Vei skattefordelene ved kommunale verdipapirer

De viktigste fordelene ved å tiltrekke en investor til statskasseveksler eller verdipapirfond i pengemarkedet er deres likviditet og sikkerhet. Men det er en annen betydelig fordel som tilbys av spesielle pengemarkedsinstrumenter kjent som 'munis' eller kortsiktige kommunale verdipapirer: føderale skattebesparelser, som er spesielt fordelaktig for de som faller innenfor en høy føderal skatteklasse.

Munis definert

Kommunale verdipapirer er rentebetalende gjeldspapirer utstedt av statlige og kommunale myndigheter for å finansiere driftsutgifter, for å finansiere visse skattefrie enheter som høgskoler og ideelle sykehus, og noen ganger for å skaffe midler til firmaer og enkeltpersoner. Munis 'avgiftsfrie status fritar ikke bare kjøpere fra å betale skatt på renteinntektene, men lar også statlige utstedere låne til gunstige priser.

Kommunale verdipapirer er generelt kategorisert som kortsiktige investeringer; Imidlertid er de bare teknisk kortsiktige hvis de har løpetid på mindre enn tre år. Innenfor universet av kortsiktige munis er det flere kategorier av sedler, inkludert obligasjonsforventningsnotater, skatteforventningsnotater og inntektsforventningsnotater. Nøkkelordet i alle tre er forventning, som refererer til hvordan notene gir umiddelbare, kortsiktige midler som hjelper til å bygge bro over eventuelle økonomiske gap til regjeringen mottar utbytte fra obligasjonslån, skatter eller statlig sponsede, inntektsproduserende prosjekter. (For ytterligere lesing, se Grunnleggende om kommunale obligasjoner .)

Innenfor universet til lengre sikt munis er det skattefritatt kommersielt papir og etterspørselsforpliktelser med variabel rente, som lar statlige og kommunale myndigheter finansiere sine store, langsiktige prosjekter til kortsiktige priser. Tre tilleggstyper langvarig munis er bytter, foretrukket aksjeselskap og floaters / inverse floaters, som alle gjør det mulig for utstedere å låne til langsiktig fast rente, samtidig som investorene gir flytende rente, kortsiktig gjeld.

Individuelle skattesatser

En investor ville kjøpe munis bare hvis han eller hun hadde en tung nok marginell føderal skatt til å søke beskyttelse mot den. Munis tilbyr lavere avkastning enn andre skattepliktige verdipapirer, så investoren må avgjøre om skattemessige besparelser hans er betydelig nok til å kompensere for lavere avkastning.

Avkastningen på munis er derfor ofte artikulert i forhold til den skattepliktige renten som vil være nødvendig for å gi den samme renten etter skatt. Formelen for å bestemme den tilsvarende skattepliktige renten for munis er følgende:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Hvor:
R (tf) = betalt for den skattefrie munen
t = investorens marginale skattesats
R (te) = den avgiftspliktige tilsvarende avkastningen for investoren med en marginell skattesats på "t"

La oss for eksempel si at du har en marginal skattesats (t) på 25%, og du vurderer en avgiftsfri fritak som skal betale 5%. Her er beregningen av munenes rente etter skatt:

R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)
R (te) = 0, 067

For å være mer gunstig enn den ville, må skattepliktig sikkerhet gi deg et avkastning som er høyere enn 6, 67%.

Ekstra fordeler med skattefritak

I tillegg til å være fritatt for føderal inntektsskatt, kan inntekten fra munis også være fritatt for statlig inntektsskatt hvis investoren kjøper verdipapirer utstedt av hjemlandet eller av kommuner som ligger i hjemlandet. Hvis investoren mottar dette fritaket for dobbelt skatt, bruker han eller hun en revidert versjon av formelen ovenfor for å beregne tilsvarende avgiftssats:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Hvor:
tF = den marginale føderale skattesatsen for investoren;
tS = den marginale statlige skattesatsen for investoren

Si at alt fortsatt er det samme som eksemplet ovenfor, bortsett fra at munen gir deg fritak for dobbelt skatt, og at du også har en statlig skattesats på 10%:

R (te) = 0, 05 / (1 - [0, 25 + 0, 10 (1 - 0, 25])
R (te) = 0, 074

Tilsvarende skattepliktig avkastning på de munne som betaler 5% er nå 7, 4%.

Investere i Munis

Enkeltpersoner kan kjøpe munis direkte gjennom en verdipapirforhandler, men den mer populære måten er gjennom et skattefritt pengemarkedsfond. Verdipapirfond i pengemarkedet består vanligvis av veldig store bassenger med verdipapirer i pengemarkedet, kanskje bare spesifikke munis, en blanding av en rekke munis, eller til og med en kombinasjon av munis og andre pengemarkedsinstrumenter. (For å lære mer, sjekk innledning til gjensidige pengemarkedsfond og en langsiktig tankesett oppfyller fryktet kapitalgevinstskatt .)

Munis undergang

Siden inntektene som genereres av munis er sterkt påvirket av skattelovgivningen, er de noe underlagt skattefilosofien til dagens regjering. Før 1980-tallet var munis ekstremt populære investeringer fordi velstående individer betalte høyere marginale skattesatser på den tiden. The Economic Recovery Tax Act of 1981 senket den høyeste marginale skattesatsen fra 70% til 50%, og skattereformloven av 1986 reduserte den øverste individuelle satsen ytterligere til 33%.

Reduksjonen av marginale skattesatser reduserte populariteten til munis, som igjen tvang regjeringer til å heve munsatsene uforholdsmessig høyere enn for andre avgiftspliktige instrumenter. Statlige og kommunale myndigheter mistet dermed noen av fordelene med billig gjeldsfinansiering de tidligere hadde hatt glede av og ble mindre tilbøyelige til å utstede kortsiktige kommunale verdipapirer for å finansiere ulike prosjekter eller pågående operasjoner.

Bunnlinjen

Selv om årsaken og populariteten til munis har redusert seg noe siden deres storhetstid før 1980-tallet, har de fortsatt en viktig plass i porteføljene til enkelte investorer. For velstående investorer kan munisjoner lette skattetrykket betydelig, spesielt hvis investoren har dobbelt skattefritak. Kortsiktige kommunale verdipapirer kan være et veldig attraktivt tilskudd til en godt diversifisert portefølje, spesielt når innehaveren av porteføljen faller innenfor de øvre delene av den føderale marginale skattesatsen.