refleksivitet
Refleksivitet i økonomi er teorien om at det finnes en tilbakemeldingssløyfe der investorenes oppfatninger påvirker økonomiske grunnleggende, som igjen endrer investorens oppfatning. Teorien om refleksivitet har sine røtter i sosiologien, men i økonomien og finansens verden er den viktigste talsmannen George Soros. Soros mener at refleksivitet motbeviser mye av mainstream økonomisk teori og bør bli et hovedfokus i økonomisk forskning, og til og med stiller grandios påstander om at det "gir opphav til en ny moral så vel som en ny epistemologi."
Viktige takeaways
- Refleksivitet er en teori om at positive tilbakemeldingssløyfer mellom forventninger og økonomiske grunnleggende forhold kan føre til prisutviklinger som vesentlig og vedvarende avviker fra likevektspriser.
- Reflexivitys viktigste talsmann er George Soros, som krediterer den med mye av sin suksess som investor.
- Soros mener at refleksivitet er i strid med det meste av mainstream økonomisk teori.
Forstå refleksivitet
Refleksivitetsteori sier at investorer ikke baserer beslutningene sine på virkeligheten, men heller på deres oppfatning av virkeligheten i stedet. Handlingene som følger av disse oppfatningene, har innvirkning på virkeligheten, eller det grunnleggende, som deretter påvirker investorenes oppfatninger og dermed priser. Prosessen er selvforsterkende og har en tendens mot ulikhet, noe som gjør at prisene blir stadig mer løsrevet fra virkeligheten. Soros ser på den globale finanskrisen som en illustrasjon av teorien. Etter hans mening førte stigende boligpriser til at bankene økte boliglånene sine, og på sin side bidro økt utlån til å øke boligprisene. Uten å sjekke stigende priser resulterte dette i en prisboble, som til slutt kollapset, noe som resulterte i finanskrisen og den store resesjonen.
Soros 'teori om refleksivitet er i strid med begrepene økonomisk likevekt, rasjonelle forventninger og effektiv markedshypotese. I mainstream økonomisk teori impliseres likevektspriser av de reelle økonomiske grunnleggende faktorene som avgjør tilbud og etterspørsel. Endringer i økonomiske grunnleggende faktorer, som forbrukerpreferanser og knapphet på reell ressurs, vil få markedsaktørene til å by priser opp eller ned basert på deres mer eller mindre rasjonelle forventninger til hva økonomiske fundamentale forhold innebærer om fremtidige priser. Denne prosessen inkluderer både positiv og negativ tilbakemelding mellom priser og forventninger om økonomiske grunnleggende forhold, som balanserer hverandre til en ny likevektspris. I mangel av store hindringer for å formidle informasjon om økonomiske grunnleggende faktorer og gjennomføre transaksjoner til gjensidig avtalt priser, vil denne prisprosessen ha en tendens til å holde markedet raskt og effektivt i retning av likevekt.
Soros mener at refleksivitet utfordrer ideen om økonomisk likevekt fordi det betyr at prisene kan avvike fra likevektsverdiene med et betydelig beløp vedvarende over tid. Etter Soros mening skyldes dette at prosessen med prisdannelse er refleksiv og dominert av positive tilbakemeldingssløyfer mellom priser og forventninger. Når en forandring i økonomiske grunnleggende forekommer, fører disse positive tilbakemeldingssløyfene til at priser under- eller overskrider den nye likevekten. På noen måte mislykkes den normale negative tilbakemeldingen mellom priser og forventninger om økonomiske grunnleggende forhold, som vil motveie disse positive tilbakemeldingsløyfene. Etter hvert snur trenden når markedsaktørene er klar over at prisene har blitt løsrevet fra virkeligheten og revidert forventningene (selv om Soros ikke anerkjenner dette som negativ tilbakemelding).
Som bevis for teorien sin peker Soros på boom-bust-syklusen og forskjellige episoder med prisbobler etterfulgt av priskrasj, da det antas at prisene avviker sterkt fra likevektsverdiene som er implisitt av økonomiske grunnleggende faktorer. Han viser ofte til bruken av innflytelse og tilgjengeligheten av kreditt for å sette i gang prosessen, og rollen som flytende valutakurser i disse episodene.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.