Hard, myk, på vent eller ingen avtale: Brexit-utfall forklart

USA er ikke det eneste landet som er lammet av politisk splittelse. Over dammen holder Storbritannia seg nærmere å forlate EU (EU) uten at noe ligner en klar handlingsplan.

I begynnelsen av 2019 avviste det britiske parlamentet statsminister Theresa Mays foreslåtte Brexit-avtale med 230 stemmer. May's tilbakeslag, det største nederlaget i landets demokratiske historie, har plutselig forlatt Storbritannia i en dødvakt med litt over to måneder til overs til det er planlagt å forlate EU.

Mai trakk seg fra vervet 7. juni 2019. 23. juli 2019 ble Boris Johnson, sjefen for Storbritannias konservative parti, tidligere britiske utenriksminister og ordfører i London, valgt til statsminister, og lovet å forlate EU, "gjør eller dø".

På dette sene stadiet er alle alternativene tilbake på bordet, inkludert en Brexit uten en avtale eller det hele blir skrotet helt ut. Goldman Sachs sier at det er 50% sjanse for en senere, mykere Brexit. Meglingen ga en 40% sannsynlighet for en reversering av Brexit via en annen folkeavstemning eller et stort valg og en 10% sannsynlighet for en "no deal" Brexit.

Her er en oversikt over alle de forskjellige begrepene som kastes rundt - og hvordan hver av dem kan påvirke investorer og økonomien.

Hard Brexit

Siden den britiske offentligheten stemte for å forlate EU i juni 2016 og den tidligere statsministeren May sendte inn en melding om tilbaketrekning av artikkel 50 i mars 2017, har samtalen sentrert seg om hvorvidt Storbritannia skulle forfølge en "myk" eller "hard" Brexit - vilkår som brukes for å referere til nærhet av landets forhold til dets viktigste handelspartner når skilsmissen deres er sementert.

En hard Brexit er en annen måte å si en ren pause fra Europa. Det betyr at Storbritannia gir opp medlemskap i EUs indre marked, en ordning som gjør det mulig for landet å handle fritt med sine europeiske partnere uten tollbegrensninger.

Tilhengerne av en hard Brexit vil ha frihet til å sette opp sine egne avtaler og regler. Problemet er at det vil ta mye tid å utarbeide egne uavhengige handelsavtaler og i mellomtiden tvinge landet til å bruke mindre gunstige regler for Verdenshandelsorganisasjonen.

Hvis Storbritannia befinner seg utenfor tollunionen, vil importerte varer plutselig bli mye dyrere, og presse forbrukerutgiftene over hele landet og veie på de mange firmaene som kjøper inn europeiske materialer og gjør forretninger med sine europeiske partnere. For tiden er omtrent 45% av Storbritannias eksport til EU mens 50% av varene den importerer kommer fra EU.

"Skulle Storbritannia gå ned på den harde Brexit-banen, ville den britiske økonomien trolig treg ytterligere ettersom EUs handelsusikkerhet tynger forbrukersentiment og næringsinvesteringer, " sier John Lynch, sjefinvesteringsstrateg i LPL Financial

Ingen avtale

Hvis britiske politikere ikke klarer å komme til enighet før Storbritannia etter planen forlater EU 31. oktober 2019, vil landet gå uten avtale.

I motsetning til en hard Brexit, som teoretisk kan omfatte en form for avtale med EU og potensielt sette opp en overgangsperiode for å forhandle om frihandelsavtaler, gir et scenario som ikke er noen avtale noen pute.

Økonomer over hele verden har gjentatte ganger advart mot en hard Brexit. Når de diskuterer et ikke-avtale-scenario, er spådommene deres enda mer katastrofale

Bank of England advarte om at en no deal Brexit kunne krympe den britiske økonomien med 8% på et år og føre til at innenlandske boligpriser faller med en tredjedel. Britiske og europeiske aksjemarkeder vil absolutt bli straffet, og det samme vil den britiske valutaen.

Resten av verdens økonomi forventes også å bli fanget opp i dette kaoset. Nylig ble Det internasjonale pengefondet det siste store navnet for å advare om at ingen avtaler risikerer å utløse en ytterligere nedgang i den globale veksten.

