Due Diligence i 10 enkle trinn

Due diligence er definert som en undersøkelse av en potensiell investering (for eksempel en aksje) eller et produkt for å bekrefte alle fakta. Disse fakta kan omfatte gjenstander som gjennomgang av alle økonomiske poster, tidligere bedriftsresultater, pluss alt annet som anses som vesentlig. For individuelle investorer er det frivillig å gjøre due diligence på en potensiell aksjeinvestering, men anbefales.

Denne artikkelen vil diskutere ti trinn du bør ta på din første gjennomgang av et nytt lager. Ved å utføre denne aktsomhetsanalysen vil du kunne skaffe deg essensiell informasjon og veterinere ut en mulig ny investering.

Trinnene er organisert slik at du vil bygge videre på det du tidligere har lært med hvert nytt stykke informasjon. Til slutt, ved å følge disse trinnene, får du et balansert syn på fordeler og ulemper med investeringsideen din. Dette vil tillate deg å ta en rasjonell, logisk investeringsbeslutning.

Viktige takeaways

• Due diligence er en undersøkelse av en potensiell investering (for eksempel en aksje) eller et produkt for å bekrefte alle fakta og for å sikre at kjøpet tilfredsstiller kjøperens behov.
• Du bør vurdere en rekke faktorer når du utfører aktsomhet på en aksje, inkludert selskapskapitalisering, inntekter, verdivurderinger, konkurrenter, ledelse og risiko.
• Ved å ta deg tid til å utføre aktsomhet på en aksje før du kjøper, vil du være bedre rustet til å ta en investeringsbeslutning som samsvarer med den generelle investeringsstrategien.

Trinn 1: Firmakapitalisering

Det første trinnet er for deg å danne et mentalt bilde eller diagram over selskapet du forsker på. Dette er grunnen til at du ønsker å se på selskapets markedsverdi, som viser deg hvor stort selskapet er ved å beregne den totale markedsverdien på dollar for utestående aksjer.

Markedsverdien sier mye om hvor ustabil aksjen sannsynligvis vil være, hvor bred eierandel kan være og potensiell størrelse på selskapets sluttmarkeder. For eksempel har store selskaper og megaprodukter en tendens til å ha mer stabile inntektsstrømmer og mindre volatilitet. Midt-cap og small-cap selskaper, i mellomtiden, kan bare tjene enkeltområder av markedet og kan ha flere svingninger i aksjekursen og inntektene.

På dette trinnet når du utfører aksjekontrollen din, gjør du ingen dommer eller fordeler angående aksjen. Du bør fokusere din innsats på å samle inn informasjon som vil sette scenen for alt som kommer. Når du begynner å undersøke omsetnings- og gevinsttall, vil informasjonen du har samlet om selskapets markedskapitalisering gi deg et perspektiv.

Du bør også bekrefte et annet viktig faktum ved denne første kontrollen: hvilken børs handler aksjene med? Er de basert i USA (som New York Stock Exchange eller Nasdaq), eller omsettes de over-the-counter (OTC)? Er det amerikanske innskuddskvitteringer (ADR) med en annen børsnotering? ADR-er vil vanligvis ha bokstavene "ADR" skrevet et sted i den rapporterte tittelen på aksjelisten. Denne informasjonen sammen med markedsverdien skal være med på å svare på grunnleggende spørsmål, for eksempel om du kan eie aksjene i de nåværende investeringsregnskapene.

Trinn 2: Inntekter, margintrender

Når du begynner å se på økonomiske tall relatert til selskapet du forsker på, kan det være best å starte med inntekter, overskudd og margintrender. Slå opp inntektene og netto inntektsutviklingen for de siste to årene på et finansielt nyhetsnettsted som lar deg enkelt søke etter detaljert selskapsinformasjon ved å bruke firmanavnet eller ticker-symbolet.

Disse nettstedene inneholder historiske diagrammer som viser et selskaps prissvingninger over tid, pluss at de gir deg forholdet mellom pris og salg (P / S) og pris / inntjening (P / E) forholdet. Se på de nylige trender i begge sett med tall, og merk om veksten er hakk eller konsistent, eller om det er noen store svinger (for eksempel mer enn 50% på ett år) i begge retninger.

Du bør også gå gjennom fortjenestemarginene for å se om de generelt stiger, faller eller forblir de samme. Du kan finne spesifikk informasjon angående fortjenestemarginer ved å gå direkte til selskapets hjemmeside og søke i deres investor relations-seksjon for kvartals- og årsregnskap. Denne informasjonen kommer til å spille mer i løpet av neste trinn.

