Markedsvekt kontra lik vekt S&P 500 ETF-er: Hva er forskjellen?

Tenk på S&P 500 som et kakediagram: med en markedsvekt ETF blir kaken brutt opp i skiver basert på markedsverdier. Med en likeverdig ETF er alle skivene i samme størrelse, uavhengig av størrelsen på selskapet eller sektoren.

Det er børshandlede fond (ETF) som sporer hver av de to indeksene, men selv om de baserer midlene sine fra de samme selskapene, oppfører de seg veldig forskjellig og kan påvirke investeringene vesentlig.

I januar 2003 ble S&P 500 Equal Weight Index (EWI) opprettet. Som navnet tilsier, er dette en likevektig versjon av den populære S&P 500-indeksen. Selv om begge indeksene består av de samme aksjene, resulterer de forskjellige vektingsordningene i to indekser med forskjellige egenskaper og forskjellige fordeler for investorer.

Viktige takeaways

• Det er mulig å handle ETF-er som representerer både den tradisjonelle S&P 500-indeksen og den nyere lik vekt S&P 500-indeksen.
• Den normale markedsvektede S&P 500 trenger jevnlig å justeres, men ikke balanseres. ETF-er med like vekt trenger begge deler.
• ETF-er med like vekt tilbyr mer beskyttelse hvis en stor sektor opplever en nedtur. På grunn av den samme vektingen, kan mindre sektorer som ikke presterer motvirke tap mer enn de ville gjort i en markedsvekt ETF.
• Bare fordi disse to typer ETF-er har samme kurv av selskaper, betyr ikke på noen måte at de vil prestere på lignende måte.

S&P 500 markedsvekt-ETF-er

I likhet med mange aksjeindekser er S&P 500 en markedsvektet indeks. Markedsverdien av hver aksje bestemmes ved å ta aksjekursen og multiplisere den med antall utestående aksjer. Bedriftene med de største markedskapitalisasjonene, eller de største verdiene, vil ha de høyeste vektene i indeksen.

Mens mange selskaper utgjør S&P 500-indeksen, beregnes sektorvekten til en MWI (markedsverdivektet indeks) ved å oppsummere de individuelle vektene til selskapene som utgjør den sektoren. ETF-valget for S&P 500 er State Street SPDR S&P 500 (ARCA: SPY).

Vekten til et selskap i indeksen er lik markedskapitalen til det selskapet dividert med den totale markedsandelen for alle selskapene i indeksen. Fra 6. juli 2019 var for eksempel den største bestanddelen av S&P 500-indeksen Microsoft (Nasdaq: MSFT) med en vekt på 4, 18% av totalindeksen. De ti beste bestanddelene i S&P 500-indeksen utgjorde 21, 45% av indeksen.

S&P 500 ETFer for lik vekt

En like vektet indeks er akkurat som den høres ut. Hver aksje i indeksen har samme vekt, uavhengig av hvor stort eller lite selskapet er. Derfor vil til og med Apple ha samme vekt (0, 2%) som det minste selskapet som er en bestanddel i S&P 500.

Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF (ARCA: RSP) sporer EWI og er den mest omsatte ETF-er med like vekt.

For EWI er sektorvekten virkelig en direkte funksjon av antall selskaper i sektoren. For eksempel, hvis en sektor inneholder 45 aksjer, bør sektorens vekt teoretisk være (45/500) x 100 = 9%.

Tabellen nedenfor er en beregning av en hypotetisk femaksjeindeks, som sammenligner en markedsvekt mot en lik vektberegning.

De forskjellige vektingsordningene for S&P 500 EWI og S&P 500 vil også resultere i forskjellige sektoreksponeringer.

Tabellen nedenfor viser forskjellen i sektorvekt mellom de to indeksene per 30. september 2016. For eksempel, i MWI, hadde informasjonsteknologisektoren en vekt på 21, 2%, men bare 13, 5% i EWI. I EWI var forbrukernes skjønn 16, 5%, men vekten i S&P 500 MWI er bare 12, 5%. Å forstå forskjellen i sektorens sammensetning vil bidra til å bestemme hvilken indeks du vil bruke.

Spesielle hensyn: Omsetning og flyktighet

Det vil være justeringer for å gjenspeile selskaper som er fjernet og nye selskaper som er lagt til indeksen. Det vil også bli gjort justeringer når selskaper i indeksen utsteder nye aksjer eller trekker ut eksisterende.

For S&P 500 EWI er målet å opprettholde en portefølje på 500 likevektede aksjer og samtidig holde indeksomsetningen til et minimum. Hver aksje i indeksen tildeles en vekt på 0, 20% (1/500 x 100). S&P 500 EWI rebalanseres kvartalsvis for å sammenfalle med den kvartalsvise aksjekorreksjonen av S&P 500, som finner sted den tredje fredagen i hvert kvartal. Aksjer av aksjer som hadde gode resultater i forrige kvartal, vil bli solgt, og de som gjorde det relativt dårlig, må kjøpes for å sikre lik vekt, som egentlig er en strategi som selger høy og kjøper lav. Ombalanseringen vil imidlertid føre til ytterligere handelskostnader for ETF.

Flyktigheten har en tendens til å være høyere på S&P 500 EWI kontra S&P 500. I følge de offisielle S&P Dow Jones Indices faktabladdata som ble utgitt fra 30. september 2016, for de siste fem årene, var det årlige standardavviket 12, 06% for S&P EWI mot 11, 12% for S&P 500. Dette gjenspeiler det faktum at aksjer med mindre kapital generelt er mer ustabile enn større selskaper, og S&P 500 EWI har en større helning mot small cap aksjer enn S&P 500.