Forstå betydningen av driftsmarginer

Et selskaps driftsmargin kan gi investorer betydelig informasjon om verdien og lønnsomheten til et selskap. Resultatene av denne gjennomgangen er et viktig aspekt av en aksjeanalyse. Før de tar en beslutning om hvorvidt de vil kjøpe en aksje, vil investorene se på en rekke kritiske faktorer som indikerer hvor godt et selskap nå presterer og hvor lønnsomt det kan være i fremtiden. Denne typen analyse kalles grunnleggende analyse.

I prosessen med å evaluere et selskaps driftsmargin, vil investorer også måtte forstå driftsinntekter, driftsutgifter og forskjellen mellom faste og variable kostnader.

Hvorfor er driftsmarginer viktige?

Driftsinntekter (også kjent som driftsinntekter) er inntekter fratrukket driftsutgifter for en gitt tidsperiode, for eksempel et kvartal eller år. Driftsmargin er et prosentvis tall beregnet som driftsinntekter for en viss periode delt på inntekter for samme tidsperiode.

For å utføre en nøyaktig sammenligning av selskaper, bør driftsmarginene bare brukes til å sammenligne selskaper som opererer i samme bransje og har lignende forretningsmodeller.

Driftsmargin er prosentandelen av omsetningen et selskap genererer som kan brukes til å betale selskapets investorer (både aksjeinvestorer og gjeldsinvestorer) og selskapets skatter. Det er et sentralt mål i å analysere en aksjeverdi. Andre ting å være like, jo høyere driftsmargin, jo bedre. Å bruke et prosenttall er også veldig nyttig for å sammenligne selskaper med hverandre eller analysere driftsresultatene til ett selskap over ulike inntektsscenarier.

Viktige takeaways

• En driftsmargin er en viktig måling av hvor mye overskudd et selskap gir etter å ha trukket fra for varierende produksjonskostnader, for eksempel råvarer eller lønn.
• Et selskap trenger en sunn driftsmargin for å betale for sine faste kostnader, for eksempel renter på gjeld eller skatt.
• En høy driftsmargin er en god indikator på at et selskap blir styrt godt og potensielt har mindre risiko enn et selskap med lavere driftsmargin.
• I tillegg til å gjennomgå driftsmarginer, vurderer investorer som utfører en grunnleggende analyse av en aksje også andre viktige beregninger, for eksempel kostnad for solgte varer (COG), ikke-kontante utgifter og inntjening før renter, skatter, avskrivninger og amortisering (EBITDA) ).

Faste og variable kostnader

Inntekter kan skaffes på flere måter, avhengig av type virksomhet. Tilsvarende kommer driftsutgifter fra en rekke kilder og kan kategoriseres som faste kostnader eller variable kostnader. Siden driftsutgifter er en sentral komponent i beregningen av et selskaps driftsmarginer, er det viktig å forstå hvordan disse faste og variable kostnadene blir avledet.

Faste kostnader

Analytikere karakteriserer ofte utgifter som enten "faste" eller "variable" i naturen. En fast kostnad er en kostnad som forblir relativt jevn etter hvert som forretningsaktivitet og inntekter endres. En husleiekostnad er et eksempel på dette. Hvis et selskap leier eller leier en eiendom, betaler det vanligvis et fast beløp hver måned eller kvartal. Dette beløpet endres ikke uansett om virksomheten er bra eller dårlig den gangen.

Variable kostnader

Derimot er en variabel kostnad en som endres når forretningsaktiviteten endres. Et eksempel er kostnadene ved å kjøpe råvarer til en produksjonsoperasjon. Produksjonsbedrifter må kjøpe mer råvarer når virksomheten øker. derfor øker kostnadene for å kjøpe råvarer når inntektene øker.

Driftseffekt

Det er ofte viktig å analysere driftsmarginer og kontantstrømmer å analysere et selskaps blanding av faste og variable kostnader, kalt selskapets driftsmakt. Når inntektene øker, har driftsmarginene til selskaper som er faste og kostnadsintensive, potensialet til å øke med en raskere hastighet enn de som er variable kostnadskrevende (det motsatte er også sant).

Fordi aksjeanalyse innebærer fremskriving av fremtidige driftsresultater, er det viktig å forstå den relative viktigheten av faste kostnader. Analytikere må forstå hvordan driftsmarginene vil endre seg i fremtiden gitt visse forutsetninger om inntektsvekst.

