Hvordan Stephen Schwarzman bygde Blackstone Group

En gang kalt Forbes magazine den ubestridte kongen av private equity-bransjen, er Stephen Schwarzman en av de rikeste menneskene i USA. Schwarzman og hans team er ansvarlige for å føre tilsyn med tildelingen av kapital til flere pensjonsfond, suverene formuesfond, sentralbanker og andre institusjonelle investorer. Selskapet han grunnla, The Blackstone Group, LP (BX), er den største alternative kapitalforvalteren i verden, med mer enn 330 milliarder dollar verdier under forvaltning.

Med et bredt spekter av globale forretningsinteresser innen private equity, gjeldsfinansiering, hedgefondforvaltning og eiendomskjøp, er Schwarzman en av de mektigste menneskene på Wall Street. Han ble kåret til en av tidsmagasinets mest innflytelsesrike personer i 2007. Schwarzman, som var en velvillig milliardær, har gitt hundrevis av millioner av dollar til forskjellige årsaker gjennom årene. Her er en oversikt over hvordan han tjente formuen og bygde verdens mektigste alternative kapitalforvalter.

Tidlig liv og skolegang

Født i 1947, vokste Schwarzman opp i en jødisk husholdning i Abington, Pennsylvania og gikk som barn på offentlige skoler. Mens han holdt et gjesteforelesning om den globale økonomien til en klasse ved alma mater Yale-universitetet i 2008, innrømmet Schwarzman at han ikke var så flink til matematikk. Han forklarte: '' Jeg sluttet [studerer matte] i ellevte klasse. Kalkulus, for meg, var langt utenfor rekkevidde. Jeg er mer i kategorien legge til, trekke fra, dele og multiplisere, som fungerte og fremdeles gjør for meg. ''

Uten interesse for bedriftsfinansiering tok Schwarzman samfunnsvitenskapelige kurs som psykologi og sosiologi i løpet av sin tid på Yale. Mens han var på skolen, var Schwarzman og USAs tidligere president George W. Bush medlemmer av Yales beryktede hemmelige samfunn Skulls and Bones.

Begynnelsen av karrieren

Etter at han ble uteksaminert fra Yale i 1969, klarte Schwarzman å få en jobb hos et institusjonelt kapitalforvaltningsfirma kalt Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). På den tiden hadde selskapet nettopp blitt notert på New York Stock Exchange. Nå avviklet, ble det medstiftet av Bill Donaldson som også grunnla Yale School of Management.

Schwarzman utviklet en forkjærlighet for bedriftsfinansieringens verden hos firmaet. Der lærte han om aksjemarkedet, pengehåndteringsvirksomheten og hvordan han analyserer regnskap. Ved en anledning på DLJ fikk Schwarzman i oppgave å intervjue en leder av et børsnotert selskap for å avgjøre om aksjen ville tjene en god investering. Mange av spørsmålene han stilte ble imidlertid ikke besvart. Schwarzman fant senere ut at konsernsjefen ikke prøvde å være vanskelig, men heller ikke ønsket å røpe visse detaljer om selskapet på grunn av lover om innsidehandel.

Selv om han forsto hvorfor ledelsen ikke kunne svare på spørsmålene sine, var Schwarzman ukomfortabel med å analysere en potensiell investering uten å ha alt viktig og relevant viktig om det. Dette frustrerte ham, så bestemte seg for å fortsette studiene ved Harvard Business School, med håp om å finne en måte å løse dette problemet på.

Starten av Blackstone

Med en Harvard MBA under beltet i 1972 tok Schwarzman på seg en jobb hos den tidligere investeringsgiganten, Lehman Brothers. I en alder av 31 år hadde han blitt administrerende direktør for globale fusjoner og anskaffelser for Lehman. Etter kjøpet av American Express Company (AXP) av Lehman Brothers i 1984 forlot Schwarzman firmaet. Han henvendte seg til Pete Peterson, hans tidligere sjef som hadde forlatt Lehman tidligere samme år, med ideen om å starte et investeringsselskap.

Ett år senere, i 1985, dannet Schwarzman og Peterson The Blackstone Group med 400 000 dollar av egne penger. Aldri noe fan av å være aksjespekulant, ville Schwarzman få private equity til å investere i hjertet av Blackstones forretningsmodell. Han visste at privateide bedrifter ga investorene og potensielle investorer mye mer åpenhet sammenlignet med børsnoterte selskaper. Denne tilgangen til detaljert informasjon vil gjøre det mulig for Blackstone å undersøke investeringsmulighetene nærmere.

