Hvordan investere som et hedgefond

Noen gang lurt på hvordan hedgefondforvaltere tenker og hvordan de noen ganger er i stand til å generere eksplosiv avkastning for sine investorer? Du er ikke alene. I årevis har hedgefond beholdt et visst nivå av mystikk rundt dem og måten de opererer på; og i årevis har offentlige selskaper og detaljhandelsinvestorer forsøkt å finne ut metodene bak deres (noen ganger) tilsynelatende galskap.

Det er umulig å avdekke og forstå hvert enkelt hedgefonds strategi - det er tross alt tusenvis av dem der ute. Imidlertid er det noen konstanter når det kommer til investeringsstil, analysemetodene som brukes og hvordan markedstrender blir evaluert.

Kontantstrømmen er konge

Hedgefond kan komme i alle former og størrelser. Noen kan legge stor vekt på arbitrage-situasjoner (som oppkjøp eller aksjetilbud), mens andre fokuserer på spesielle situasjoner. Andre kan fremdeles ha som mål å være markedsneutrale og tjene penger i ethvert miljø, eller bruke kompliserte dobbelte / korte investeringsstrategier.

Mens mange investorer sporer beregninger som inntjening per aksje (EPS), pleier mange hedgefond også å holde et nøye øye med en annen nøkkelmetrik: kontantstrøm.

Kontantstrøm er viktig fordi EPS på den nederste linjen kan manipuleres eller endres av engangshendelser, for eksempel avgifter eller skattefordeler. Kontantstrøm og kontantstrømoppstillingen sporer pengestrøm, slik at det kan fortelle deg om selskapet har generert en stor sum fra investeringer, eller om det har tatt inn penger fra tredjepart, samt hvordan det fungerer driftsmessig. På grunn av detaljene og oppdelingen av kontantstrømoppstillingen i tre deler (drift, investering og finansiering), anses det for å være et veldig verdifullt verktøy.

Denne uttalelsen kan også tipse investoren hvis selskapet har problemer med å betale regningene sine eller gi en pekepinn på hvor mye penger det kan ha for hånden for å kjøpe tilbake aksjer, betale ned gjeld eller gjennomføre en annen potensielt verdiforbedrende transaksjon.

Kjør handler gjennom flere meglere eller gjennomfør arbitrage

Når den gjennomsnittlige individuelle kjøper eller selger en aksje, pleier han eller hun å gjøre det gjennom en foretrukket megler. Transaksjonen er generelt enkel og grei, men hedgefond, i deres forsøk på å skvise ut enhver mulig gevinst, har en tendens til å drive handler gjennom flere meglere, avhengig av hvilken som tilbyr den beste provisjonen, den beste utførelsen eller andre tjenester for å hjelpe hedgefondet.

Midler kan også kjøpe en sikkerhet på en børs og selge den på en annen hvis det betyr en litt større gevinst (en grunnleggende form for arbitrage). På grunn av deres større størrelse, går mange fond den ekstra milen og kan kanskje hente et par ekstra prosentpoeng hvert år i avkastning ved å utnytte små prisforskjeller.

Hedgefond kan også se etter og prøve å gripe fatt i feilprising i markedet. Hvis for eksempel en verdipris på New York Stock Exchange handler synkronisert med den tilsvarende futureskontrakten på Chicagos børs, kan en næringsdrivende samtidig selge (kort) den dyrere av de to og kjøpe den andre, og dermed tjene på den forskjell.

Denne viljen til å skyve konvolutten og vente på størst mulig gevinst kan lett takle et par ekstra prosentpoeng over et års tid så lenge de potensielle stillingene virkelig avbryter hverandre.

Bruke gearing og derivater

Hedgefond bruker vanligvis gearing for å forstørre avkastningen. De kan kjøpe verdipapirer på margin, eller få lån og kredittlinjer for å finansiere enda flere kjøp. Tanken er å gripe til seg eller dra nytte av en mulighet. Kortversjonen av historien går ut på at hvis investeringen kan generere en stor nok avkastning til å dekke rentekostnader og provisjoner (på lånte midler), kan denne typen handel være en svært effektiv strategi.