"Storbritannia utgjør bare omtrent 2% av den globale økonomien og 4% av verdenshandelen, så globale forgreninger av alle realistiske scenarier vil sannsynligvis være håndterbare, " sa Lynch. Capital Economics har advart om at en uordnet exit kan skade den britiske BNP-veksten med 1–2% fordelt på to år.

Myk Brexit

Generelt er økonomer enige om at den minst skadelige banen ville innebære det mediene har kalt "myk" Brexit. Dette uttrykket brukes for å referere til Storbritannia som forblir tett innrettet mot EU ved å beholde en form for blokkens indre marked.

Et slikt scenario vil minimere forstyrrelser i handel, forsyningskjeder og virksomheter generelt. Imidlertid er det et stort stikkpunkt: EU har krevd at tilgang til det indre markedet bare kan gis hvis alle dens prinsipper, inkludert fri bevegelse av mennesker, blir respektert.

Tilhengere av en myk Brexit har etterlyst en avtale som ligner på hva Norge har med EU. Norge er medlem av det indre markedet, men følger til gjengjeld regler for fri bevegelse. Det er allerede blitt klart at mange britiske politikere ikke er villige til å gå på akkord med innvandring, og hevder at en slik avtale vil forråde den britiske offentligheten.

"Vi forventer at de britiske innenlandske aksjene vil overgå de britiske eksportørene med 20% hvis en myk Brexit materialiserer seg, " sa Sebastian Raedler, leder for europeisk aksjestrategi i Deutsche Bank, i et intervju med Bloomberg.

Brexit på vent

Hvis Storbritannia ønsker å unngå å krasje ut av EU uten en avtale, vil artikkel 50 nesten helt sikkert måtte utvides. Utløpsdatoen 31. oktober nærmer seg raskt, noe som betyr at det er lite tid igjen til å reforhandle enhver type ny avtale.

Hvorvidt EU vil gå med på å forlenge fristen er uklart. De fleste av blokkens stater er enige om at det er i deres beste interesse å forhindre en hard Brexit, selv om det også er sant at de vokser frustrerte og ser ut til å miste håpet om at en avtale som passer alle parter kan bli enige om.

Britiske politikere er uenige om hva Brexit de ønsker og å finne en måte å matche alle deres forespørsler, sammen med EUs, fremstår i økende grad som en uoverkommelig utfordring. Hvis du drar videre i prosessen ytterligere to år uten noen garantier for å finne et gjennombrudd, kan det føre til at sjansene for en alvorlig reforhandling noensinne kommer fra bakken.

Når det er sagt, tyder den nylige styrkingen av den britiske valutaen på at handelsmenn er sikre på at Brexit vil bli satt på vent foreløpig. Sterling og ETF-er som Invesco CurrencyShares British Pound Sterling (FXB), VelocityShares Daily 4x Long GBP vs USD ETN (UGBP) og ETFS Short NZD Long GBP (NZGB.L) som sporer bevegelsen, har økt, noe som tyder på at investorer er håpefulle at en skadelig no deal Brexit kan avverges.

Å sette Brexit på vent vil lette frykten for at Storbritannia vil forlate EU uten en avtale. Imidlertid vil det fortsatt være usikkerhet om Storbritannia til slutt vil sikre en hard eller myk Brexit-avtale, eller innkalle en annen folkeavstemning som kan se beslutningen om å forlate fullstendig opphevet.

Det vil til syvende og sist bety ytterligere volatilitet når investorer fortsetter å prøve å gjette seg for hvordan Brexit vil spille ut og hvordan de mange selskapene som blir fanget i korsbålet vil klare seg under hvert potensielt scenario. I mellomtiden vil de samme selskapene utvilsomt bli påvirket av å bli liggende i mørket om fremtidige forbindelser med en viktig handelspartner.

Goldman Sachs har sagt at fortsatt usikkerhet om Brexit "kan utgjøre en risiko" for amerikanske aksjer som Newmont Mining Corp. (NEM) og Invesco Ltd. (IVZ) vender mot Storbritannia.