Konvertibel arbitrage definert
Convertible arbitrage er en handelsstrategi som typisk innebærer å ta en lang posisjon i en konvertibel sikkerhet og en kort posisjon i den underliggende vanlige aksjen, for å utnytte prisingen ineffektivitet mellom cabriolet og aksjen. Convertible arbitrage er en lang kort strategi som hedgefond og store handelsmenn favoriserer.
Breaking Down Convertible Arbitrage
Begrunnelsen bak en konvertibel arbitrage-strategi er at den lange korte stillingen gjør det mulig å oppnå gevinster med en lavere grad av risiko. Hvis aksjen avtar, vil arbitragehandleren dra nytte av den korte posisjonen i aksjen, mens den konvertible obligasjonen eller obligasjonslånet vil ha mindre risiko for nedsiden fordi det er et rentebærende instrument. Hvis aksjen øker, vil tapet på den korte aksjeposisjonen bli avkortet, fordi gevinsten på kabrioleten ville utlignet den. Hvis aksjen handler sideveis, betaler konvertible obligasjoner eller obligasjoner en jevn kupong som kan utligne eventuelle kostnader ved å holde den korte aksjeposisjonen.
Som et eksempel på konvertibel arbitrage, bør du vurdere en aksje som handles til 10, 10 dollar. Det har også en konvertibel emisjon til en pålydende verdi av $ 100, konvertibel til 10 aksjer til en konverteringskurs på $ 10; sikkerheten fortsetter å handle på nivå ($ 100). Forutsatt at det ikke er noen hindringer for konvertering, vil en arbitrageur kjøpe kabrioleten og samtidig kortslutte aksjen, for risikofri fortjeneste (eksklusiv transaksjonskostnader) på $ 1 per $ 100 pålydende av konvertibelen. Dette er fordi arbitrageur mottar $ 10, 10 for hver aksje som selges kort, og kan dekke kortposisjonen med en gang ved å konvertere den konvertible verdipapiren til 10 aksjer til $ 10 hver. Dermed er total gevinst per pålydende konvertering på $ 100: ($ 10.10 - $ 10.00) x 10 aksjer = $ 1. Dette høres kanskje ikke ut som mye, men en 1% risikofri fortjeneste på $ 100 millioner utgjør $ 1 million.
Denne situasjonen er ganske sjelden i dagens verden, der algoritmisk handel og programhandel har spredd seg for å snuse ut slike arbitrage-muligheter. I tillegg, siden en konvertibel kan sees på som en kombinasjon av en obligasjon og en kjøpsopsjon, vil den konvertible emisjonen i det tidligere eksemplet sannsynligvis handle godt over dens egenverdi, som er antall aksjer mottatt ved konverteringstidspunktet for den nåværende aksjen pris, eller $ 101 i dette tilfellet.
En konvertibel arbitrage-strategi er ikke skuddsikker. I noen tilfeller kan det gå galt hvis den konvertible sikkerheten synker i pris, men den underliggende aksjen stiger.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.