Forfatter
En forfatter (noen ganger referert til som en bevilger) er selger av et alternativ som åpner en stilling for å innkreve en premiebetaling fra kjøperen. Forfattere kan selge samtale- eller salgsopsjoner som er dekket eller avdekket. En avdekket stilling omtales også som et nakent alternativ. For eksempel kan eieren av 100 aksjer dele en aksjeopsjon på disse aksjene for å samle en premie fra kjøperen av opsjonen; stillingen er dekket fordi forfatteren eier aksjen som ligger til grunn for opsjonen og har avtalt å selge disse aksjene til strykprisen for kontrakten. Et dekket salgsopsjon vil innebære å være korte aksjer og skrive et putte på dem. Hvis et alternativ ikke dekkes, står teoretisk forfatter teoretisk over risikoen for veldig store tap hvis det underliggende beveger seg mot dem.
Viktige takeaways
- Alternativforfattere samler en premie i bytte for å gi kjøperen rett til å kjøpe eller selge det underliggende til en avtalt pris innen en avtalt tidsperiode.
- Et utsalg eller anrop kan dekkes eller avdekkes, med avdekkede stillinger som har mye større risiko.
- Alternativforfattere foretrekker hvis opsjoner går ut uten verdier og ikke-for-pengene, slik at de får beholde hele premien. Alternativkjøpere vil at alternativene skal utløpe penger.
Forstå forfatteren
Alternativkjøpere gis rett til å kjøpe eller selge en underliggende sikkerhet, innenfor en viss tidsramme, til en spesifisert pris av opsjeselgeren eller skribenten. For denne retten har alternativet en kostnad, kalt premien. Premien er hva alternativforfattere er ute etter. De får betalt på forhånd, men har stor risiko (hvis de blir avdekket) hvis alternativet blir veldig verdifullt for kjøperen. For eksempel håper en salgsskribent at en underliggende aksje ikke vil falle under strykprisen, kjøperen håper det vil gjøre. Jo lenger under putens strykpris faller det underliggende, jo større er tapet for skribenten, og jo større blir fortjeneste for puttskjøperen.
Et alternativ avdekkes når skribenten ikke har en motregningsstilling i kontoen. For eksempel blir forfatteren av en salgsopsjon, som samtykker i å kjøpe aksjer til kontraktens streikpris, avdekket hvis det ikke er en tilsvarende kortposisjon på deres konto for å oppveie risikoen for å kjøpe aksjer.
Forfatteren står overfor potensielt store tap hvis alternativene de skriver blir avdekket. Det betyr at de ikke eier aksjer de skriver ringer på, eller ikke har korte aksjer i alternativene de skriver legger på. De store tapene kan være resultatet av en negativ bevegelse i det underliggende pris. Med en samtale, for eksempel, er forfatteren enige om å selge aksjer til kjøperen til strykprisen, si 50 dollar. Men antar at aksjen, som for tiden handler til $ 45, blir tilbudt en utkjøp av et annet selskap for $ 70 per aksje. Den underliggende starter umiddelbart til $ 65 og svinger der. Det går ikke til $ 70 fordi det er en sjanse for at avtalen ikke vil gå gjennom. Forfatteren av opsjonen trenger nå å kjøpe aksjer til $ 65 for å selge dem til $ 50 til opsjonskjøperen, hvis kjøperen utøver opsjonen. Selv om alternativet ikke har utløpt ennå, står fortsatt opsjonsskriveren for et stort tap, siden de vil trenge å kjøpe opsjonen tilbake for omtrent $ 15 mer ($ 65 - $ 50) enn de skrev det for å avslutte stillingen.
Det primære målet for opsjonsforfattere er å generere inntekter ved å samle inn premier når kontrakter selges for å åpne en stilling. De største gevinstene oppstår når kontrakter som er solgt utløper uten penger. For samtaleforfattere utløper opsjoner out-of-the-money når aksjekursen stenger under strykprisen for kontrakten. Out-of-the-pengene setter utløp når kursen på de underliggende aksjene stenger over strykprisen. I begge situasjoner holder forfatteren hele premien som er mottatt for salg av kontraktene.
Når alternativet flytter penger, står skrivet overfor et potensielt tap fordi de trenger å kjøpe alternativet tilbake for mer enn de mottok.
Dekket skrift anses å være en konservativ strategi for å generere inntekter. Avdekket eller naken alternativskriving er svært spekulativ på grunn av potensialet for ubegrenset tap.
Samtale skriving
Dekket samtaleskriving resulterer generelt i ett av tre utfall. Når alternativene utløper verdiløse, beholder forfatteren hele premien de fikk for å skrive opsjonen. Hvis opsjonene kommer til å utløpe i pengene, kan forfatteren enten la de underliggende aksjene bli kalt bort til strykprisen eller kjøpe opsjonen for å avslutte stillingen.
