Overskytende avkastning

Hva er meravkastning?

Mer avkastning er avkastning oppnådd utover avkastningen til en fullmektig. Meravkastning vil avhenge av en utpekt sammenligning av investeringsavkastning for analyse. Noen av de mest grunnleggende avkastningssammenligningene inkluderer en risikoløs rente og benchmarks med lignende nivåer av risiko som investeringen som analyseres.

01:18

Overskytende avkastning

Forstå meravkastning

Meravkastning er en viktig beregning som hjelper en investor til å måle ytelsen sammenlignet med andre investeringsalternativer. Generelt håper alle investorer på positiv meravkastning fordi det gir en investor mer penger enn de kunne ha oppnådd ved å investere andre steder.

Meravkastning identifiseres ved å trekke avkastningen til en investering fra den totale avkastningsprosenten oppnådd i en annen investering. Ved beregning av meravkastning kan flere returtiltak brukes. Noen investorer vil kanskje se meravkastning som forskjellen i investeringene deres over en risikofri rente. Andre ganger kan meravkastning beregnes i forhold til et nært sammenlignbart referanseindeks med lignende risiko- og avkastningsegenskaper. Å bruke nær sammenlignbare benchmarks er en avkastningsberegning som resulterer i et meravkastningsmål kjent som alfa.

Generelt kan sammenligning av retur være enten positiv eller negativ. Positiv meravkastning viser at en investering overgått sin sammenligning, mens en negativ forskjell i avkastning oppstår når en investering underpresterer. Investorer må huske på at rent å sammenligne investeringsavkastning med en referanse gir en meravkastning som ikke nødvendigvis tar hensyn til alle potensielle handelskostnader for en sammenlignbar fullmakt. For eksempel gir bruk av S&P 500 som målestokk en beregning av meravkastning som vanligvis ikke tar hensyn til de faktiske kostnadene som kreves for å investere i alle 500 aksjer i indeksen eller forvaltningshonorar for å investere i et S&P 500 forvaltet fond.

Viktige takeaways

• Mer avkastning er avkastning oppnådd utover avkastningen til en fullmektig.
• Meravkastning vil avhenge av en utpekt sammenligning av investeringsavkastning for analyse.
• Risikofri rente og benchmarks med lignende nivåer av risiko som investeringen som analyseres, brukes ofte til å beregne meravkastning.
• Alpha er en type metoden for meravkastning som fokuserer på resultatavkastning utover et nært sammenlignbart mål.
• Meravkastning er en viktig faktor når man bruker moderne porteføljeteori som søker å investere med en optimalisert portefølje.

Risikofri priser

Risikofri og lav risiko investering brukes ofte av investorer som søker å bevare kapital til forskjellige mål. Amerikanske statsobligasjoner anses vanligvis som den mest grunnleggende formen for risikofylte verdipapirer. Investorer kan kjøpe amerikanske statskasser med løpetid på en måned, to måneder, tre måneder, seks måneder, ett år, to år, tre år, fem år, syv år, 10 år, 20 år og 30 år. Hver forfall vil ha en annen forventet avkastning funnet langs den amerikanske statskassen. Andre typer investeringer med lav risiko inkluderer innskuddsbevis, pengemarkedsregnskap og kommunale obligasjoner.

Investorer kan bestemme meravkastningsnivåer basert på sammenligninger med risikofri verdipapirer. For eksempel, hvis det ene året Treasury har returnert 2, 0% og teknologibestanden Facebook har returnert 15%, er meravkastningen oppnådd for å investere i Facebook 13%.

Alpha

Ofte vil en investor ønsker å se på en mer sammenlignbar investering når meravkastning skal bestemmes. Det er her alpha kommer inn. Alpha er resultatet av en mer snevrt fokusert beregning som bare inkluderer et referanseindeks med sammenlignbare risiko- og avkastningsegenskaper til en investering. Alpha er ofte beregnet i forvaltningen av investeringsfond som meravkastningen en fondsforvalter oppnår over et fonds oppgitte referanseindeks. Analyse av bred aksjeavkastning kan se på alfakalkyler sammenlignet med S&P 500 eller andre brede markedsindekser som Russell 3000. Når de analyserer spesifikke sektorer, vil investorer bruke referanseindekser som inkluderer aksjer i den sektoren. Nasdaq 100 for eksempel kan være en god alfa-sammenligning for store cap-teknologi.

