Kontrollere risiko med opsjoner

Mange investorer tror feilaktig at opsjoner alltid er mer risikofylte investeringer enn aksjer fordi de kanskje ikke helt forstår begrepet gearing. Men hvis de brukes riktig, kan opsjoner medføre mindre risiko enn en tilsvarende aksjeposisjon. Les videre for å lære hvordan du beregner den potensielle risikoen for opsjonsposisjoner og hvordan kraftoverføringen kan fungere til din fordel.

[Ser du etter en snarvei til beregning av risiko ved handel med opsjoner? Investopedia Academy's Options for Beginners-kurset gir deg en avansert Options Outcome Calculator som gir deg dataene du trenger for å bestemme deg for riktig tidspunkt for kjøp og salg av salg og samtaler. ]

Hva er utnyttelse?

Leverage har to grunnleggende definisjoner som gjelder handel med opsjoner. Den første definerer gearing som bruk av samme mengde penger for å fange en større stilling. Dette er definisjonen som får investorer til å få mest problemer. En dollar investert i en aksje og den samme dollaren som er investert i en opsjon tilsvarer ikke den samme risikoen.

Den andre definisjonen karakteriserer gearing som å opprettholde samme størrelse, men bruker mindre penger på å gjøre det. Dette er definisjonen av innflytelse som en gjennomgående vellykket næringsdrivende eller investor innlemmer i hans eller hennes referanseramme.

Tolke tallene

Tenk på følgende eksempel. Du planlegger å investere 10 000 dollar i en aksje på 50 dollar, men er fristet til å kjøpe 10 opsjonskontrakter som et alternativ. Når alt kommer til alt, ved å investere 10 000 dollar i et alternativ på 10 dollar kan du kjøpe 10 kontrakter (en kontrakt er verdt hundre aksjer) og kontrollere 1000 aksjer. I mellomtiden vil 10 000 dollar i en aksje på 50 dollar bare kjøpe 200 aksjer.

I dette eksemplet har opsjonen handel større risiko enn aksjehandel. Med aksjehandel kan hele investeringen gå tapt, men bare med en usannsynlig kursbevegelse fra $ 50 til $ 0. Imidlertid står du å miste hele investeringen din i opsjonen handel hvis aksjen bare faller til strykprisen. Så hvis opsjonskursen er $ 40 (et alternativ i penger), trenger aksjen bare å falle under $ 40 ved utløp for at investeringen skal gå tapt, selv om det bare er en nedgang på 20%.

Det er klart det er stor risikoforskjell mellom å eie den samme dollar mengden av aksjer og opsjoner. Denne risikoforskjellen eksisterer fordi den riktige definisjonen av gearing ble brukt feil. For å rette opp denne misforståelsen, la oss undersøke to måter å balansere risikoforskjeller på og samtidig holde stillingene like lønnsomme.

Konvensjonell risikeberegning

Den første metoden for å balansere risikoforskjell er den standard og mest populære måten. La oss gå tilbake til vårt eksempel for å se hvordan dette fungerer:

Hvis du skulle investere 10.000 dollar i en aksje på $ 50, ville du mottatt 200 aksjer. I stedet for å kjøpe de 200 aksjene, kan du også kjøpe to opsjonskontrakter. Ved å kjøpe alternativene bruker du mindre penger, men kontrollerer fortsatt det samme antall aksjer. Antallet opsjoner bestemmes med andre ord av antall aksjer som kunne vært kjøpt med investeringskapitalen.

La deg si at du bestemmer deg for å kjøpe 1000 aksjer i XYZ til 41, 75 dollar for en kostnad på 41 750 dollar. I stedet for å kjøpe aksjen til 41, 75 dollar, kan du imidlertid kjøpe 10 kjøpsopsjonskontrakter hvis streikpris er $ 30 (penger) for $ 1.630 per kontrakt. Opsjonskjøpet vil medføre et samlet kapitalutlegg på $ 16 300 for de 10 samtalene. Dette representerer en total besparelse på $ 25.450, eller omtrent 60% av det du ville ha betalt for å kjøpe aksjene.

Denne $ 25, 450 besparelsen kan brukes på flere måter. For det første kan den dra nytte av andre muligheter, gi deg større diversifisering. For det andre kan den ganske enkelt sitte på en handelskonto og tjene pengemarkedsrenter. Innsamlingen av interesse kan skape det som er kjent som et syntetisk utbytte. Hvis for eksempel sparepengene på 25 450 dollar vinner 2% renter årlig i en pengemarkedsregnskap. I løpet av alternativets levetid vil kontoen få $ 509 renter per år, tilsvarende omtrent 42 dollar i måneden.

Du samler nå på en måte et utbytte på en aksje som kanskje ikke betaler en, samtidig som du drar nytte av opsjonsposisjonen. Det beste av alt er at dette kan oppnås ved å bruke omtrent en tredjedel av midlene som trengs for å kjøpe aksjen direkte.

Beregning av alternativ risiko

Det andre alternativet for å balansere kostnad og størrelsesforskjell er basert på risiko.

Som vi har lært, er det ikke det samme å kjøpe 10.000 dollar i aksje når det gjelder totalrisiko. Optimal eksponeringen bærer faktisk mye større risiko på grunn av sterkt økt potensial for tap. For å jevne spillefeltet, må du ha en risikoekvivalent opsjonsposisjon i forhold til aksjeposisjonen.

La oss starte med aksjeposisjonen: å kjøpe 1000 aksjer til 41, 75 dollar for en total investering på 41 750 dollar. Å være en risikobevisst investor, skriver du også inn en stop-loss-ordre, en forsvarlig strategi som er anbefalt av markedseksperter.

Du angir en stoppordre til en pris som vil begrense tapet ditt til 20% av investeringen, som beregnes til 8 350 dollar. Forutsatt at dette er beløpet du er villig til å tape, bør det også være beløpet du er villig til å bruke på en opsjonsstilling. Med andre ord, du bør bare bruke 8 350 dollar på å kjøpe opsjoner for risikoekvivalens. Med denne strategien har du det samme dollarbeløpet i risikoposisjonen som du var villig til å tape i aksjeposisjonen.

Hvis du eier aksjer, vil ikke bestillinger beskytte deg mot åpninger. Med en opsjonsposisjon, når aksjen åpnes under strykprisen, har du allerede mistet alt du kan tape, som er det totale beløpet du brukte på å kjøpe samtalene. Hvis du eier aksjen, kan du lide mye større tap, slik at opsjonsposisjonen blir mindre risikabel enn aksjeposisjonen.

Si at du kjøper et bioteknologisk lager for $ 60, og det gaps ned til $ 20 når selskapets medikament dreper en testpasient. Stoppordren din blir utført til $ 20, og låser inn et katastrofalt tap på $ 40. Det var klart at stoppordren din ikke hadde mye beskyttelse i dette tilfellet.

Men si at du viderefører aksjeeier og i stedet kjøper anropsalternativene for $ 11, 50. Risikoscenariet ditt endres nå dramatisk fordi du bare risikerer mengden penger du betalte for opsjonen. Derfor, hvis aksjen åpnes til $ 20, vil vennene dine som kjøpte aksjen være $ 40, mens du har tapt $ 11, 50. Alternativene blir mindre risikable enn aksjer når de brukes på denne måten.

Bunnlinjen

Å bestemme riktig mengde penger å investere i en opsjonsposisjon gjør det mulig for investoren å låse opp kraften i gearing. Nøkkelen er å opprettholde balansen i den totale risikoen er å kjøre en serie "hva om" -scenarier, ved å bruke risikotoleranse som din guide