Origins of Greece's gjeldskrise

Den greske gjeldskrisen fortsetter å inneholde overskrifter i globale økonomiske nyheter nesten et tiår etter anerkjennelse. Krisen har brygget så lenge, at en oppdatering av hva som forårsaket den i utgangspunktet kan være i orden.

Gjeldskrisen stammet fra den greske regjeringens skattemessige forsømmelser ("forsømmelse" er definert som sløsing og overdrevne utgifter). Da Hellas ble det tiende medlem av Det europeiske fellesskap 1. januar 1981, var økonomien og økonomien i god form med en gjeld-til-BNP-ratio på 28% og et budsjettunderskudd under 3% av BNP. Men situasjonen forverret seg dramatisk de neste 30 årene.

Veien til gjeld

I oktober 1981 kom Panhellenic Socialist Movement (PASOK), et parti grunnlagt av Andreas Papandreou i 1974, til makten på en populistisk plattform. I løpet av de neste tre tiårene vekslet PASOK med makten med det nye demokratipartiet som også ble stiftet i 1974. I et kontinuerlig forsøk på å holde sine velgere lykkelige, skjenket begge partiene liberal velferdspolitikk på sine valgmenn, og skapte en oppblåst, ineffektiv og proteksjonistisk økonomi.

For eksempel steg lønnen for arbeidere i offentlig sektor automatisk hvert år, i stedet for å være basert på faktorer som ytelse og produktivitet. Pensjoner var også rause. En gresk mann med 35 års offentlig tjeneste kunne trekke seg ved moden alder av 58 år, og en gresk kvinne kunne trekke seg med pensjon så tidlig som 50 under visse omstendigheter. Det kanskje mest beryktede eksemplet på utilbørlig generøsitet var utbredelsen av utbetalinger fra 13. og 14. måned til greske arbeidere. Arbeidstakere hadde rett til en ekstra månedslønn i desember for å hjelpe til med ferieutgifter og fikk også en halv månedslønn i påsken og halvparten da de tok ferie.

Som et resultat av lav produktivitet, eroderende konkurranseevne og utbredt skatteunndragelse, måtte regjeringen ty til et enormt gjeldsskudd for å holde partiet i gang. Hellas 'opptak i eurosonen i januar 2001 og dens innføring av euro gjorde det mye lettere for regjeringen å låne. Dette var fordi greske obligasjonsrenter og renter falt kraftig da de konvergerte med de sterke EU-medlemmene (som EU). For eksempel falt avkastningen mellom 10-årige greske og tyske statsobligasjoner fra mer enn 600 basispunkter i 1998 til omtrent 50 basispunkter i 2001. Som et resultat av den høye økningen i den greske økonomien, med en real BNP-vekst i gjennomsnitt 3, 9% per år mellom 2001 og 2008, det nest raskeste etter Irland i eurosonen.

Uholdbar vekst

Men den veksten kom til en bratt pris, i form av økende underskudd og en voksende gjeldsbelastning. Dette ble forverret av det faktum at disse tiltakene for Hellas allerede hadde overskredet grensene som ble stilt i kraft av EUs stabilitets- og vekstpakt da de ble tatt opp i eurosonen. For eksempel lå Hellas gjeld til BNP på 103% i 2000, godt over eurosonens maksimalt tillatte nivå på 60%. Hellas sitt skattemessige underskudd som andel av BNP var 3, 7% i 2000, også over eurosonens grense på 3%.

Jiggen var opp like etter finanskrisen 2008-09, da investorer og kreditorer fokuserte på de store statsgjeldene i USA og Europa. Som standard en reell mulighet, begynte investorer å kreve mye høyere avkastning for statsgjeld utstedt av PIIGS (Portugal, Irland, Italia, Hellas og Spania) som kompensasjon for denne ekstra risikoen.

Fram til da hadde PIIGS 'statsgjeldsrisiko blitt kamuflert av sine velstående naboer i nord, som Tyskland. I januar 2012 har rentespredningen mellom 10-årige greske og tyske statsobligasjoner utvidet seg med hele 3.300 basispunkter, ifølge forskning fra Federal Reserve Bank of St. Louis.

Kilde: tradingeconomics.com

Da den greske økonomien trakk seg sammen etter krisen, skyte gjeld-til-BNP-forholdet seg opp og toppet seg med 180% i 2011. Den endelige spikeren i kisten kom i 2009, da en ny gresk regjering ledet av Papandreous sønn George kom til makten og avslørte at finansunderskuddet var 12, 7%, mer enn det dobbelte av det tidligere avslørte tallet, og ga gjeldskrisen i et høyere gir.

Bunnlinjen

Den greske gjeldskrisen hadde sin opprinnelse i skattemessige forsømmelser fra tidligere regjeringer, og beviste at nasjoner, som enkeltpersoner, ikke har råd til å leve langt utover deres midler. Som et resultat kan greker måtte leve med stive innstramninger i årevis.