Markedstimingen mislykkes som en pengene-maker

Det er få fag innen investeringer som er mer kontroversielle enn markedstimingen. Noen mennesker hevder det er umulig, og andre hevder at de kan gjøre det for deg perfekt - for en liten avgift. Sannheten kan imidlertid ligge et sted mellom de to ytterpunktene.

Det grunnleggende dilemmaet
Markeder beveger seg i sykluser, og det er utvilsomt indikatorer av forskjellige slag som i det minste potensielt reflekterer den bestemte markedsfasen på et gitt tidspunkt. Dette betyr imidlertid ikke nødvendigvis at man kan bestemme når man skal komme inn og ut både nøyaktig og konsekvent. (For relatert lesing, se Forstå sykluser - nøkkelen til markedstiming .)

Kritikerne
Kritikere av markedstimingen hevder at det er nesten umulig å tidfeste markedet vellykket sammenlignet med å være fullt investert i samme periode. Dette grunnleggende avslaget på tidspunktet er også bekreftet av forskjellige studier rapportert i Financial Analyst Journal, Journal of Financial Research og andre respektable kilder.

I 1994 kommenterte Nobel Memorial Prize-vinner Paul Samuelson i Journal of Portfolio Management at det er sikre investorer som går fra å ha nesten alt i aksjer til det motsatte, i henhold til deres syn på markedet. Han argumenterte imidlertid for at de ikke gjør det bedre over tid enn de "forsiktige chaps" som holder omtrent 60% av pengene sine i aksjer og det resterende beløpet i obligasjoner. Disse investorene hever og senker egenkapitalandelen bare marginalt - det er ingen store trekk inn og ut.

Så hva er løsningen? En portefølje som omfatter et håndterbart antall individuelle aksjer som er kjøpt og solgt av de rette økonomiske og økonomiske årsakene, kan være den beste måten å investere (en total avkastningsmetode). En slik portefølje er relativt uavhengig av totalmarkedet, og det gjøres ikke noe forsøk på å slå en bestemt indeks. Enda viktigere er at denne tilnærmingen ikke medfører markedstiming. (For relatert lesing, sjekk ut en guide til porteføljekonstruksjon .)

Støttespillerne
Motsatt hevder den ledende tyske aksjeplukker og markedstimer, Uwe Lang, at når det er fare i markedene, bør investorene selge ut av aksjene sine innen to til fem dager og kjøpe dem tilbake når markedet begynner å stige. Videre kaller Lang kjøp og hold strategien for en fortjeneste. (For beslektet lesing, sjekk ut ti tips for den vellykkede langsiktige investoren .)

Getting the Edge
Investeringsmagasiner og internettsider kan også skryte av uendelige påstander om fordeler ved markedstiming. Kan investorer få denne gevinsten som gjør at de konsekvent kan slå markedet? Hva med alle de der ute som tilbyr et bemerkelsesverdig utvalg av metoder for markedstiming? Hver hevder å ha funnet løsningen på timingproblemet og gir en slags bevis på suksess. De kan skryte av spektakulære avkastninger, ofte i multiplum over de vanlige markedsindeksene og rapporterer hvordan de spådde forskjellige bommer og krasjer eller den meteoriske økningen og fallet av denne eller den aksjen.

Til tross for deres påstander, er standardvisdommen at slike modeller ikke og ikke kan lykkes konsekvent over tid. Visstnok skal både påstandene og bevisene tolkes med forsiktighet. Noen av disse modellene kan ha en viss fordel, men investorer må shoppe rundt, få andre og til og med tredje meninger og trekke sine egne konklusjoner. Det viktigste er at investorer må unngå å sette alle pengene sine i én tilnærming.

Tross alt, selv om det er vanskelig å få timingen riktig, spesielt med hver eneste sving i syklusen, ville alle som så på markedet i 1999 og bestemte seg for å komme seg ut og være ute til 2003, ha gjort det utrolig bra.

Slår en balanse
For skeptikerne er en trygg løsning på dette totalt polariserte dilemmaet å ganske enkelt forlate timingen og legge pengene dine i en tracker, som bokstavelig talt går opp og ned med markedet. Tilsvarende gjør de fleste investeringsfond mer mindre det samme. Hvis du ganske enkelt lar pengene dine ligge i slike fond for lenge nok, bør du gjøre det ganske bra, gitt at aksjemarkedene generelt stiger på lang sikt. (For å lære mer, les Indeksinvestering .)

