Er Google en god investering?

Alphabet Inc. - bedre kjent med sitt tidligere navn, Google Inc. (GOOGL) - er et teknologikonglomerat som har tilsyn med en rekke virksomheter, inkludert verdens største internett-søk og reklametjeneste, det populære streamingvideo-nettstedet YouTube, Android-mobilen som opererer system, skylagringstjenester og varierte andre vekstsatser. Tilnærmet synonymt med søkemotorer på Internett og internett, det er til og med blitt et verb - å google noe betyr å slå det opp på nettet.

Det California-baserte selskapet behandler milliarder av søk forespørsler hver dag, og det er blant de mest synlige og gjenkjennelige private enhetene i verden. Selv om firmaet har interesser i en rekke internettbaserte felt, inkludert e-post, sosiale medier, video, analyse, robotikk og mange andre områder, er internett-søk fortsatt den viktigste driveren for salg og inntjening.

Google er en av de mest suksessrike aksjene i det 21. århundre, og lanserte til drøyt $ 50 per aksje i august 2004 før den nådde en verdi på 2019 på litt over $ 1.125 klasse A per aksje. Til tross for betalingsstatus uten utbytte, har investorer av alle striper strømmet til Google og bidratt til å transformere det til et selskap på 660 milliarder dollar.

Hva er noen ting investorer bør vite før de bestemmer seg for å gå til Google?

Forskjeller mellom aksjetyper

Det er to tickersymboler for Google på NASDAQ

1. Googles A deler GOOGL
2. Googles C deler GOOG

Googles medstiftere, selskapets styreformann og noen få andre styremedlemmer eier firmaets B-aksjer, som ikke handler offentlig.

Google delte aksjen i april 2014, og skapte A- og C-aksjer. Delingen doblet Googles antall aksjer og kuttet prisen til halvparten. Men den viktige forskjellen er at innehaver av A-aksje GOOGL får én stemme per aksje, og C-aksjonærer ikke får stemmer. A-aksjonærer får 10 stemmer per aksje, noe som betyr at de har mesteparten av Googles stemmerett. Googles A-aksjer har ofte handlet til en liten premie til sine C-aksjer, noe som viser at markedet gir en viss verdi på stemmekraften (aksjekursen som er oppgitt ovenfor er for A-aksjene).

Hovedpoenget er at Google lar investorer kjøpe store aksjer av egenkapitalen, men gir fra seg liten kontroll. Investorer som er interessert i Google som ønsker å stemme på aksjonærmøtene, bør sikte mot A-aksjene.

Alfabet

I 2015 etablerte Google et holdingselskap ved navn Alphabet og endret slagordet fra "Ikke vær ond" til "Gjør det rette." Denne omorganiseringen er bare en av mange endringer som kommer ned gjedde for Google-investorer, og det gjenstår å se hvordan teknigiganten vil håndtere overgangen.

Googles formidable moat

Aksjer som har en varig konkurransefordel er trygge investeringer og har havre. Eksempler på vollindustrier inkluderer kabelselskaper, gitt de enorme kostnadene ved å bygge ny ledningsinfrastruktur, eller Coca-Cola, som har et ikonisk navn blant forbrukerne. Google har absolutt en vollgrav på internett.

Dette er spesielt imponerende gitt hastigheten på endringer og intens konkurranse på nettet, hvis flate struktur betyr at hvem som helst kan bygge en konkurrerende tjeneste. Imidlertid har Google vært i stand til å oppnå og opprettholde dominans ved å levere bedre resultater i raskere hastigheter enn konkurrentene.

Videre har den vært i stand til å konsolidere sin markedsandel med Chrome-nettleseren og Android-operativsystemet, og det betaler Apple å være standard søkemotor på Apple mobile enheter.

Milliarder søk

Over 3, 5 milliarder søk blir gjort på Google hver dag. Hvert søk genererer en liten bit av inntekter for Google ettersom selskapet selger annonser mot disse resultatene. Google har 75% av internetsøkmarkedet og 85% av mobilsøkemarkedet. I tillegg fortsetter søk på internett å vokse etter hvert som det blir en mer integrert del av folks hverdag på global basis.