Generelt søker aktive fondsforvaltere å generere en del alfa for sine klienter utover et fonds oppgitte referanseindeks. Passive fondsforvaltere vil søke å matche andelene og avkastningen til en indeks.

Tenk på et amerikansk aksjefond med stort kapital som har samme risikonivå som S&P 500-indeksen. Hvis fondet gir en avkastning på 12% i løpet av et år når S&P 500 bare har avansert 7%, vil forskjellen på 5% bli ansett som alfa generert av fondsforvalteren.

Meravkastning og risikokonsepter

Som omtalt har en investor muligheten til å oppnå meravkastning utover en sammenlignbar fullmakt. Imidlertid er mengden meravkastning vanligvis forbundet med risiko. Investeringsteori har bestemt at jo mer risiko en investor er villig til å benytte seg, desto større er muligheten for høyere avkastning. Som sådan er det flere markedsmålinger som hjelper en investor til å forstå om avkastningen og meravkastningen de oppnår er verdt.

Beta

Beta er en risikometrik som er kvantifisert som en koeffisient i regresjonsanalyse som gir korrelasjonen mellom en individuell investering og markedet (vanligvis S&P 500). En beta av en betyr at en investering vil oppleve samme nivå av avkastningsvolatilitet fra systematiske markedsbevegelser som en markedsindeks. En beta over en indikerer at en investering vil ha høyere avkastningsvolatilitet og derfor høyere potensiale for gevinster eller tap. En beta under en betyr at en investering vil ha mindre avkastning på avkastningen og derfor mindre bevegelse fra systematiske markedseffekter med mindre gevinstpotensial, men også mindre tapspotensial.

Beta er en viktig beregning som brukes når du genererer en effektiv grensegraf for å utvikle en kapitalallokasjonslinje som definerer en optimal portefølje. Kapitalavkastning på en effektiv grense beregnes ved å bruke følgende kapitalmarkedsprisingsmodell:

Ra = RRF + βa * (Rm -Rrf)

Hvor:

Ra = Forventet avkastning på en sikkerhet

Rrf = Risikofri rente

Rm = Forventet avkastning i markedet

βa = Beta for sikkerheten

(Rm −Rrf) = Premie på aksjer

Beta kan være en nyttig indikator for investorer når de forstår deres meravkastningsnivå. Statspapirer har en beta på omtrent null. Dette betyr at markedsendringer ikke vil ha noen innvirkning på avkastningen til et statskasse, og de 2, 0% som er opptjent fra det ett år statskassen i eksemplet ovenfor er risikofylte. Facebook har derimot en beta på omtrent 1, 30, så systematiske markedsbevegelser som er positive, vil føre til høyere avkastning for Facebook enn S&P 500-indeksen totalt sett og omvendt.

Jensens Alpha

I aktiv forvaltning kan fondsforvalter alfa brukes som en beregning for å evaluere resultatene til en forvalter totalt sett. Noen fond gir sine forvaltere en resultatavgift som gir ekstra insentiv for fondsforvaltere til å overskride referanseporteføljen. I investeringer er det også en beregning kjent som Jensens Alpha. Jensens Alpha søker å gi åpenhet rundt hvor mye av en forvalter meravkastning var relatert til risiko utover et fonds målestokk.

Jensens Alpha er beregnet av:

Jensens Alpha = R (i) - (R (f) + B (R (m) - R (f)))

Hvor:

R (i) = realisert avkastning av porteføljen eller investeringen

R (m) = realisert avkastning av den aktuelle markedsindeksen

R (f) = den risikofrie avkastningen for tidsperioden

B = beta for porteføljen av investeringer i forhold til valgt markedsindeks

En Jensens alfa på null betyr at alfaen oppnådd nøyaktig kompenserte investoren for den ekstra risikoen som ble påtatt i porteføljen. En positiv Jensens Alpha betyr at fondsforvalteren overkompenserte sine investorer for risikoen, og en negativ Jensens Alpha ville være motsatt.

