Aktiv versus restrisiko: Kjenn forskjellen

Aktiv risiko og restrisiko er to forskjellige typer porteføljerisiko som investorer, rådgivere og porteføljeforvaltere kan prøve å styre og ta beslutninger rundt. Nedenfor er en beskrivelse av hvert risikomål, eksempelberegninger og noen forskjeller mellom de to.

Hva er aktiv risiko?

Den aktive risikoen for en investering eller en portefølje er forskjellen mellom avkastningen og referanseindeksens avkastning for den sikkerheten eller porteføljen. Denne risikoen kalles også ofte sporingsfeil. Måling av aktiv risiko kvantifiserer risikoen som den porteføljen eller investeringen opplever på grunn av aktive forvaltningsbeslutninger tatt av porteføljeforvalteren, rådgiveren eller den enkelte investor.

Det er vanlig praksis at individuelle investeringer og hele porteføljer blir sammenliknet med en relevant indeks for å bidra til relativ ytelse og risikomåling. Hvis en investering er fullstendig passiv og er identisk med referanseindeksen, er aktiv risiko praktisk talt ikke-eksisterende, med unntak av små variasjoner på grunn av administrasjonsgebyrutgifter. Når investeringer følger en aktiv strategi, begynner avkastningen å avvike fra referanseporteføljen, og aktiv risiko introduseres for porteføljen.

Det er to generelt aksepterte metoder for å beregne aktiv risiko. Avhengig av hvilken metode som brukes, kan aktiv risiko være positiv eller negativ. Den første metoden for å beregne aktiv risiko er å trekke referanseindeksens avkastning fra investeringens avkastning. For eksempel, hvis et aksjefond returnerte 8% i løpet av et år mens den relevante referanseindeksen returnerte 5%, vil den aktive risikoen være:

Aktiv risiko = 8% - 5% = 3%

Dette viser at 3% av tilleggsavkastningen ble oppnådd fra enten aktivt sikkerhetsvalg, markedstiming eller en kombinasjon av begge. I dette eksemplet har den aktive risikoen en positiv effekt. Imidlertid hadde investeringen returnert mindre enn 5%, ville den aktive risikoen være negativ, noe som indikerer at sikkerhetsvalg og / eller markedstidsavgjørelser som avvek fra referanseporteføljen var dårlige beslutninger.

Den andre måten å beregne aktiv risiko, og den som oftere brukes, er å ta standardavviket for forskjellen på investering og referanseindeks over tid. Formelen er:

Aktiv risiko = kvadratrot av (summering av ((avkastning (portefølje) - avkastning (referanseindeks)) ² / (N - 1))

Forutsett for eksempel følgende årlige avkastning for et aksjefond og dets referanseindeks:

År ett: fond = 8%, indeks = 5%
År to: fond = 7%, indeks = 6%
År tre: fond = 3%, indeks = 4%
År fire: fond = 2%, indeks = 5%

Forskjellene er like:

År ett: 8% - 5% = 3%
År to: 7% - 6% = 1%
År tre: 3% - 4% = -1%
År fire: 2% - 5% = -3%

Kvadratroten av summen av kvadratdifferansen, delt med (N - 1) tilsvarer den aktive risikoen (der N = antall perioder):

Aktiv risiko = Sqrt ((((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Kvadrat (0, 2% / 3) = 2, 58%

Hva er restrisiko?

Restrisiko er selskapsspesifikke risikoer, som streik, utfall av rettslige forhandlinger eller naturkatastrofer. Denne risikoen er kjent som diversifiserbar risiko, siden den kan elimineres ved å diversifisere en portefølje tilstrekkelig. Det er ikke en formel for beregning av restrisiko; i stedet må den ekstrapoleres ved å trekke den systematiske risikoen fra den totale risikoen.

Mens beregningen av systematisk risiko (også kjent som markedsrisiko eller undiversifiserbar risiko) er utenfor konteksten av denne artikkelen, blir ofte risiko referert til som standardavvik. Anta at en portefølje av investeringer har et standardavvik på 15% og den systematiske risikoen er kjent for å være 8%. Restrisikoen vil være lik:

Restrisiko = 15% - 8% = 7%

Forskjeller mellom aktiv risiko og gjenværende risiko

Aktiv risiko oppstår gjennom beslutninger om porteføljestyring som avviker en portefølje eller investering vekk fra dets passive referanseindeks. Aktiv risiko kommer direkte fra beslutninger fra mennesker eller programvare. Aktiv risiko skapes ved å ta en aktiv investeringsstrategi i stedet for en helt passiv. Restrisiko er iboende for hvert enkelt selskap og er ikke forbundet med bredere markedsbevegelser.

Aktiv risiko og restrisiko er i grunnen to forskjellige typer risikoer som kan styres eller elimineres, men på forskjellige måter. Følg en rent passiv investeringsstrategi for å eliminere aktiv risiko. For å eliminere restrisiko, invester i et tilstrekkelig stort antall forskjellige selskaper i og utenfor selskapets bransje.