Dette er en massiv gevinstdriver for selskapet, og dette er ingrediensen i å gjøre Google til en sikker investering. Nesten 90% av Googles inntekter og inntekter kommer fra søk. Disse overskuddene og inntektene finansierer prosjektene Google håper blir fremtidige profitt sentre. Det gjør at selskapet kan påta seg enorme risikoer som andre selskaper ikke engang kunne vurdere.

I tillegg har søk gitt Google en massiv krigsbryst og lånekapasitet som gjør at den kan kjøpe ut enhver konkurrent før den blir en alvorlig trussel. Omfanget av søkeproduktet sikrer også at det kontinuerlig utvikler algoritmen for å gi bedre resultater for brukerne. Jo flere som bruker Google-søk, jo mer data blir samlet.

På grunn av disse iboende fordelene er Google på et mye bedre sted enn sine mindre konkurrenter og er i stand til å motstå konkurranse og stress fra økonomisk svakhet. Og det har en historie å gjøre det.

Trives i tøffe forhold

Den store nedgangen i 2007-2008 var en massiv stresstest som mange selskaper mislyktes. Som alle aksjer ble Google også skadet av salgspresset, og falt 65% fra det høye i slutten av 2007 til begynnelsen av 2009. Imidlertid, når aksjemarkedet hadde kommet seg og økonomien begynte å vise tegn til vekst, kom selskapet seg igjen alle tapene på bare tre år. Enda viktigere, selv om økonomien svekket seg over denne tidsperioden, opprettholdt Google vekst i inntektene.

Med Googles konkurransefortrinn og kontantreserver har den en beta på 1, 03, som er betydelig mindre enn de mindre konkurrentene som i gjennomsnitt har en beta på 1, 6. I tillegg under den store nedgangen var mange av konkurrentene ikke i stand til å overleve, mens andre falt på randen av konkurs.

Reguleringsrisiko

Dette er ikke å si at Google ikke står overfor utfordringer. Regjeringer liker å regulere ting, selv om det noen ganger tar dem en stund å komme i gang. Dette mønsteret er tydelig i dagens Internett-sektor, spesielt for konglomerater som Google, Amazon og Facebook.

Hele nettnøytralitetsdebatten og Federal Communications Commission (FCC) avgjørelse i 2019 i USA ser ut til å målrette Googles konkurrenter, som Verizon og Sprint, alt i regi av internett rettferdighet. Men Google kan være neste. Etter å ha installert mer enn 100.000 miles av Internett-leverandør (ISP) fiber over hele verden, er firmaet en viktig bidragsyter til internettinfrastrukturen.

Nettnøytralitet er en glatt skråning. Federal Communications Commission (FCC) regulerer radio- og TV-innhold, og begrenser i hovedsak tjenestene som kommunikasjonsselskaper kan tilby for sine kunder og deres aksjonærer. Forbundsregulering over internetthastighet er den første fasen i å regulere Google-innhold, søkemotorresultater og annonsering. Google kunne finne seg i å kjempe mot den amerikanske regjeringen for kontroll over egen virksomhet.

Dette er allerede tydelig i internasjonal skala. I 2015-16 anla EU siktelser mot Google for å ha manipulert søkeresultater for å markedsføre sine egne shoppingsider. Når vi står overfor milliarder av bøter, kan Google bli med slike som Microsoft og Intel blant selskaper som er vellykket målrettet av EU. Lignende anklager ble pålagt av konkurransekommisjonen i India i 2015, som beskyldte Google for å "misbruke sin dominerende stilling for å rigge søkeresultater." Det fine systemet i India er inntektsspesifikt; Google har en bot på opptil 10% av all inntekt, som tilsvarer milliarder av dollar.

Overveldende diversifisering

Hvis et selskap blir stort nok, får det problemer med skalaen. Større selskaper må takle enorm infrastruktur, krav til overholdelse, bemanning hodepine og relativ fleksibilitet sammenlignet med konkurrentene. Google kan finne seg ikke i stand til å generere mer og mer inntekter på tradisjonelle måter konsekvent, noe som medfører svindlende multipler for investorer.

