Jensens mål
Jensens mål, eller Jensens alfa, er et risikojustert resultatmål som representerer gjennomsnittlig avkastning på en portefølje eller investering, over eller under det som er forutsagt av kapitalforvaltningsmodellen (CAPM), gitt porteføljens eller investeringens beta og gjennomsnittet markedsavkastning. Denne beregningen blir også ofte referert til som bare alfa.
Viktige takeaways
- Jensens mål er forskjellen i hvor mye en person returnerer kontra det totale markedet.
- Jensens mål blir ofte referert til som alfa. Når en leder overgår markedet samtidig med risiko, har de "levert alfa" til kundene sine.
- Tiltaket står for den risikofrie avkastningen for tidsperioden.
Forstå Jensens mål
For å analysere ytelsen til en investeringsforvalter nøyaktig, må en investor ikke bare se på den samlede avkastningen til en portefølje, men også på risikoen for den porteføljen for å se om investeringens avkastning kompenserer for risikoen den tar. For eksempel, hvis to aksjefond begge har 12% avkastning, bør en rasjonell investor foretrekke det mindre risikofylte fondet. Jensens tiltak er en av måtene å avgjøre om en portefølje tjener riktig avkastning for risikonivået.
Hvis verdien er positiv, tjener porteføljen meravkastning. Med andre ord, en positiv verdi for Jensens alfa betyr at en fondsforvalter har "slått markedet" med sine aksjeplukkingsevner.
Ekte verdenseksempel på Jensens mål
Forutsatt at CAPM er riktig, beregnes Jensens alfa ved å bruke følgende fire variabler:
Ved å bruke disse variablene er formelen for Jensens alfa:
Alpha = R (i) - (R (f) + B x (R (m) - R (f)))
hvor:
R (i) = realisert avkastning av porteføljen eller investeringen
R (m) = realisert avkastning av den aktuelle markedsindeksen
R (f) = den risikofrie avkastningen for tidsperioden
B = beta for porteføljen av investeringer i forhold til valgt markedsindeks
Anta for eksempel at et aksjefond realiserte en avkastning på 15% i fjor. Den passende markedsindeksen for dette fondet returnerte 12%. Beta for fondet kontra samme indeks er 1, 2, og den risikofri renten er 3%. Fondets alfa beregnes som:
Alfa = 15% - (3% + 1, 2 x (12% - 3%)) = 15% - 13, 8% = 1, 2%.
Gitt en beta på 1, 2, forventes aksjefondet å være risikofyltere enn indeksen, og dermed tjene mer. En positiv alfa i dette eksemplet viser at aksjefondforvalteren tjente mer enn nok avkastning for å bli kompensert for risikoen de tok i løpet av året. Hvis aksjefondet bare returnerte 13%, ville den beregnede alfaen være -0, 8%. Med en negativ alfa, ville ikke aksjefondforvalteren tjent nok avkastning gitt risikoen de tok.
Spesiell vurdering: EMH
Kritikere av Jensens mål tror generelt på den effektive markedshypotesen (EMH), oppfunnet av Eugene Fama, og hevder at enhver porteføljeforvalter meravkastning stammer fra flaks eller tilfeldig sjanse i stedet for dyktighet. Fordi markedet allerede har priset inn all tilgjengelig informasjon, sies det å være "effektivt" og nøyaktig priset, sier teorien, og utelukker enhver aktiv leder fra å bringe noe nytt til bordet. Å støtte teorien videre er det faktum at mange aktive forvaltere ikke klarer å slå markedet mer enn de som investerer kundenes penger i passive indeksfond.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.