Trinn 3: Konkurrenter og bransjer

Nå som du har en følelse av hvor stort selskapet er og hvor mye penger det tjener, er det på tide å størrelse opp bransjene det driver i og hvem det konkurrerer med. Sammenlign fortjenestemarginene til to eller tre konkurrenter. Hvert selskap er delvis definert av hvem det konkurrerer med. Bare ved å se på de største konkurrentene i hver linje i selskapets virksomhet (hvis det er mer enn én), kan det hende du kan bestemme hvor store sluttmarkedene er for produktene.

Du kan finne informasjon om selskapets konkurrenter på de fleste større aksjeforskningsnettsteder. Du finner vanligvis tickersymbolene til selskapets konkurrenter sammen med direkte sammenligninger av bestemte beregninger for både selskapet du forsker og konkurrenter. Hvis du fremdeles er usikker på hvordan selskapets forretningsmodell fungerer, bør du se etter å fylle ut eventuelle hull her før du går videre. Noen ganger er det bare å lese om konkurrenter som kan hjelpe deg med å forstå hva målbedriften din faktisk gjør.

Trinn 4: Verdsettelsesmultipler

Nå er det på tide å komme seg til den nissete å utføre due diligence på en aksje. Du vil vurdere PEG-forholdet mellom pris og inntjening for både selskapet du forsker og konkurrenter. Noter eventuelle store avvik i verdivurderinger mellom selskapet og dets konkurrenter. Det er ikke uvanlig å bli mer interessert i en konkurrent på dette trinnet, noe som er helt greit. Følg imidlertid med den opprinnelige due diligence mens du noterer det andre selskapet for videre gjennomgang på veien.

P / E-forhold kan danne utgangspunktet for å se på verdivurderinger. Selv om inntjeningen kan og vil ha en viss volatilitet (selv hos de mest stabile selskapene), er verdivurderinger basert på etterfølgende inntjening eller nåværende estimater en målestokk som gir umiddelbar sammenligning med brede markedsmultipler eller direkte konkurrenter.

På dette tidspunktet vil du sannsynligvis begynne å få en ide om selskapet er en "vekstaksje" kontra "verdibestand." Sammen med disse skillene, bør du ha en generell følelse av hvor lønnsomt selskapet er. Det er generelt lurt å undersøke netto inntjeningstall for noen år for å sikre at det siste inntektsbeløpet (og det som ble brukt for å beregne P / E) blir normalisert og ikke kastet av en stor engang justering eller lading.

For ikke å brukes isolert, bør P / E sees på i forbindelse med pris-til-bok-forholdet (P / B) -forholdet, foretaksmultiplikatet og pris-til-salg (eller inntekt) -forholdet. Disse multiplene fremhever verdsettelsen av selskapet når det gjelder gjeld, årlige inntekter og balanse. Fordi rekkevidden i disse verdiene er forskjellig fra bransje til bransje, er det å nøye vurdere de samme tallene for noen konkurrenter eller jevnaldrende.

Til slutt tar PEG-forholdet hensyn til forventningene til fremtidig inntjeningsvekst og hvordan den sammenligner med dagens inntjeningsmultipel. Aksjer med PEG-forhold nær 1 regnes som ganske verdsatt under normale markedsforhold.

Trinn 5: Ledelse og eierskap

Som en del av å utføre due diligence på en aksje, vil du svare på noen sentrale spørsmål angående selskapets ledelse og eierskap. Styres selskapet fortsatt av grunnleggerne? Eller har ledelse og styret blandet seg mange nye ansikter? Selskapets alder er en stor faktor her, ettersom yngre selskaper har en tendens til å ha flere av de stiftende medlemmene som fortsatt er rundt. Se på konsoliderte biografer fra toppledere for å se hva slags brede erfaringer de har. Du finner denne informasjonen på selskapets hjemmeside eller i dets arkiver for verdipapirer og utvekslingskommisjoner (SEC).

Se også for å se om stiftere og ledere har en høy andel andeler og hvilken mengde fløte som er av institusjoner. Institusjonelle eierprosenter indikerer hvor mye analytikerdekning selskapet får, samt faktorer som påvirker handelsvolumet. Betrakt høye personlige eierskap fra toppledere som et pluss og lavt eierskap som et potensielt rødt flagg. Aksjonærer har en tendens til å være best tjent når personene som driver selskapet har en eierandel i utførelsen av aksjen.