Selv om du bestemmer deg for å ikke prøve lykken på markedstimingen, bør du unngå en helt passiv tilnærming til investering. Å administrere pengene dine aktivt er ikke det samme som markedstimingen. Det er viktig å til enhver tid sikre at en portefølje har et passende risikonivå for dine forhold og preferanser. Investeringsbalansen må også holdes oppdatert, noe som betyr at når aktivaklasser utvikler seg over tid, må justeringer gjøres. (Hvis du vil lære mer om hvordan du gjør dette, kan du lese Rebalance Portfolio for å holde deg på T- racket .)

For eksempel, over en boomperiode for aksjer, må du selge sakte over tid for å forhindre risikoen for at en portefølje stiger. Ellers får du det som er kjent som porteføljedrift - og mer risiko enn du forhandlet for. På samme måte, hvis du oppdager at investeringen du solgte i utgangspunktet aldri var riktig for deg, eller omstendighetene dine endres, kan det hende du må selge ut, selv om det betyr å ta tap.

Noen profesjonelle fondsforvaltere har også systemer for å justere porteføljer i henhold til markedsforholdene. For eksempel tilbyr Julius Baer Private Banking i Zürich større kunder et "Flex Allocator" -system. Dette er en mekanisme som automatisk skifter portefølje mellom aksjer og renteinvesteringer. Tildeleren gir en grad av beskyttelse mot bjørnemarkeder, mens den optimaliserer overskuddet i boomperioder. Systemet justeres også i henhold til personlige risikoprofiler. (For å lære mer, les Surviving Bear Country .)

En case study av et firma som Times Market
Å timere markedet med presisjon er en stor utfordring, men det er måter å finne ut om man skal gå tyngre inn i aksjer eller obligasjoner på et bestemt tidspunkt. Eller til og med helt ut av det ene og det andre.

Et godt eksempel på hvordan dette kan gjøres er gitt av det sveitsiske selskapet Indexplus, som bruker relasjonene mellom økonomien og markedet for å bevege seg inn og ut "just-in-time". Firmaets to partnere, Thomas Kamps og Roland Ranz, tror på å henge på helt til siste øyeblikk før krasjet, selv om det betyr å selge litt under toppen. Begrunnelsen for dette er at store gevinster oppstår i den endelige vanviddet til et oksemarked - noe som ble vist i 1999.

Med andre ord, tilnærmingen er å la fortjenesten løpe og minimere tap. De understreker at det lønner seg å risikere noen tap, men at investorer må ut når tapene fortsatt er små. For mange investorer er dette psykisk veldig vanskelig, og som et resultat henger de på til det er store tap. En følelsesladet høyteknologisk modell kan være den beste måten å ta disse tøffe beslutningene på.

Indexplus innebærer relativt enkle vekslinger mellom aksjer og obligasjoner. Selskapet bruker en modell som integrerer fire viktige variabler: markedspsykologi, renter, inflasjon og bruttonasjonalprodukt i aksjemarkedet og makroøkonomiske miljøer. En beslutning blir deretter tatt på dette grunnlaget.

De faktiske investeringene er delvise replikker av den sveitsiske indeksen. Dette gir mulighet for en kostnadseffektiv, aktiv prosess. Videre understreker Kamps og Ranz at aksjeplukking, særlig i det effektive sveitsiske markedet, ikke oppnår mye. Situasjonen i USA er lik. Ingen vet med sikkerhet hvor økonomisk effektivt markedet er, men det er vanskelig å lykkes konsekvent med aksjeplukking. (Hvis du vil ha mer innsikt, kan du lese vår guide til valg av strategier .)

En delikat balanse mellom fordeler og ulemper
Tidspunktet for markedet har en dårlig anseelse, og noen bevis tyder på at den ikke slår en kjøp og hold strategi over tid. Imidlertid bør investeringsprosessen alltid være en aktiv en, og investorer skal ikke misfortolke den negative forskningen og meningene om markedstiming som innebærer at du bare kan sette pengene dine i en akseptabel blanding av eiendeler og aldri tenke på det.

Videre kan intuisjon, sunn fornuft og litt flaks gjøre at timingen fungerer for deg - i det minste ved noen anledninger. Bare vær klar over farene, statistikken og erfaringene fra alle de som har prøvd og feilet.