Kalt bort betyr at de trenger å selge sine faktiske aksjer til opsjonskjøperen til strykprisen, og kjøperen vil kjøpe aksjene fra dem. Å lukke opsjonsposisjonen betyr derimot å kjøpe det samme alternativet for å utligne det tidligere solgte alternativet. Dette lukker posisjonen og resultatet eller tapet er forskjellen mellom mottatt premie og pris som er betalt for å kjøpe tilbake opsjonen.
Resultatene av å skrive avdekket samtaler er generelt de samme med en nøkkelforskjell. Hvis aksjekursen stenger for pengene, må forfatteren enten kjøpe aksjer på det åpne markedet for å levere aksjer til opsjonskjøperen eller stenge stillingen. Tapet er forskjellen mellom streikprisen og den åpne markedsprisen på det underliggende (negative antallet), pluss premien først mottatt.
Sett skriving
Når en putskribent har kort underliggende aksje, dekkes stillingen hvis det er et tilsvarende antall solgte aksjer på kontoen. I tilfelle at det korte alternativet stenger penger, kompenserer den korte stillingen tapet av det skrevne putet.
I en avdekket posisjon må forfatteren enten kjøpe aksjer til strykprisen eller kjøpe det samme alternativet for å lukke stillingen. Hvis forfatteren kjøper aksjene, er tapet forskjellen mellom strykprisen og åpen markedspris minus mottatt premie. Hvis forfatteren lukker stillingen ved å kjøpe en salgsopsjon for å utligne det solgte alternativet, er tapet premien som er betalt for å kjøpe minus mottatt premie.
Premium Time Value
Alternativforfattere følger særlig med på tidsverdien. Jo lenger et alternativ har til utløpet, desto større er tidsverdien, fordi det er større sjanse for at det kan flytte inn i pengene. Denne muligheten er av verdi for opsjonskjøpere, og derfor vil de betale en høyere premie for et lignende alternativ med lengre utløp enn kortere utløp.
Tidsverdien forfaller når tiden går, noe som favoriserer alternativskribenten. Et alternativ uten penger som handler for $ 5 har tidsverdi fordi alternativet ikke har noen egenverdi, og likevel handler det for $ 5. Hvis en alternativskribent selger dette alternativet, mottar de $ 5. Når tiden går, så lenge dette alternativet forblir tom for penger, vil verdien av dette alternativet bli dårligere til $ 0 ved utløpet. Dette gjør det mulig for forfatteren å beholde premien fordi de allerede mottok $ 5 og alternativet er nå verdt $ 0 og verdiløst når det går ut av pengene.
Etter hvert som et alternativ nærmer seg utløp, er hoveddeterminanten for verdien det underliggende pris i forhold til strykprisen. Hvis alternativet er i penger, reflekterer opsjonsverdien forskjellen mellom de to prisene. Hvis alternativet utløper penger, men forskjellen mellom streikprisen og den underliggende prisen bare er $ 3, tjener alternativoptieselgeren fortsatt penger, fordi de mottok $ 5 og kan kjøpe tilbake stillingen for $ 3, som er hva alternativet vil sannsynligvis handle på nær utløp.
Eksempel på å skrive et samtalealternativ på en aksje
Anta at Apple Inc. (AAPL) aksjer handler for $ 210. En næringsdrivende tror ikke at aksjene vil stige over $ 220 i løpet av de neste to månedene, så de skriver en anskaffelsesopsjon på $ 220 for $ 3, 50. Dette betyr at de mottar $ 350 ($ 3, 50 x 100 aksjer). De vil beholde de $ 350 så lenge opsjonen utløper, om to måneder, når prisen på Apple er under $ 220.
Forfatteren eier kanskje allerede aksjer i Apple, eller de kan kjøpe 100 aksjer til $ 210 for å opprette en dekket samtale. Dette beskytter dem i tilfelle aksjen skyter høyere, si til 230 dollar. Hvis dette skjer, vil forfatteren måtte kjøpe aksjer til $ 230 for å selge til opsjonskjøperen til $ 220 og miste dem $ 650 (($ 10 - $ 3, 50) x 100 aksjer). Men hvis de allerede eide aksjene, kunne de bare gi dem til kjøperen til $ 220, tjene $ 1000 på aksjekjøpet ($ 10 x 100 aksjer) og fortsatt beholde de $ 350 fra opsjonen.
Ulempen med den dekket samtalen er at hvis aksjekursen synker, får de beholde opsjonspremien på $ 350, men de eier nå aksjer som faller i verdi. Hvis aksjene faller til $ 190, får forfatteren å holde $ 3, 50 per aksje fra opsjonen, men mister $ 20 per aksje ($ 2000) på aksjene de kjøpte til $ 210. Å miste $ 16, 50 ($ 20 - $ 3, 50) per aksje er bedre enn å miste hele 20 dollar, noe som er hva de ville ha tapt hvis de kjøpte aksjene, men ikke solgte opsjonen.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.