Langvarig teknisk analytiker råder sektor overvurdert

Tekniske aksjer, spesielt de i den såkalte FAANG-gruppen, har blitt så populære blant enkeltinvestorer og fondsforvaltere at de representerer enormt overfylte investeringer med for høye verdivurderinger. Dette mener Paul Meeks, sjef for investeringsansvarlige i Sloy, Dahl & Holst, en mangeårig tech-okse som har dekket bransjen som analytiker eller manager siden 1992. Hans siste bearish råd er dette: "Jeg vil anbefale [til] investorer, og her er en fyr som har sett på sektoren i lang tid, for ikke å være mer enn nøytral vekt på sektoren i porteføljene deres og mest sannsynlig undervektig, "ifølge kommentarer til CNBC. "Og vær veldig forsiktig med hvilke aksjer du skal velge, " la han til.

Dette representerer en dramatisk reversering av Meeks, som var positive til store tech-aksjer i desember, og regnet med at sektoren ville sveve med 10% eller mer i 2018, ledet av FANG-aksjene, ifølge en tidligere CNBC-rapport. Hans nye forsiktige utsikter gjenspeiler råd fra Goldman Sachs Group Inc. (GS) i sin ferske Investment Outlook-rapport for 2018, som anbefaler at tech-aksjer skal reduseres til nøytral vekt i år.

FAANG-tastic ytelse

Så hvorfor Meeks bytte fra okse til bearish?

For å være sikker, har S&P 500 informasjonsteknologisektor (S5INFT) levert et gjennomsnittlig årlig avkastning på 12, 76% og en total gevinst på 232% i løpet av 10 år til og med 30. januar, per S&P Dow Jones-indeks. FAANG-aksjene har prestert enda bedre i løpet av denne perioden: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; og Googles overordnede Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) er opp 396% siden børsnoteringen i mai 2012.

Til sammenligning har ytelsen til hele S&P 500-indeksen (SPX) blitt relativt behersket over samme periode, og registrert et gjennomsnittlig årlig avkastning på 7, 61% og en samlet gevinst på 108%, per S&P Dow Jones-indeks.

Prisgunstig

Men den suksessen har gjort teknologiene dyre - og spesielt FAANGS.

S&P 500-teknologisektoren har et fremtidig P / E-forhold på 19, 6, mot 18, 6 for S&P 500 som helhet, per beregninger fra Yardeni Research Inc. fra og med 25. januar. Som Yardenis diagrammer avslører, har begge verdsettingstallene gått opp siden 2011, selv om tech ikke er i nærheten av overdreven verdivurdering på nær 50 som den nådde i løpet av Dotcom Bubble-årene.

FAANGs ser mye mer strukket ut. Ved å bruke en annen metodikk, oppnår CNBC P / E-forhold på 27, 6 for teknologisektoren, 22, 3 for S&P 500, og disse enda høyere multiplum for de fleste FAANG-aksjer: Facebook, 28.9; Amazon, 222, 2; Apple, 14, 6; Netflix, 101, 8; og Alfabetet, 29.6.

Meeks 'Picks

I desember fortalte Meeks til CNBC at FANG-aksjene - Facebook, Amazon, Netflix og Google-foreldrene Alphabet - sannsynligvis ville overgås i 2018, med Facebook og Alphabet som hans spesielle favoritter. Men nå er Facebook det eneste medlemmet i denne gruppen der han fremdeles ser et betydelig potensial på oppsiden, men på et noe kontrarisk grunnlag. "Pendler har svingt for langt i retning som indikerer tvil og pessimisme med endringene som Facebook planlegger for nyhetsfeeden, " som han nylig antydet i en spesiell merknad til CNBC.

Når det gjelder Apple, forteller Meeks til CNBC at han har eid aksjen i årevis, men at han har bekymring for verdivurderingen akkurat nå. Det er spesielt interessant gitt at Apple er verdsatt godt under gjennomsnittet for både teknologisektoren og S&P 500 som helhet, som angitt ovenfor. Apple skal rapportere om inntjening torsdag 1. februar, og aksjekursen har sunket med nesten 6, 9% fra avslutningen 18. januar gjennom åpningen 31. januar.

Det ene lyspunktet som Meeks ser innen teknologi er halvlederindustrien, spesielt Micron Technology Inc. (MU). Deres respektive fremover P / E-forhold er 22, 2 og 4, 3 per CNBC. I følge Yardenis analyse har halvledergruppen en fremtidig P / E på 15, 5. "Noen av de minnebaserte selskapene har etter min mening kommet for mye ned, " sier Meeks til CNBC, og legger til at "Micron er veldig interessant her på en halvleders kapitalutstyrsside."