Hvordan cannabis kan være en billion dollar industri på 10 år

[Todd Harrison er CIO og medgründer av CB1 Capital og en spaltist for Investopedia. Synspunktene uttrykt her er forfatterens synspunkter og gjenspeiler ikke nødvendigvis synspunktene fra Investopedia.]

Asymmetriske muligheter er den hellige gral for enhver investor, og når de først kommer, kan den potensielle avkastningen være en generasjonsspillutveksler.

Jeg begynte min karriere i Morgan Stanley i 1991 og hadde deretter lederroller i flere store hedgefond. Jeg var allerede godt kjent med risikodynamikken da jeg begynte å forske på cannabis i 2012. Snart deretter delte jeg den som min eneste beste avhandling for det neste tiåret.

Jeg så på skatteinntekter, jobbvekst, fengselsbestander, kriminalitetsrater og domstolssystemer, som alle antagelig ville hatt fordel av legalisering og industrialisering av cannabis og hamp. En morsom ting skjedde imidlertid en skjebne. Jeg begynte å følge vitenskapen, og når dette skjedde, endret alt seg.

Koblingen mellom persepsjon og virkelighet er der lønnsomhet er funnet og der ligger den muligheten fremover. Til tross for det 30 000 år lange forholdet til menneskeheten, for det meste gjennom linsen til helse og velvære, forblir cannabis massivt misforstått etter nitti år med forbud og propaganda.

Dette vil ikke være et nisjemarked eller hytteindustri. Når samfunnet diskuterer de moralske implikasjonene, har en tsunami av global vekst dukket opp. Noen vil fortsette å røyke - akkurat som noen fortsatt lytter til vinylplater - men de fleste vil ikke. I cannabis 2.0 vil de spise den, drikke den, ha på den, gni den på, stikke den inn og ta boblebad i den.

Etter hvert som velværeaspektene blir bedre forstått, og når ikke-euforiske brukstilfeller og sluttprodukter sprer den globale økonomien, forventer vi at cannabis blir en legitim aktivaklasse som er omfavnet av registrerte investeringsrådgivere og finansielle rådgivere.

La oss ramme inn de fire driverne for denne asymmetriske muligheten:

Tid mot politikk

Endocannabinoid-systemet (ECS) ble ikke oppdaget før på begynnelsen av 1990-tallet, noe som er med på å forklare hvorfor så få leger har studert det. Det har en viktig rolle for virveldyr ved at det hjelper med å regulere nevrotransmisjoner for å fremme homeostase, eller fysiologisk balanse. Og fordi cannabisforskning er ekstremt tungvint på grunn av lovlige begrensninger, forstår de fleste ikke parallellene mellom forbindelsene i planten og dem i mennesker og kjæledyr.

Noen av cannabinoidene som finnes i cannabis er identiske i handling som endokannabinoidene som kroppene våre produserer naturlig. Et økende antall forskere mener at i løpet av de siste 100 årene, da vi gikk over fra å være jegere og samlere til å jobbe på skrivebordsjobber og begynte å innta bearbeidet mat og transfett i stedet for økologisk mat, har tonen til ECS endret seg, som er antas å ha bidratt til epidemien av uoppfylte medisinske forhold.

I fjor sommer godkjente FDA-godkjenningen av GW Pharmaceuticals (GWPH) Epidiolex® medisinsk effekt for plantebaserte cannabinoider via fullspektret CBD under visse barndoms epileptiske tilstander. Det er bare begynnelsen; GW bruker en 1: 1 CBD: THC-forbindelse i sine pågående studier av hjernekreft, og de enorme terapeutiske fordelene med mindre cannabinoider fortsetter å dukke opp til tross for dagens barrierer for forskning.

Vestlig medisin, som informerer om aksjemarkedet, vil kreve klinisk bevis på tvers av mange indikasjoner før man godtar forutsetningen om at cannabinoid velvære har effektiv smidighet. Dette vil ta tid, men aksjemarkedet, som en fremtidsrettet diskonteringsmekanisme, vil begynne å gi pris på denne nye virkeligheten før medisinen treffer hyllene.