Ulempen er at når markedet beveger seg mot hedgefondet og dets gearede posisjoner, kan resultatet være ødeleggende. Under slike forhold må fondet spise tapene pluss bærekostnadene for lånet. Den velkjente kollapsen av hedgefond Long-Term Capital Management skjedde på grunn av nettopp dette fenomenet.

Hedgefond kan kjøpe opsjoner, som ofte handler for bare en brøkdel av aksjekursen. De kan også bruke futures eller terminkontrakter som et middel til å øke avkastningen eller redusere risikoen. Denne viljen til å utnytte sine posisjoner med derivater og ta risiko er det som gjør dem i stand til å skille seg fra aksjefond og den gjennomsnittlige detaljhandelsinvestoren. Denne økte risikoen er også grunnen til at investering i hedgefond, med noen få unntak, er forbeholdt investorer med høy nettoformue og akkrediterte selskaper, som anses som fullstendig klar over (og kanskje mer i stand til å absorbere) risikoen som er involvert.

Unik kunnskap fra gode kilder

Mange aksjefond har en tendens til å stole på informasjon de får fra meglerfirmaer eller deres forskningskilder og forhold de har til toppledelsen.

Ulempen med aksjefond er imidlertid at et fond kan opprettholde mange stillinger (noen ganger i hundrevis), så deres intime kunnskap om et bestemt selskap kan være noe begrenset.

Hedgefond - spesielt de som opprettholder konsentrerte porteføljer - har ofte evne og vilje til å bli kjent med et selskap veldig godt. I tillegg kan de trykke på flere kilder på selgesiden for informasjon og kultivere forhold de har utviklet med toppledelsen, og til og med, i noen tilfeller, sekundært og tertiært personell, samt kanskje distributører selskapet bruker, tidligere ansatte eller en en rekke andre kontakter. Fordi fondsforvalteres fortjeneste er nært knyttet til resultatene, er deres investeringsbeslutninger typisk motivert av en ting - å tjene penger til sine investorer.

Verdipapirfond dyrker noe lignende forhold og gjør også omfattende due diligence for porteføljene sine. Men hedgefond er ikke holdt tilbake av referansebegrensninger eller diversifiseringsregler. Derfor, i det minste teoretisk, kan de kanskje bruke mer tid per stilling; og igjen er måten hedgefondforvaltere får betalt en sterk motivator, som kan samkjøre interessene deres direkte med investorenes interesser.

De vet når de skal brette dem

Mange retailinvestorer ser ut til å kjøpe seg inn i en aksje med ett håp i tankene: å se på verdipapirets prisøkning i verdi. Det er ingenting galt i å ville tjene penger, men veldig få investorer vurderer sin exit-strategi, eller til hvilken pris og under hvilke betingelser de vil vurdere å selge.

Hedgefond er et helt annet dyr. De blir ofte involvert i en aksje for å dra nytte av en bestemt hendelse eller hendelser, for eksempel fordelene som høstes av salg av en eiendel, en serie positive inntektsutgivelser, nyheter om et akkretivt oppkjøp eller en annen katalysator.

Når denne hendelsen først viser seg, har de imidlertid ofte disiplinen til å booke fortjenesten og gå videre til neste mulighet. Dette er viktig å merke seg fordi det å ha en exit-strategi kan forsterke investeringsavkastningen og bidra til å dempe tapene.

Forvaltningsfonddirektører holder ofte øye med utgangsdøren også, men en enkelt stilling representerer kanskje bare en brøkdel av en prosent av et aksjefonds totale eierandeler, så det er kanskje ikke så viktig å få den absolutt beste gjennomføringen på vei ut. Så fordi de ofte har færre posisjoner, trenger hedgefond vanligvis å være på ballen til enhver tid og være klar til å bokføre overskudd.

Bunnlinjen

Selv om de ofte er mystiske, bruker eller bruker hedgefond noen taktikker og strategier som er tilgjengelige for alle. De har imidlertid ofte en tydelig fordel når det kommer til bransjekontakter, utnytte investerbare eiendeler, meglerkontakter og muligheten til å få tilgang til priser og handelsinformasjon.