Trinn 6: Balanseundersøkelse

Mange artikler kan lett bli viet til hvordan du gjennomfører en balanse, men for vår første due diligence-formål vil en kurseksamen gjøre. Gjennomgå selskapets konsoliderte balanse for å se det totale nivået på eiendeler og forpliktelser, og vær spesielt oppmerksom på kontantnivå (muligheten til å betale kortsiktige forpliktelser) og mengden langsiktig gjeld som selskapet har. Mye gjeld er ikke nødvendigvis en dårlig ting og avhenger mer av selskapets forretningsmodell enn noe annet.

Noen selskaper (og bransjer som helhet) er veldig kapitalintensive, mens andre krever lite mer enn det grunnleggende om ansatte, utstyr og en ny idé for å komme i gang. Se på gjelds- og egenkapitalandelen for å se hvor mye positiv egenkapital selskapet har. Du kan deretter sammenligne dette med konkurrentenes gjeld / egenkapitalforhold for å sette beregningen i et bedre perspektiv.

Hvis "topplinje" balansetall for forvaltningskapital, totale forpliktelser og egenkapital endres vesentlig fra ett år til det neste, kan du prøve å bestemme hvorfor. Lesing av fotnoter som følger med årsregnskapet og ledelsens diskusjon i kvartals- / årsrapporten kan kaste lys over situasjonen. Selskapet kan forberede seg på en ny produktlansering, akkumulere beholdt inntjening eller bare pusse bort med dyrebare kapitalressurser. Det du ser bør begynne å ha et dypere perspektiv etter å ha gjennomgått de nylige resultattrendene.

Trinn 7: Historie om aksjekurs

På dette tidspunktet ønsker du å spikre hvor lenge alle aksjeklasser har handlet, så vel som både kortsiktig og langsiktig kursbevegelse. Har aksjekursen vært hakkete og ustabil, eller jevn og jevn? Dette skisserer hva slags fortjenesteopplevelse den gjennomsnittlige eieren av aksjen har sett, noe som kan påvirke fremtidig aksjebevegelse. Aksjer som er kontinuerlig ustabile har en tendens til å ha kortsiktige aksjonærer, noe som kan tilføre ekstra investorer ekstra risikofaktorer.

Trinn 8: Opsjoner og fortynning

Deretter må du grave i 10-Q og 10-K rapportene. Det kreves kvartalsvis SEC-registrering for å vise alle utestående aksjeopsjoner så vel som konverteringsforventningene for et gitt utvalg av fremtidige aksjekurser.

Bruk denne informasjonen til å forstå hvordan andelen kan endres under forskjellige prisscenarier. Mens aksjeopsjoner potensielt er en kraftig motivator for å beholde ansatte, må du passe på skyggefull praksis som å utstede "undervannsoperasjoner" eller eventuelle formelle undersøkelser som har blitt gjort i ulovlig praksis som alternativer for tilbakedatering.

Trinn 9: Forventninger

Dette due diligence-trinnet er en slags "catch-all" og krever litt ekstra graving. Du vil finne ut hva konsensusinntektene og gevinstanslagene er for de neste to til tre årene, langsiktige trender som påvirker industrien, og selskapsspesifikke detaljer om partnerskap, joint ventures, åndsverk og nye produkter og tjenester . Nyheter om et produkt eller en tjeneste i horisonten kan være det som opprinnelig interesserte deg for aksjen. Nå er det på tide å undersøke dette nærmere ved hjelp av alt du har samlet så langt.

Trinn 10: Risiko

Hvis du setter dette viktige stykket til side for slutten, sørger vi for at vi alltid fremhever risikoen som ligger i å investere. Sørg for å forstå både bransjeovergripende risikoer og selskapsspesifikke. Er det fremragende juridiske eller regulatoriske forhold? Tar ledelsen beslutninger som fører til en økning i selskapets inntekter? Er selskapet miljøvennlig? Hva slags langsiktig risiko kan være resultatet av at det omfavner / ikke omfavner grønne initiativ? Investorer bør til enhver tid holde en sunn djevels talsmann for tanker, og skildre scenarier i verste fall og deres potensielle resultater på aksjen.

Bunnlinjen

Når du har fullført disse trinnene, bør du kunne vurdere selskapets fremtidige gevinstpotensial og hvordan aksjen kan passe inn i din portefølje eller investeringsstrategi. Uunngåelig vil du ha detaljer som du vil undersøke videre. Å følge disse retningslinjene bør imidlertid redde deg fra å savne noe som kan være avgjørende for din beslutning.

Veteraninvestorer vil kaste mange flere investeringsideer (og cocktail servietter) i søppelbøtta enn de vil holde for videre gjennomgang, så aldri vær redd for å starte på nytt med en ny idé og et nytt selskap. Det er titusenvis av selskaper der ute å velge mellom.