Siden Schwarzman og Peterson hadde veldig liten erfaring i private equity-bransjen, var investorene i utgangspunktet nølende med å gi dem penger til å starte sitt første fond. Duoen bestemte seg for å operere som en rådgivende butikk for fusjoner og anskaffelser de neste årene for å bygge troverdighet. En av selskapets mest bemerkelsesverdige prestasjoner skjedde i 1988 da Blackstone rådet CBS Corporation (CBS) om salg av datterselskapet CBS Records til Sony Corporation (SNE).

Inn i Private Equity World

Schwarzman samlet inn 800 millioner dollar i 1987 for Blackstones første private equity-fond, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. (PRU) og General Motors Company (GM) var to av fondets største investorer. Pengene som ble samlet inn ble brukt til å kjøpe selskaper ved å bruke en strategi som kalles leveraged buyouts. (For mer informasjon, se Forstå leveransede kjøp .)

Private equity-fond er vanligvis dannet som et begrenset partnerskap. Utenfor investorer, som spiller en ikke-aktiv rolle, bidrar til det meste av partnerskapets kapital. De er også kjent som begrensede partnere. Den generelle partneren, som i dette tilfellet er Blackstone, bidrar med en ganske liten sum penger til partnerskapet og er ansvarlig for å fordele de samlede pengene til en rekke forskjellige investeringsmuligheter. Som et resultat mottar den generelle partneren et administrasjonsgebyr, som normalt er en prosentandel av den totale eiendelen i partnerskapet, så vel som en prosentandel av realiserte overskudd. (For mer, se Limited Liability Partnership (LLP): Det grunnleggende. )

Si for eksempel at Blackstone bruker industristandarden kompensasjonsstruktur for fondsforvaltning på 2% av forvaltede eiendeler og 20% ​​av fortjenesten. Hvis Blackstone forvalter et begrenset partnerskap med et samlet formuesgrunnlag på $ 500 millioner som realiserer en avkastning på $ 150 millioner i et gitt år, vil det motta $ 40 millioner i gebyrer - 2% av $ 500 millioner pluss 20% av $ 150 millioner. Blackstone ville også tjene ekstra penger på den faktiske kapitalen den investerte i partnerskapet. (For mer informasjon, se Private Equity Management: Avgifter og regulering .)

Siden oppstarten har Blackstone samlet inn mer enn 49 milliarder dollar for sine syv private equity-fond alene. Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust og Hilton Worldwide (HLT) er noen av firmaets populære anskaffelser. I følge Schwarzmans presentasjon på Yale, realiserte hans private equity-fond en årlig gjennomsnittlig avkastning på 23% fra 1988 til 2008. (For mer informasjon, se avkastningen på Private Equity er temperert av risikoen .)

Utvidede forretningssegmenter og børsnotering

Siden lanseringen av firmaets første private equity-fond i 1988, har Schwarzman utvidet Blackstones forretningssegment betydelig. Selskapet tilbyr fortsatt råd om fusjoner og oppkjøp samt forvaltning av private equity fond. I tillegg forvalter Blackstone en rekke fond av hedgefond og partnerskap for eiendomsinvesteringer. I 2012 kjøpte Schwarzmans eiendomsteam i underkant av 50 000 eneboliger over hele USA med håp om å gjøre dem om til utleieeiendommer.

Schwarzman tok Blackstone offentlig i 2007. Det første offentlige tilbudet samlet inn mer enn $ 4 milliarder dollar. I 2014 ble det rapportert at Schwarzman mottok 690 millioner dollar i Blackstone-utbytte alene. I følge Forbes ligger hans nettoverdi på 11, 5 milliarder dollar.

Bunnlinjen

Stephen Schwarzman ble milliardær ved å forvalte penger for andre mennesker. Misfornøyd med nivået av åpenhet som aksjemarkedet tilbyr, grunnla Schwarzman med The Blackstone Group, et private equity-selskap, på midten av 1980-tallet. I dag er Blackstone verdens største alternative kapitalforvalter. Selskapet innkrever gebyrer for å forvalte hundrevis av milliarder dollar for en rekke institusjonelle investorer.