ETF-er og tilbakekjøp gir drivstoff i løpet av 2019, ettersom investorer unngår aksjer

Aksjevalget i 2019 drives av to stort sett oversett katalysatorer: en 58% økning i tilbakekjøp av aksjer og en fem ganger økning av tilstrømningen til ETF-er i løpet av den siste uken, ifølge data fra Bank of America Merrill Lynch. Det er påfallende at dette skjer da både detaljhandels- og institusjonelle investorer har vært nettselgere av aksjer, illustrert med 1, 48 milliarder dollar i aksjesalg i uken som avsluttes 1. mars, ifølge en detaljert historie i CNBC.

Dette er en kilde til bekymring for minst en aksjemarkedsstrateg. "Fondstrømmene viser deg at selv om vi har hatt en solid gjenoppretting fra laveste 24. desember, har deltakelsesraten - både institusjonelt og av detaljinvestorer - ikke vært der, " sier Art Hogan, sjefmarkedsstrateg ved Nasjonale verdipapirer, per CNBC. "Du ser denne V-formede utvinningen i markeder, og likevel er posisjoneringen fremdeles veldig lett, " la han til, mens han også advarte, "Det er en følelse av at markedet går tom for damp." Tabellen nedenfor viser nøkkelkreftene som presser aksjene opp.

Hva er drivkraften i Rally 2019?

(En titt på uken som slutter 1. mars 2019)

• Tilbakekjøp var 1, 4 milliarder dollar
• Tilbakekjøpene øker med 58% fra året før (YOY), i takt med et rekordår
• ETF netto tilstrømning var $ 854 millioner, mer enn 5 ganger uken før
• Nettoomsetningen av enkeltaksjer var 1, 48 milliarder dollar
• Dette var den andre uka med netto salg av aksjer
• Institusjonene var nettselgere av alle sektorer unntatt materialer og verktøy
• Detaljhandel, eller enkeltpersoner, investorer var nettselgere i alle sektorer
• Både detaljister og institusjonelle investorer var netto kjøpere av ETF-er

Kilde: Bank of America Merrill Lynch; per CNBC

Betydning for investorer

Selv om S&P 500-indeksen (SPX) er opp med 11, 3% hittil i 2019 gjennom åpningen 6. mars, mener Hogan at mange investorer fremdeles er skranglet av den kraftige avsetningen som skjedde i desember. "Det kortsiktige muskelminnet om hvor raskt ting kollapset er fremdeles der, selv om noen av tingene som forårsaket det, har snudd, " sa han.

ETF Surge

Til tross for at investorene blir mer nølende med å eie enkeltaksjer, har hastverket til ETF-er vært kraftig. I hele februar måned likte amerikanske børsnoterte ETF-er et nettotilførsel på 22 milliarder dollar, og økte deres totale eiendeler til 3, 75 billioner dollar, ifølge ETF.com. For å imøtekomme den raske etterspørselen, netto kreasjoner eller utstedelse av nye ETF-aksjer, ble amerikanske aksjer ETFs verdsatt til mer enn $ 13 milliarder dollar i februar. For ETF-er som investerte i internasjonale aksjer, var netto kreasjoner omtrent 1 milliard dollar, mens tallet var 9 milliarder dollar for ETF-er.

Tilbakekjøp Boom

Tilbakekjøp av aksjer fra de utstedende selskapene har vært en ledende etterspørsel etter etterspørsel etter aksjer i det nåværende oksemarkedet, og dermed en viktigste driver for gevinsten i aksjemarkedet. Siden 2009 har tilbakekjøp av aksjer utgjort om lag 5 billioner dollar, og legger tilnærmet 2% til den årlige veksten i resultat per aksje (EPS), ifølge analyse av Dubravko Lakos-Bujas, sjef for amerikansk aksjestrategi hos JPMorgan, per Barrons.

Han beregner at S&P 500 aksjekjøp som ble kunngjort i 2018 var på rundt 938 milliarder dollar, nesten dobbelt så høyt som i 2017. Hjemsendinger av utenlandske kontanter var cirka 570 milliarder dollar i løpet av de tre første kvartalene av 2018.

Ser fremover

Lakos-Bujas regner med at S&P 500-selskaper vil kunngjøre om lag 800 milliarder dollar av tilbakekjøp i år, hovedsakelig finansiert med kontante reserver snarere enn med gjeld. Han bemerker at amerikanske selskaper fortsatt eier om lag en billion dollar kontanter utenlands, og regner med at de vil repatriere store summer igjen i 2019. Mye av dette vil sannsynligvis strømme inn i tilbakekjøp, noe som styrker aksjekursene ytterligere.