Hvorfor er gull en motsyklisk eiendel?

På verdensbasis blir gull sett på som en verdifull vare med egenverdi. Fram til 1934 ble den amerikanske dollaren støttet av gull, med sedler som kunne innløses i bytte mot edelt metall. I dag er gull fortsatt verdifullt for sin sjeldenhet og evne til å lage smykker og andre vakre gjenstander. Det er også et investeringsinstrument i varemarkedet. Som enhver vare har gull sine tickersymboler, kontraktsverdi og marginkrav. Investeringen blir verdsatt av tilbud og etterspørsel - hovedsakelig spekulativ etterspørsel.

I motsetning til andre varer påvirkes imidlertid verdien av gull mindre av forbruket og påvirkes i stor grad av økonomiens status. Det er generelt akseptert at prisen er bundet til bevegelser i amerikanske renter. I løpet av historien har gullverdien vist tendenser motsykliske mot økonomiens styrke.

Påvirkning på gullpriser

I verdensøkonomien er gull fortsatt en av de mest kompliserte eiendelene å prise. I motsetning til aksjer, valutaer og andre råvarer, bestemmes ikke verdien av fundamenter eller fysisk tilbud og etterspørsel.

Imidlertid beveger gullet seg i mange tilfeller indirekte med økonomiens styrke. Når det går bra med økonomien og vokser, har gullprisene en tendens til å falle og omvendt når økonomien trekker seg sammen. Når det er sagt, spiller mange makroøkonomiske variabler i vekst- og kontraherende økonomier en større rolle i å påvirke prisen på gull. Disse faktorene inkluderer renter, oljepriser, inflasjon og valutamarkedet.

Makroøkonomiske forhold

Som en vare blir gull vanligvis sett på som en alternativ investering. Alternative investeringer hjelper vanligvis investorer til å sikre seg mot markedsvolatilitet. Rentene er den viktigste faktoren for å bestemme attraktiviteten. Når økonomier opplever nedgangstider, vil sentralbanken manipulere rentene for å stimulere til vekst. Så sent som finanskrisen i 2008 implementerte sentralbanker rundt om i verden kvantitative lettelser, og senket renten til nesten null. Samtidig steg gullprisene til høydepunkter på 1 900 dollar per unse. Når rentene faller, blir alternative investeringer som gull mer attraktive. Forholdet mellom gull og renter viser ofte en negativ korrelasjon.

Som investering holdes gull for å sikre seg mot inflasjon. Når definisjonen er høy, faller verdien av papirpenger per definisjon når det gjelder varene og tjenestene som selges på markedet. I tilfeller som disse strømmer investorer til investeringer som ikke mister verdi. I utgangspunktet er gull en dyrebar og sjelden ressurs som har høy verdi. Som et resultat har det vanligvis et direkte forhold til inflasjon, der etterspørselen etter gull øker under inflasjonen og synker under deflasjon. I årene som førte til finanskrisen svevde inflasjonen i USA rundt 3 prosent. For å sette dette i perspektiv, retter avanserte økonomier årlig til 2 prosent inflasjonsmål. Som et resultat av inflasjonen nådde gullprisene topper under økonomiske kriser.

I varemarkedet er eiendeler typisk notert i amerikanske dollar. Som et resultat kan endringer i valutamarkedet påvirke endringer i gull. Når den amerikanske dollaren er svak, blir gull billigere for andre nasjoner å kjøpe. Som et resultat øker etterspørselen etter gull når investorer søker en investering som opprettholder verdien. Etter lavkonjunkturen i 2008 viste US dollar tegn på svakhet og stigende gullpriser. Derimot var den sterke dollaren på slutten av 1990-tallet bundet til relativt lave gullpriser. Unødvendig å si, dette forholdet holder ikke alltid, som vi så tidligere i 2015.

Oljepriser

Sammen med gull er råolje en ofte omsatt eiendel i råvaremarkedet. Prisen på olje bestemmes av tilbud og etterspørsel og futureskontrakter. Teoretisk sett betyr billigere olje lavere inflasjon; som et resultat blir gull negativt påvirket siden det anses som en sikring mot inflasjon. Foruten lavere inflasjon, er billigere olje en viktig indikator på økonomisk vekst. Synkende oljepriser øker forbruket og forbruket i økonomien. På samme måte påvirker bedre økonomiske utsikter aksjer positivt og påvirker ikke inntektsgivende eiendeler som gull. (Se også Hva som bestemmer oljepriser? )

Trygg havn

Gitt forholdet til en rekke økonomiske indikatorer, anses gull for å være motsyklisk til økonomisk vekst. Per definisjon sies eiendeler som negativt korrelerer med den generelle økonomien, å være motsykliske. Gjennom historien har gull reagert positivt når rentene er lave, inflasjonen og arbeidsledigheten høy og valutaene svake. Disse makroøkonomiske indikatorene peker på bremsende og kontraherende økonomier. I dette scenariet regnes gull som et tilfluktssted fordi det beholder eller øker verdien under markedsturbulens. Gull er ofte etterspurt av investorer gjennom økonomiske lidelser for å begrense eksponeringen for tap.

I hovedsak er det en eiendel som ikke lar seg manipulere av rentepolitikk, og som ofte brukes som en sikring mot inflasjon. Selv om disse variablene kan ha en sterkere innflytelse på gullprisene, sies et ekspanderende handelsunderskudd å påvirke de langsiktige utsiktene for gullpriser og børshandlede fond. Når det er sagt, når rentene stiger og økonomien viser tegn til vekst, vil gull miste fordel for aksjer og inntektsgivende eiendeler.

Bunnlinjen

Selv om gullstandarden ikke lenger er det monetære systemet som brukes over hele verden, anses den fremdeles som svært verdifull. Bortsett fra bruken av smykker, er gull et ekstremt ønskelig investeringsmiddel. Gullinvesteringer kan komme i form av aksjer, børshandlede fond eller fremtidige kontrakter. Typisk reagerer gull positivt under markedsturbulens og negativt under økonomisk vekst. Siden det opprettholder sin egenverdi, blir gull ofte referert til som et tilfluktssted. Når frykten for sikkerheten til andre investeringer som aksjer og obligasjoner stiger, strømmer mange til gull på grunn av den svært likvide karakteren. Siden den amerikanske økonomien fortsatt har vist tegn til vekst og Federal Reserve spekulerer i de kommende økonomiske endringene, vil verdien av gull sikkert svinge. (For mer, se Effekten av Fed Fund Rate Hike på gull.)