Pris kontra institusjonell etterspørsel

Vi anslår inntektene for amerikanske cannabisoperatører vil overstige 5 milliarder dollar i år, og for det meste kan ikke amerikanske operatører få tilgang til banksystemet på samme måte som andre selskaper gjør. Treasury Secretary Steve Mnuchin og Federal Reserve formann Jay Powell har begge understreket viktigheten av å løse dette problemet når bankene fortsetter å lobbye for en løsning av konflikten mellom føderale og statlige lover.

Når dette skjer, vil flere dynamikker suksessivt. Wall Street vil sette i gang dekning og institusjoner vil akkumulere aksjeeksponering i amerikanske operatører, med etterspørsel som sannsynligvis vil overvelde nåværende detaljhandeleiere. Amerikanske selskaper vil også ha tilgang til gjeldsfinansiering som et alternativ til utvanningsmessige aksjetilbud, noe som skal bidra til å forbedre balansen, og opplistinger til amerikanske børser vil gi eksponering for en bredere investorbase.

Private equity vil fortsette å spille en viktig rolle for den fremvoksende industrien, men vi tror institusjoner vil artikulere de fleste av sine cannabisinvesteringer gjennom børsnoterte verdipapirer, noe som vil gi mulighet for rapportering og regulering av bransjestandard, samt muligheten til å diversifisere og skalere global eksponering.

Oppfatning

Bevegelser i finansmarkedene er typisk preget av tre faser - benektelse, migrasjon og panikk - og det kan være liten tvil om hvilken fase vi er i, selv om vi tydeligvis har sneket oss nærmere den første cusp. Bankreformen bør innlede migrasjonen, som kan vare flere år, før de ikke-troende vender kjøpere på sent stadium av frykt for å gå glipp av (panikk).

Cannabismarkedet vil skille seg i flere kategorier - forbruksvarer, inkludert drikkevarer og ernæringsmidler, industrielle brukskasser, for eksempel plastkompositter og hampkrete, og effektivitetsdrevne løsninger eller bioteknologi - og at evolusjonen vil forskyve den kollektive oppfatningen fra cannabis som en skjønnsmessig vise til en med allestedsnærværende bruk-saker.

Corporate America er oppmerksom. Constellation Brands (STZ), produsenten av øl Corona, har inngått samarbeid med Canopy Growth Corporation (CGC) for å lage cannabisbaserte drikkevarer, blant annet mens Altria Group (MO) inngikk samarbeid med Cronos Group (CRON). Vi forventer å se mye mer M & A og vil bli overrasket om store farmasøyt ikke blir kjøper, og snart.

Les mer: Nye produkter som kan forstyrre cannabisindustrien i 2019

likviditets~~POS=TRUNC

Global cannabis anslås for tiden å være en kontantavling på 300 milliarder dollar årlig, og hvis det var det totale adresserbare markedet, ville det være en solid mulighet. Når vi vurderer cannabis og hamp som ingredienser for et bredt utvalg av sluttprodukter, derimot - fra kosmetikk til kjæledyrstilskudd til dyrefôr til medisin og klær og utover - ser vi for oss en billion dollar eller mer av global markedsverdi om ti år vs omtrent 100 milliarder dollar i dag.

Prisaksjonen kan speile dot.com boblen og bysten, med et stigende tidevann som løfter alle båter før en eventuell komme som skiller denne syklusens vinnere og syndere. Akkurat som NASDAQ ved århundreskiftet, vil ikke mange (om ikke de fleste) cannabisaksjer nå den andre siden av denne sekulære turen når industrien skifter fra front-end oppdrett til forbruker-pakket varer, industriell bruk- tilfeller og biosyntetiske applikasjoner.

Bedrifter som utfører, vil imidlertid oppleve suksesser utover det folk flest muligens kan fatte. I løpet av de neste årene forventer vi å se FAANG-ification av amerikanske cannabisoperatører, vekst med lang hale over en rekke produkter og tjenester, ombordstigning av hele kontinenter (Australia, Afrika) og effektivitetsdrevne løsninger som løser en rekke av medisinske gåter.

Som med alle investeringer kreves disiplin og strenghet og diversifisering anbefales på tvers av bransjens vertikaler og geografiske regioner for å bidra til å oppveie aksjespesifikk risiko. Men hvis du fremdeles ser på cannabis som et gateway-stoff eller tenker på Cheech & Chong hver gang det dukker opp, er det på tide å våkne fordi generasjonsmuligheter florerer for alle som er villige til å ta hensyn.

CB1 Capital Management har en stilling i GWPH, CGC, CRON