I et brev til aksjonærene i juni 2015 fremhevet medgründer Sergey Brin såkalte "moonshots" som Google tok. Disse inkluderer store kapitalinvesteringer i førerløse biler, Google Glass, bioteknologi og kunstig intelligens. De fleste av disse prosjektene faller inn under drifts jurisdiksjonen til Google X, et høyteknologisk laboratorium med fokus på futuristiske eksperimenter.

Brin og administrerende direktør Larry Page hadde tidligere advart Google-aksjonærer om at selskapet ønsket å være ukonvensjonell. Kortsiktig inntjening ville ikke alltid være i fokus, sa de fordi potensialet for fremtidig innovasjon bare var for spennende. Det er et flott følelse for forbrukerne, men det vekker alarmer for investorer.

Andelseiere kan se avkastningen stagnere hvis Google fokuserer på uprøvde, lavere avkastningsprosjekter og mindre på å generere effektive inntekter. Det er en mulighet for at Google kan slå det stort med et banebrytende produkt eller to, men det er alltid sjansen for at det ikke blir det.

Så langt har Googles mer jordnære forsøk på diversifisering i beste fall gitt beskjedne resultater. Google+ skulle være et spennende svar på Facebook og LinkedIn; i stedet har Google+ hundrevis av millioner medlemmer og veldig lite aktivitet. Google Glass har ikke prestert bedre.

Mobilapper som erstatter søkemotorer

Når det gjelder mobiltilgang, henger Google etter konkurrentene. Apple genererer massevis av inntekter gjennom mobilapper, noe som er riktig plass å være i når forbrukere i økende grad er på mobilenheter.

Tradisjonelle søkemotorer - dvs. den gamle nettleseren - genererer mesteparten av annonseinntektene for Google. Hver gang en mobil bruker klikker på en app i stedet for å bruke en søkemotor, mister Googles annonsører potensiell tilgang. Smarttelefoner trenger ikke å gå gjennom Google.com for å handle, reise eller finne restauranter. Google pleide å være portvokteren, men nå er det en stor ny dør for mobile brukere å reise gjennom.

Google kan konkurrere på mobiltilgangsarenaen, men den har ikke den samme overveldende fordelen mot Apple og Facebook som den likte over Yahoo eller Bing. Google-aksjonærer vil etter hvert føle denne klemmen med mindre selskapet kan få inn andre typer inntekter.

Bredere markedsrisiko

Hver aksje har visse typer risiko, om enn på forskjellige måter. På kort sikt står Google overfor alvorlige overskuddsrisikoer i forhold til antitrust-søksmål, forskriftsmessige utfordringer og fortsatt svikt i kjøpet av Motorola. Andelseiere begynner å få kalde føtter når de leser for mange negative nyheter altfor lenge.

På lang sikt står Google overfor den samme større risikoen som alle teknologiselskaper. NASDAQ har stupt før, og det er ingen lov som teknologiske bobler ikke kan danne - og sprekke. Aksjer i USA opplevde en bemerkelsesverdig vekst mellom 2010 og 2015, men det er ikke helt klart at det grunnleggende støtter den veksten. Selv en liten pop kan koste Google-investorer hundrevis av dollar per aksje.

Kapitalmarkedene er i flukt med kontanter på baksiden av Federal Reserve's årelange lavrentepolitikk. Oppstartsbedrifter mottar enorme verdivurderinger; Xiaomi, en kinesisk smarttelefonprodusent med svært liten ytelseshistorie, fikk for eksempel en lansering på 46 milliarder dollar i slutten av 2014. Hvis rentene går opp og investorene snakker, kan teknologisektoren vise seg å være myk.

Bunnlinjen

Rosy som resultatene har vært, har Google hatt sin del av feiltrinn og rare investeringer siden offentliggjøring. Selskapet står overfor alvorlige utfordringer fremover, de fleste sentrerer rundt størrelsen og bransjedominansen. Blant disse utfordringene er et behov for å diversifisere inntektskilder og unngå dyre regler fra nasjonale og internasjonale myndigheter. Likevel er aksjen fortsatt en trygg investering på grunn av dominansen av sin søkevirksomhet og massive kontante beholdninger.