Flerfaktormodell
En flerfaktormodell er en finansiell modell som bruker flere faktorer i sine beregninger for å forklare markedsfenomener og / eller likevektsformue. Multifaktormodellen kan brukes til å forklare enten en individuell sikkerhet eller en portefølje av verdipapirer. Det gjør det ved å sammenligne to eller flere faktorer for å analysere sammenhenger mellom variabler og den resulterende ytelsen.
Forstå flerfaktormodell
Multifaktormodeller brukes til å konstruere porteføljer med visse egenskaper, for eksempel risiko, eller for å spore indekser. Når du konstruerer en flerfaktormodell, er det vanskelig å bestemme hvor mange og hvilke faktorer som skal inkluderes. Modeller blir også vurdert etter historiske tall, som kanskje ikke nøyaktig forutsier fremtidige verdier.
Viktige takeaways
- Multifaktorporteføljer er en finansiell modelleringsstrategi der flere faktorer, makroøkonomiske så vel som grunnleggende og statistiske, brukes til å analysere og forklare formuespriser.
- Porteføljene kan konstrueres ved bruk av forskjellige metoder: interseksjonell, kombinasjonsmessig og sekvensiell modellering.
Kategorier og konstruksjon av flerfaktormodeller
Flerfaktormodeller kan deles inn i tre kategorier: makroøkonomiske modeller, grunnleggende modeller og statistiske modeller. Makroøkonomiske modeller sammenligner en sikkerhets avkastning til faktorer som sysselsetting, inflasjon og renter. Grunnleggende modeller analyserer forholdet mellom en verdipapirs avkastning og dens underliggende økonomi, for eksempel inntjening. Statistiske modeller brukes til å sammenligne avkastningen på forskjellige verdipapirer basert på den statistiske ytelsen til hver sikkerhet i seg selv.
De tre mest brukte tilnærmingene til å konstruere en flerfaktormodell er kombinasjonsmodell, sekvensiell modell og en skjæringsmodell. I en kombinasjonsmodell kombineres flere enkeltfaktormodeller, som bruker en enkelt faktor for å skille aksjer, for å lage en flerfaktormodell. For eksempel kan aksjer sorteres basert på momentum alene i første passering. Etterfølgende passeringer vil bruke andre faktorer, som flyktighet, for å klassifisere dem. En sekvensiell modell sorterer aksjer basert på en enkelt faktor på en sekvensiell måte for å lage en flerfaktormodell.
For eksempel kan aksjer for en spesifikk markedsverdi analyseres sekvensielt for forskjellige faktorer, for eksempel verdi og fart osv., Sekvensielt. En annen ofte brukt tilnærming er den skjæringsmodellen der bestandene sorteres ut fra deres kryss for faktorer. For eksempel kan aksjer sorteres og klassifiseres basert på kryss i verdi og fart.
Beta
Betaen til en sikkerhet måler den systemiske risikoen for sikkerheten i forhold til det totale markedet. En beta på 1 indikerer at sikkerheten teoretisk sett opplever samme grad av volatilitet som markedet og beveger seg i takt med markedet. En beta større enn 1 indikerer at sikkerheten teoretisk er mer ustabil enn markedet. Motsatt indikerer en beta mindre enn 1 sikkerheten er teoretisk sett mindre ustabil enn markedet.
Multi-Factor Model Formula
Faktorer sammenlignes ved bruk av følgende formel:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 + ... + _ i (N) * FN + ei
Hvor:
Ri er avkastning av sikkerhet i
Rm er markedsavkastningen
F (1, 2, 3 ... N) er hver av faktorene som brukes
_ er beta med hensyn til hver faktor inkludert markedet (m)
e er feilbegrep
a er avskjæringen
Fama og fransk tre-faktor modell
En mye brukt flerfaktormodell er Fama og den franske tre-faktor modellen. Fama og den franske modellen har tre faktorer: størrelsen på firmaer, bok-til-markedsverdier og meravkastning på markedet. De tre faktorene som brukes er med andre ord SMB (liten minus stor), HML (høy minus lav) og porteføljens avkastning minus risikofri avkastning. SMB står for børsnoterte selskaper med små markedsverdier som gir høyere avkastning, mens HML står for verdijagre med høye bok-til-markedsforhold som gir høyere avkastning sammenlignet med markedet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.