Factoring i prisen for solgte varer (COGS)

En spesiell og viktig utgiftsform er kostnadene for solgte varer (COGS). For selskaper som selger produkter som de produserer, tilfører verdi til eller bare distribuerer, blir kostnadene for solgte varer regnskapsført ved bruk av varebeholdningsberegninger. Den grunnleggende formelen for COGS er:

COGS = BI + P - EI

Hvor:

• BI begynner varebeholdningen
• P er varekjøp for perioden
• EI avslutter beholdningen

COGS tilstreber å måle kostnadene for varelager som er solgt i en periode; det faktiske beløpet som påløper for å kjøpe lager kan være betydelig høyere eller lavere. Ved å avregne begynnelsen og slutten av varelageret prøver selskaper å måle kostnadene for det faktiske volumet av solgte produkt i løpet av perioden.

Inntekter minus COGS er kjent som brutto fortjeneste, som er et sentralt element i driftsinntektene. Brutto fortjeneste måler mengden fortjeneste som genereres før generelle indirekte kostnader som ikke kan oppfylles, for eksempel salg, generelle og administrative utgifter (SG&A). SG&A-kostnader kan omfatte elementer som lønn for administrativt personell eller kostnader for reklame- og reklamemateriell.

Brutto overskudd delt på omsetning er en prosentverdi kjent som bruttomargin. Det er viktig å analysere bruttomargin i aksjeanalyseprosjekter fordi COGS ofte er det viktigste utgiftselementet for et selskap og finnes i resultatregnskapet. Analytikere ser ofte på bruttomargin når de sammenligner selskaper eller vurderer resultatene til et enkelt selskap i en historisk sammenheng.

Spesielle hensyn

Ikke-kontante utgifter

Investorer bør også forstå forskjellen mellom kontantutgifter og ikke-kontante utgifter når de analyserer driftsresultatet. En ikke-kontant utgift er en driftskostnad i resultatregnskapet som ikke krever kontantutlegg. Et eksempel er avskrivningskostnader. I henhold til godkjente regnskapsprinsipper (GAAP) blir ikke beløpet som blir brukt på å kjøpe eiendelen kostnadsført på samme måte som husleiekostnader eller råvarekostnader når en virksomhet kjøper en langsiktig eiendel (for eksempel tungt utstyr).

I stedet blir kostnadene fordelt over utstyrets brukstid, og derfor blir en liten mengde av den totale kostnaden allokert til resultatregnskapet over et antall år i form av avskrivningskostnader, selv om det ikke har skjedd ytterligere kontantutlegg . Vær oppmerksom på at utgifter som ikke er kontanter ofte blir allokert til andre utgiftslinjer i resultatregnskapet. En god måte å forstå effekten av ikke-kontante utgifter er å se nøye på driftsdelen av kontantstrømoppstillingen.

Det er i stor grad på grunn av ikke-kontante utgifter at driftsinntektene skiller seg fra den operative kontantstrømmen. Investorer er lurt å vurdere hvor stor andel av driftsinntektene som kan henføres til ikke-kontante utgifter.

Resultat før renter, avgifter, avskrivninger og avskrivninger (EBITDA)

Analytikere beregner ofte inntjening før renter, skatter, avskrivninger og amortiseringer (EBITDA) for å måle kontantbaserte driftsinntekter.

Fordi det ekskluderer ikke-kontante utgifter, kan EBITDA være bedre enn driftsinntekter ved å måle mengden kontantstrøm generert fra operasjoner som er tilgjengelig for investorer. Tross alt må utbytte betales fra kontanter, ikke fra inntekt. I likhet med bruttomargin og driftsmargin bruker analytikere EBITDA for å beregne EBITDA-margin, og de bruker dette tallet til å foreta selskapssammenligninger og historiske bedriftsanalyser.

Bunnlinjen

For å kunne vurdere de fleste aksjer riktig, må investorer forstå selskapets evne til å generere kontantstrøm fra driften. Det er derfor viktig å forstå konseptene driftsinntekter og EBITDA. Som med de fleste aspekter ved økonomisk analyse, kan numeriske sammenligninger fortelle mer om et selskap enn de faktiske økonomiske parametrene. Ved å beregne marginer kan investorer bedre måle et selskaps evne til å generere driftsinntekter i konkurrerende og historiske sammenhenger.