlere for å beregne sannsynlighet.
• Implisert volatilitet, som navnet antyder, bruker tilbud og etterspørsel, og representerer de forventede svingningene i en underliggende aksje eller indeks over en bestemt tidsramme.
• Med historisk volatilitet bruker handelsmenn tidligere handelsområder for underliggende verdipapirer og indekser for å beregne prisendringer.
• Beregninger for historisk volatilitet er vanligvis basert på endringen fra en sluttkurs til den neste.

Underforstått volatilitet

Implisert volatilitet, også kjent som projisert volatilitet, er en av de viktigste beregningene for opsjonshandlere. Som navnet antyder, gjør det mulig for dem å bestemme hvor ustabilt markedet vil være fremover. Dette konseptet gir også handelsmenn en måte å beregne sannsynlighet på. Et viktig poeng å merke seg er at det ikke bør betraktes som vitenskap, så det gir ikke en prognose for hvordan markedet vil bevege seg i fremtiden.

I motsetning til historisk volatilitet, kommer implisitt volatilitet fra prisen på en opsjon og representerer dens volatilitet i fremtiden. Fordi det er underforstått, kan ikke handelsmenn bruke tidligere resultater som en indikator på fremtidig ytelse. I stedet må de estimere potensialet til opsjonen i markedet.

Investorer og handelsmenn kan bruke underforstått volatilitet til prisopsjonskontrakter.

Ved å måle betydelige ubalanser i tilbud og etterspørsel representerer implisitt volatilitet de forventede svingningene i en underliggende aksje eller indeks over en bestemt tidsramme. Opsjonspremier er direkte korrelert med disse forventningene, og øker i pris når det er tydelig mer enn etterspørsel eller tilbud og synker i perioder med likevekt.

Nivået på tilbud og etterspørsel, som driver implisitte volatilitetsberegninger, kan påvirkes av en rekke faktorer som spenner fra markedsomspennende hendelser til nyheter relatert direkte til et enkelt selskap. Hvis for eksempel flere Wall Street-analytikere lager prognoser tre dager før en kvartalsvis inntektsrapport om at et selskap klarer å slå forventet inntjening, kan implisitte volatilitets- og opsjonspremier øke betydelig de få dagene før rapporten. Når inntektene er rapportert, vil implisitt volatilitet sannsynligvis avta i mangel av en påfølgende hendelse for å få etterspørsel og volatilitet.

Historisk volatilitet

Også kalt statistisk volatilitet, måler historisk volatilitet svingningene i underliggende verdipapirer ved å måle kursendringer over forhåndsbestemte tidsperioder. Det er den mindre utbredte beregningen sammenlignet med underforstått volatilitet fordi den ikke er fremtidsrettet.

Når det er en økning i historisk volatilitet, vil en verdipris også bevege seg mer enn normalt. På dette tidspunktet er det en forventning om at noe vil eller har endret seg. Hvis den historiske flyktigheten synker, betyr det derimot at enhver usikkerhet er blitt eliminert, så ting går tilbake slik de var.

Denne beregningen kan være basert på endringer i løpet av dagen, men måler ofte bevegelser basert på endringen fra en sluttkurs til den neste. Avhengig av den tiltenkte varigheten av opsjonen handel, kan historisk volatilitet måles i trinn som varierer fra 10 til 180 handelsdager.

Ved å sammenligne de prosentvise endringene over lengre tid, kan investorer få innsikt i relative verdier for de tiltenkte tidsrammer for sine opsjonsfag. For eksempel, hvis den gjennomsnittlige historiske volatiliteten er 25% over 180 dager og avlesningen for de foregående 10 dagene er 45%, handles en aksje med høyere enn normal volatilitet. Fordi historisk volatilitet måler tidligere beregninger, har opsjonshandlere en tendens til å kombinere dataene med underforstått volatilitet, som tar fremtidsrettede målinger av opsjonspremier på handelstidspunktet.

Spesielle hensyn

I forholdet mellom disse to beregningene fungerer den historiske volatilitetsavlesningen som grunnlinjen, mens svingninger i underforstått volatilitet definerer de relative verdiene på opsjonspremier. Når de to målene representerer lignende verdier, anses opsjonspremier generelt å være ganske verdsatt ut fra historiske normer. Opsjonshandlere søker avvik fra denne likevektstilstanden for å dra nytte av oververdierte eller undervurderte opsjonspremier.

For eksempel, når implisitt volatilitet er betydelig høyere enn de gjennomsnittlige historiske nivåene, antas opsjonspremier å være overvurdert. Høyt premie enn gjennomsnittet forskyver fordelen til opsjonsforfattere, som kan selge til åpne posisjoner til oppblåste premier som indikerer høy implisitt volatilitetsnivå. Under disse omstendighetene er målet å stenge posisjoner med fortjeneste ettersom volatiliteten kommer tilbake til gjennomsnittlig nivå og verdien på opsjonspremier synker. Ved å bruke denne strategien har handelsmenn tenkt å selge høyt og kjøpe lavt.

Tilleggskjøpere har derimot en fordel når implisitt volatilitet er vesentlig lavere enn historisk volatilitetsnivå, noe som indikerer undervurderte premier. I denne situasjonen kan en avkastning av volatilitetsnivåer til grunngjennomsnittet føre til høyere premier når opsjonseiere selger til lukkede posisjoner, etter det vanlige handelsmålet om å kjøpe lavt og selge høyt.