Inntjening av obligasjoner med egenkapital avkastning - Definisjon av øl
Obligasjonsrenten (BEER) er en beregning som brukes til å vurdere forholdet mellom obligasjonsrenter og inntjeningsrenter i aksjemarkedet. BEER har to deler - telleren er representert av en referansepapirrente, for eksempel en fem- eller 10-årig statskasse, mens nevneren er den nåværende inntjeningsrenten til en aksjeportefølje, som S&P 500.
En sammenligning av avkastningen på langsiktig statsgjeld og gjennomsnittlig avkastning på et referansemål for aksjemarkedet kan brukes som en indikator på når man skal kjøpe aksjer. Hvis forholdet er over 1, 0, sies aksjemarkedet å være overvurdert; en lesning på under 1, 0 indikerer at aksjemarkedet er undervurdert.
Utbytteforholdet på obligasjons egenkapital kan også gå etter den girede egenkapitalrenten (GEYR).
Formelen for øl er
BEER = Obligasjonsutbytte Inntjeningsavkastning \ begynne {justert} \ tekst {BEER} = \ frac {\ text {Obligasjonseffekt}} {\ text {Inntjeningsutbytte}} \ slutt {justert} BEER = Inntjening YieldBond Yield
Hvordan beregne ØL
BEER beregnes ved å dele avkastningen på en statsobligasjon med dagens inntjeningsutbytte av en aksjeutvikling i samme marked. Det nåværende inntjeningsutbyttet i aksjemarkedet (eller ganske enkelt en enkelt aksje) er bare det inverse av forholdet mellom pris og inntjening (P / E), det vil si inntjening / pris. Inntjeningsutbyttet er oppgitt som en prosentandel, som måler prosentandelen av hver dollar investert som ble opptjent av et selskap, sektor eller hele markedet i løpet av de siste tolv månedene.
Hvis for eksempel P / E-forholdet til S&P 500 er 25, er inntektsutbyttet 1/25 = 0, 04. Det er lettere å sammenligne inntjeningsutbyttet med obligasjonsrentene enn å sammenligne P / E-forholdet med obligasjonsrentene.
Hva forteller BEER deg?
Teorien bak forholdet er at hvis aksjer gir mer enn obligasjoner, det vil si BEER <1, så er aksjer billige gitt at mer verdi skapes ved å investere i aksjer. Når investorene øker etterspørselen etter aksjer, øker prisene, og får P / E-forhold til å øke. Når P / E-forhold øker, reduseres inntjeningsrenten, noe som gir den mer på linje med obligasjonsrentene.
Motsatt, hvis inntjeningsavkastningen på aksjer er mindre enn avkastningen på statsobligasjoner (BEER> 1), blir inntektene fra salg av aksjer reinvestert i obligasjoner. Dette resulterer i et redusert P / E-forhold og økt inntjeningsavkastning. Teoretisk vil et ØL på 1 indikere like nivåer av opplevd risiko i obligasjonsmarkedet og aksjemarkedet.
Analytikere opplever ofte at BEER-forhold større enn 1 innebærer at aksjemarkedene er overvurdert, mens tall under 1 betyr at de er undervurdert, eller at gjeldende obligasjonsrenter ikke er tilstrekkelig prisingsrisiko. Hvis BEER er over normale nivåer, er antakelsen at prisen på aksjer vil synke, og dermed redusere BEER.
Viktige takeaways
- Obligasjonsrenten (BEER) er en beregning som brukes til å vurdere forholdet mellom obligasjonsrenter og inntjeningsrenter i aksjemarkedet.
- Et forhold på over 1, 0 indikerer at aksjemarkedet er overvurdert, og under 1, 0 aksjer er undervurdert.
- Et spesielt eksempel på en øl som bruker S&P 500 og 10-årige statsobligasjoner er den såkalte Fed-modellen.
Eksempel på bruk av øl
Vurder en 10-årig statsobligasjon med en avkastning på 2, 8% og inntjeningsrenten på S&P 500 til 4% (indikerer en P / E på 25x). BEER-forholdet kan dermed beregnes som:
BEER = Obligasjonsutbytte (0, 028) / Inntjeningsutbytte (0, 04) = 0, 7 \ tekst {BEER} = \ text {obligasjonsutbytte} \ venstre (0, 028 \ høyre) / \ tekst {inntjeningsutbytte} \ venstre (0, 04 \ høyre) = 0, 7BEER = Obligasjonsutbytte (0, 028) / Inntjeningsutbytte (0, 04) = 0, 7
Ved å bruke resultatene ovenfor kan en investor konkludere med at aksjemarkedet er undervurdert da forholdet er beregnet til å være under 1, 0.
Forskjellen mellom BEER og Fed-modellen
Fed-modellen er et spesielt tilfelle av en avkastningsgrad på obligasjoner. Et BEER-forhold kan beregnes ved å bruke et hvilket som helst referansepapirutbytte og ethvert referanseindeks for aksjemarkedet. Fed-modellen er et verktøy for å avgjøre om det amerikanske aksjemarkedet er rimelig verdsatt på et gitt tidspunkt. Modellen er basert på en ligning som sammenligner inntjeningsutbyttet spesifikt av S&P 500 med avkastningen på 10-årige amerikanske statsobligasjoner.
Økonom Ed Yardeni opprettet Fed-modellen. Han ga det navnet og sa at det var "Feds aksjevurderingsmodell, selv om ingen av Fed noen gang offisielt har godkjent den." Fed-modellen dikterer at hvis S & Ps inntjeningsavkastning er høyere enn de amerikanske 10-årige obligasjonsrentene, er markedet "bullish".
Et bullish marked antar at aksjekursene vil stige og et godt tidspunkt å kjøpe aksjer. Hvis inntektsrenten synker under avkastningen på den 10-årige obligasjonen, regnes markedet som "bearish". Et bearish marked antar at aksjekursene vil synke. Fed-modellen så ikke ut til å virke under og etter finanskrisen i 2008. Den mye brukte og aksepterte modellen har fremdeles mange investeringseksperter som stiller spørsmål ved bruken de siste årene.
Begrensninger av øl
Utbytteforholdet på obligasjonsandelene hjelper investorene til å forstå verdien som er skapt ved å investere en dollar i obligasjoner kontra å investere den dollaren i aksjer. Kritikere har imidlertid påpekt at BEER-forholdet har null prediktiv verdi, basert på forskning som ble utført på historiske avkastninger i statskassen og aksjemarkedene.
I tillegg er det sagt å skape en sammenheng mellom aksjer og obligasjoner fordi begge investeringene er forskjellige på flere måter - mens statsobligasjoner er garantert å betale tilbake hovedstolen, garanterer aksjer ingenting. Tilsvarende, i motsetning til renter på en obligasjon, er en aksjens inntjening og utbytte uforutsigbar, og verdien av den er ikke avtalefestet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.