Dekket interesse-arbitrage
Covered interest arbitrage er en strategi der en investor bruker en terminkontrakt for å sikre seg mot valutarisiko. Dekket rente-arbitrage er praksisen med å bruke gunstige rentedifferanser for å investere i en høyere avkastningsvaluta, og sikre valutarisiko gjennom en valutaterminkontrakt.
Dekket rente-arbitrage er bare mulig hvis kostnadene for å sikre valutarisiko er mindre enn meravkastningen som genereres ved å investere i en høyere avkastningsvaluta - derav ordet, arbitrage.
02:13Dekket interesse-arbitrage
Grunnleggende om dekket interesse-arbitrage
Avkastning på dekket rente-arbitrage har en tendens til å være liten, spesielt i markeder som er konkurransedyktige eller med relativt lave nivåer av informasjonsasymmetri. En del av grunnen til dette er fremkomsten av moderne kommunikasjonsteknologi. Forskning indikerer at dekket rentearbitrage var betydelig høyere mellom GBP og USD i gullstandardperioden på grunn av tregere informasjonsstrømmer.
Mens de prosentvise gevinstene er blitt små, er de store når volumet tas i betraktning. En gevinst på fire cent for $ 100 er ikke mye, men ser mye bedre ut når millioner av dollar er involvert. Ulempen med denne typen strategier er kompleksiteten forbundet med å gjøre samtidig transaksjoner på tvers av forskjellige valutaer.
Slike arbitrage-muligheter er uvanlige, siden markedsdeltakere vil skynde seg å utnytte en arbitrage-mulighet hvis en eksisterer, og den resulterende etterspørselen vil raskt rette opp ubalansen. En investor som tar denne strategien, gjør samtidig spot- og terminmarkedstransaksjoner, med et overordnet mål å oppnå risikofri fortjeneste gjennom kombinasjonen av valutapar.
Viktige takeaways
- Covered interest arbitrage bruker en strategi for å arbitreere renteforskjellene mellom spot- og terminkontraktmarkeder for å sikre renterisiko i valutamarkeder.
- Denne formen for arbitrage er kompleks og tilbyr lav avkastning pr. Handel. Men handelsvolumene har potensial til å blåse avkastning.
Eksempel på Covered Interest Arbitrage
Merk at valutakursene er basert på rentedifferanser mellom to valutaer. Som et enkelt eksempel, antar at valuta X og valuta Y handler til paritet i spotmarkedet (dvs. X = Y), mens den ettårige renten for X er 2% og den for Y er 4%. Derfor er ett års valutakurs for dette valutaparet X = 1, 0196 Y (uten å komme i den eksakte regnestykket, beregnes terminrenten som [spot rate] ganger [1.04 / 1.02]).
Forskjellen mellom terminrenten og spotrenten er kjent som "byttepunkter", som i dette tilfellet utgjør 196 (1.0196 - 1.0000). Generelt vil en valuta med lavere rente handle med en terminspremie til en valuta med høyere rente. Som det kan sees i eksemplet over, handler X og Y med paritet i spotmarkedet, men i ettårsfremgangsmarkedet henter hver enhet av X 1.0196 Y (ignorerer bud / spørre spredning for enkelhet).
Dekket rentearbitrage i dette tilfellet vil bare være mulig hvis kostnadene for sikring er mindre enn rentedifferansen. La oss anta at byttepunktene som kreves for å kjøpe X i terminmarkedet ett år fra nå, er bare 125 (i stedet for 196 poeng som bestemmes av rentedifferanser). Dette betyr at ett års terminrente for X og Y er X = 1, 0125 Y.
En kunnskapsrik investor kan derfor utnytte denne arbitrage-muligheten som følger -
- Lån 500 000 valuta X @ 2% per år, noe som betyr at den totale tilbakebetalingsplikten etter et år ville være 510 000 X.
- Konverter 500 000 X til Y (fordi den tilbyr en høyere rente på ett år) til spotrenten 1, 00.
- Lås inn 4% -renten på innskuddsbeløpet på 500 000 Y, og inngå samtidig en terminkontrakt som konverterer hele forfallsbeløpet for innskuddet (som fungerer til 520 000 Y) til valuta X til ettårs terminrente på X = 1, 0125 Y.
- Etter ett år må du avregne terminkontrakten til den kontraherte hastigheten på 1, 0125, noe som vil gi investoren 513 580 X.
- Tilbakebetalte lånebeløpet på 510 000 X, og lekk forskjellen på 3 580 X.