Offset risiko med opsjoner, futures og hedgefond

Alle porteføljer inneholder risiko. Risiko kan komme porteføljene våre til gode, og like raskt kan det være ansvarlig for mesteparten av tapene våre. Men ved å bruke derivater og visse investeringskjøretøyer, som for eksempel hedgefond, kan vi oppveie noe av den risikoen og forhindre tap i visse situasjoner, samtidig som vi opprettholder eksponering for oppsiden.

Bruke alternativer for å kompensere risiko

Et enkelt børshandlet alternativ er det mest allsidige finansielle instrumentet som er tilgjengelig. Det er fem forskjellige typer risiko som et alternativ kan beskytte mot: prisforskjeller, endringsraten i de prisforskjellene, renteendringer, tid og volatilitet. Disse risikoene uttrykkes omvendt kvantitativt som alternativene grekere.

De fleste opsjonsstrategier som beskytter mot spesiell risiko vil bli fullført ved å bruke mer enn ett alternativ, for eksempel en opsjonsspredning. Før vi kommer til dette, la oss se på noen få alternativstrategier som bare bruker ett alternativ for å beskytte mot risiko. (For en rask grunner, se Redusere risiko med alternativer .)

Dekket samtale: Mens et dekket anrop er en relativt enkel strategi å bruke, ikke avskjed det som ubrukelig. Det kan brukes til å beskytte mot relativt små prisbevegelser per midlertidig ved å gi selgeren inntektene. Risikoen kommer av at du i bytte mot disse inntektene, under spesielle omstendigheter, gir opp minst noen av dine fordeler til oppkjøperen.

Alternativkjøp : Å kjøpe en opsjon direkte kan ikke se ut til å være et tiltak for å oppveie risiko per se, men det kan være når det er sammenkoblet med situasjonen der en stilling inneholder et stort papirresultat. I stedet for å beholde hele investeringen, kan den avhendes ved å bruke en liten del av inntektene til å kjøpe salgsopsjoner. Denne strategien vil fungere som en sikring mot den potensielle nedsiderisikoen for din opprinnelig investerte kapital. Denne strategien kan også sees på som en motregning av mulighetsrisiko. Teoretisk sett skal kostnadene for opsjonen være lik denne mulighetsrisikoen (som en opsjonsprisingsmodell kan føre til at du tror), men i mer praktiske termer kan kostnadene for opsjonen ofte oppveie denne mulighetsrisikoen og være gunstig for investoren .

Mer komplekse opsjonsoppslag kan brukes til å oppveie spesielle risikoer, for eksempel risikoen for prisbevegelse. Disse krever litt mer beregning enn de tidligere omtalte strategiene.

Motregning av prisrisiko : For å oppveie en posisjons prisrisiko, kan man opprette en opsjonsposisjon med et delta omvendt tilsvarer den aktuelle posisjonen. Per definisjon har egenkapitalen et delta på ett per enhet, så posisjonens delta tilsvarer derfor antall aksjer. En investor kan selge et bestemt antall samtaler (noen nakne) for å oppveie deltaet fordi deltaet til en solgt samtale er negativt. Dette medfører en viss risiko, ettersom salg av nakne samtaler potensielt har et ubegrenset ansvar.

Bruke futures for å utligne risiko

Akkurat som vi brukte alternativer for å oppveie risiko i bestemte scenarier, kan vi også bruke futures. De underliggende eiendelene i en futureskontrakt er vanligvis ganske store, større enn de fleste individuelle investorer har å gjøre med. Av denne grunn kan individuelle investorer velge å utføre strategiene nedenfor med opsjoner i stedet for futures.

Motregning av systematisk risiko : I tider med markedsuro kan noen investorer velge å nøytralisere effekten av systematisk risiko på porteføljene deres. Noen investorer velger å gjøre dette gjennom tidene for å produsere ren og semi-ren alfa. For å gjøre dette, må man beregne den samlede betaen til deres portefølje og multiplisere betaen med mengden kapital. Dette viser mengden kapital direkte korrelert med markedsavkastning. Ved å bruke korte futures med de underliggende eiendelene tilsvarende dette beløpet, kan man sikre effekten av systematisk risiko for porteføljen.

Denne metoden for å bruke futures er dynamisk, ettersom investoren vil måtte opprettholde denne markedsneutrale posisjonen når tiden går på grunn av svingninger i markedet. Opsjoner kan også oppnå denne effekten ved å bruke delta på puttspreader, selv om denne sistnevnte metoden for å bruke salgsopsjoner vil resultere i en liten kostnad for opsjonspremien.

Bruke hedgefond for å utligne risiko

Gitt deres beryktede omdømme, kan du lure på hvordan investeringer i hedgefond kan føre til senking av total risiko. Når en investor eller institusjon har en stor mengde markedskorrelerte eiendeler, blir dette en risiko i og for seg selv. Risiko som påvirker hele markedet på en stort sett negativ måte kan ha ødeleggende effekter på de nevnte typer investorer.

Hedgefond er markedsneutrale fond som tar sikte på å eliminere systematisk risiko. Markedsneutrale fond prøver i sin natur å oppnå avkastning som består av ren usikker alfa. Ved å investere deler av ens eiendeler i disse kjøretøyene, vil det diversifisere kilden til alfa, samtidig som den sikrer den systematiske risikoen fra den delen av investert kapital.

Bunnlinjen

Vi tar alle risiko ved å investere i markedet, men kyndige investorer kontrollerer risikoen og bruker den til deres fordel. Disse investorene kan gjøre det gjennom bruk av opsjonsstrategier, futures og til og med ved å diversifisere aktivaallokering til å omfatte hedgefond.