Bekreftende pakt
En bekreftende pakt er en type løfte eller kontrakt som krever at en part overholder visse vilkår. En bekreftende obligasjonspakt kan for eksempel sørge for at en utsteder opprettholder tilstrekkelige forsikringsnivåer eller leverer reviderte regnskaper.
Forstå bekreftende pakt
Affirmative (eller positive) pakter kan sammenlignes med restriktive (eller negative) pakter, som krever at en part opphører eller unngår å gjøre noe, for eksempel å selge visse eiendeler. Ytterligere eksempler på bekreftende konvensjoner inkluderer å forplikte utstederen til å returnere hovedstolen i et lån ved forfall eller opprettholde underliggende eiendeler eller spesifikke sikkerheter, for eksempel eiendom eller utstyr. I obligasjonsavtaler brukes både bekreftende og restriktive pakter for å beskytte interessene til både utsteder og obligasjonseier.
Viktige takeaways
- Bekreftende pakt refererer til løftet eller kontrakten om å overholde visse forhåndsdefinerte vilkår.
- Bekreftende pakter er i hovedsak beskyttelse for investorer, hvis det er problemer med selskapet.
- I nyere tid har investorer tatt en slapp holdning til bekreftende pakter.
Nåværende miljø som omgir bekreftende pakter og utlån
I september 2017 kjørte Bloomberg en artikkel om mangelen på bekreftende (eller restriktive) pakter i mange nye tilbud. Begrepet "covenant-lite" har blitt brukt for å beskrive flere nye lån som er utnyttet. Uten slike beskyttelse kan et selskap potensielt øke et betydelig beløp av gjeld uten å ta hensyn til ytelsen. Den avslappede atmosfæren for slike betingelser har skapt oppfatningen om at et lån må være av dårlig kvalitet hvis en låntaker i det hele tatt må ty til pakter. Foreløpig krever ikke flere långivere en gang at utstederen oppfyller periodiske resultatmål (også kjent som vedlikeholdsavtaler).
Selv om spill av denne art er tryggere for større og mer etablerte selskaper med regelmessige kontantstrømmer (som blue chip-selskaper), er noen investorer bekymret for lån til lån i mellommarkedet. Disse selskapene har ofte inntekter før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer eller EBITDA under $ 50 millioner, noe som gir dem mindre rom for å komme seg etter en kostbar feil og øke risikoen for mislighold.
I den andre enden av spekteret er saker som J.Crew Group, Inc. Overfor fallende salg og utålmodige långivere i 2017 opprettet klesforhandleren et uregistrert datterselskap for å inneha sin immaterielle eiendom. Det nye datterselskapet ble deretter brukt som sikkerhet for å sikre et nytt lån for selskapet. Som et resultat av J Crews flytting, begynte investorer i selskaper å inkludere en pakt kjent som J.Crew-blokkering, som forhindret selskaper i å utføre slike trekk i fremtiden.
Eksempel på bekreftende pakt
I en rapport fra mars 2018 fra Mayer Brown LLP om høye renteobligasjoner fra tyske eiendomsselskaper, bemerket firmaet at en annen aktør, den Luxemburg-baserte Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +), meldte seg inn i gruppen av eiendomsselskaper som utsteder gjeld. Disse notene representerer en juniordel i firmaets samlede kapitalstruktur. I motsetning til tradisjonelle obligasjoner med høy avkastning, vil ikke disse sedlene fra Corestate Capital kunne konverteres før forfall. Samtidig uttalte tysk lov at de ikke vil inneholde en full, tradisjonell pakke med høyt avkastning. Det vil ikke bli satt noen begrensninger på Corestate for å begrense distribusjoner fra datterselskapene. I tillegg er det ingen tilknytningstransaksjoner.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.