Sharpe Ratio

I fondshåndtering er Sharpe Ratio en annen beregning som hjelper en investor å forstå meravkastningen deres når det gjelder risiko.

Sharpe Ratio beregnes av:

Sharpe Ratio = (R (p) - R (f)) / portefølje standardavvik

Hvor:

R (p) = Porteføljeavkastning

R (f) = Risikofri rente

Jo høyere Sharpe Ratio for en investering, desto mer blir en investor kompensert per enhet. Investorer kan sammenligne Sharpe Ratios av investeringer med lik avkastning for å forstå hvor meravkastningen oppnås forsvarligere. For eksempel har to fond en ett års avkastning på 15% med en Sharpe Ratio på 2 mot 1. Fondet med en Sharpe Ratio på 2 gir mer avkastning pr.

Mer avkastning av optimaliserte porteføljer

Kritikere av verdipapirfond og andre aktivt forvaltede porteføljer hevder at det nærmest er umulig å generere alfa på en konsistent basis på lang sikt, som et resultat at investorer da teoretisk sett er bedre å investere i aksjeindekser eller optimaliserte porteføljer som gir dem et nivå av forventet avkastning og et nivå av meravkastning over risikofri rente. Dette er med på å gjøre saken gjeldende for å investere i en diversifisert portefølje som er risikooptimalisert for å oppnå et mest mulig effektivt meravkastning over risikofri rente basert på risikotoleranse.

Det er her Efficient Frontier og Capital Market Line kan komme inn. Efficient Frontier planlegger en grense for avkastning og risikonivå for en kombinasjon av kapitalpoeng generert av Capital Asset Pricing Model. En effektiv grense vurderer datapunkter for hver tilgjengelig investering en investor kan ønske å vurdere å investere i. Når en effektiv grense er tegnet, trekkes kapitalmarkedslinjen for å berøre den effektive grensen på sitt mest optimale punkt.

Med denne porteføljeoptimaliseringsmodellen utviklet av finansakademikere, kan en investor velge et punkt langs kapitalallokeringslinjen som det skal investeres basert på deres risikopreferanse. En investor med null risikopreferanse vil investere 100% i risikofri verdipapirer. Det høyeste risikonivået vil investere 100% i kombinasjonen av eiendeler som er foreslått i kryssingspunktet. Å investere 100% i markedsporteføljen vil gi et utpekt nivå av forventet avkastning med meravkastning som tjener som forskjellen fra risikofri rente.

Som illustrert fra Capital Asset Pricing Model, Efficient Frontier og Capital Allocation Line, kan en investor velge nivået på meravkastningen de ønsker å oppnå over risikofri rente basert på mengden risiko de ønsker å ta på seg.

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

Relaterte vilkår

Alpha Alpha (α), brukt i finans som et mål for ytelse, er meravkastningen til en investering i forhold til avkastningen til en referanseindeks. mer Jensens måling Jensens mål, eller "Jensens alfa, " indikerer den delen av en investeringsforvalteres prestasjoner som ikke hadde med markedet å gjøre. mer Definisjon av kapitalmarkedslinje (CML) Kapitalmarkedslinjen (CML) representerer porteføljer som kombinerer risiko og avkastning optimalt. mer Hva er risikotiltak "> Risikotiltak gir investorer en idé om volatiliteten til et fond i forhold til referanseindeksen. Finn ut mer om risikotiltak her. mer Informasjonsforholdet hjelper til med å måle porteføljeytelse Informasjonsforholdet (IR) måler porteføljeavkastningen og indikerer en porteføljeforvalteres evne til å generere meravkastning i forhold til et gitt referanseindeks mer Hvordan bruke Sharpe Ratio for å analysere porteføljerisiko og avkastning Sharpe-forholdet brukes til å hjelpe investorer til å forstå avkastningen til en investering sammenlignet med risikoen.