Investorer skynder seg å tjene penger mens markedsrisikoen øker

I et seismisk skifte fra oksemarkedet det siste tiåret da verdien av amerikanske aksjer tredoblet, handler investorer aksjer for kontanter og kontantekvivalenter i et akselererende tempo. Dette kommer på bakgrunn av at S&P 500-indeksen (SPX) er nede med 1% for året frem til tirsdag, og har to korreksjoner på 10% eller mer underveis.

Nå er kontanter og kontantekvivalenter på vei til å være blant de best presterende aktivaklassene i 2018, som illustrert i tabellen nedenfor. "For første gang på lenge er kontanter interessante igjen, " sier Hani Redha, porteføljeforvalter i PineBridge Investments, ifølge en historie i Wall Street Journal.

Betydning for investorer

Desperat for å bevare hovedstolen, har investorer gått mot kontanter og kontantekvivalenter i møte med negativ avkastning fra en lang rekke andre aktivaklasser i 2018. Blant den lange listen over tapere hittil i år er, ifølge tidsskriftet, globale aksjer, høyrenteobligasjoner, obligasjonslån i bedriftsobligasjoner, langsiktige statsobligasjoner og en rekke råvarer. Til og med gull, som tradisjonelt er en trygg havn som klarer seg bra i tider med usikkerhet og stress på aksjemarkedet, er ned med omtrent 5%.

I store deler av det nåværende oksemarkedet var en ofte gjentatt mantra blant investorer "det er ikke noe alternativ" til aksjer, ofte forkortet som TINA. Det vil si at aksjer hadde langt overlegen avkastning sammenlignet med en lang rekke andre aktivaklasser, og investorer var derfor villige til å legge til side bekymringer for verdivurderinger som vokste foran historiske normer.

"TINA har forsvunnet, og nå har du TIRA: det er et reelt alternativ, " sa Fabrizio Quirighetti, co-leder for multi-asset teamet i Genève, Sveits-baserte SYZ Asset Management, til Journal. Quirighetti har økt bevilgningene til kontanter og kontantekvivalenter i konservative porteføljer fra omtrent 0% til 10% i løpet av de siste to månedene. Han ser et stort skifte til kontanter som "tapper litt likviditet ut av risikable eiendeler som ikke gir nok eller ikke belønner nok fremover."

Ser fremover

Ledende globale fondsforvaltere som ble undersøkt av Bank of America Merrill Lynch hadde en samlet 4, 7% av porteføljene sine i kontanter fra november, ned fra 5, 1% i september og oktober, men fortsatt over 10-års gjennomsnittet, per tidsskriftet. Hvis tegn på et forestående bjørnemarked øker, er dette tallet egnet til å stige.

I mellomtiden bemerker BofAML også at 1992 - for 26 år siden - var det siste kalenderåret hvor kontanter overgikk både aksjer og obligasjoner. Med 2018 i rute for en gjentakelse, er flyturen til kontanter helt sikker på å dempe aksjekursene ytterligere.