Den farlige lokke av billig ut av pengene-alternativene

OTM-alternativene er billigere enn til pengene (ATM) eller pengene-pengene (OTM), fordi OTM-alternativene krever at den underliggende eiendelen beveger seg lenger for å få verdien av opsjonen (kalt premien) for å øke betydelig. Det som ser billig ut er ikke alltid en god avtale, fordi ofte ting er billig av en grunn. Når det er sagt, når et OTM-alternativ er riktig valgt og kjøpt til rett tid, kan det føre til store avkastninger, derav lokket.

Selv om det kan være en lønnsom strategi å kjøpe ut pengene-alternativene, bør sannsynligheten for å tjene penger vurderes opp mot andre strategier, som å bare kjøpe den underliggende aksjen, eller kjøpe inn pengene eller nærmere pengene-alternativene.

Lokke av alternativene uten penger

Et anropsalternativ anses som OTM hvis anslagskursen for opsjonen er over dagens pris på den underliggende verdipapiren. For eksempel, hvis en aksje handles til 22, 50 dollar per aksje, er anropsalternativet for 25 streikpris for øyeblikket "uten penger."

En salgsopsjon anses for å være OTM hvis strykprisen for opsjonen er under dagens pris på den underliggende verdipapiren. For eksempel, hvis en aksje handles til en kurs på 22, 50 dollar per aksje, er alternativet for salgspris på 20 stryk "uten penger."

Grad av å være OTM (og ITM) varierer fra sak til sak. Hvis strykprisen på en samtaleopsjon er 75, og aksjen handles til $ 50, er alternativet langt ut av pengene, og prisen på dette alternativet vil være veldig lite. På den annen side er et samtalealternativ med 55 streik mye nærmere gjeldende pris $ 50, og derfor vil det alternativet koste mer enn 75 streiken.

Jo lenger ut av pengene et alternativ er, jo billigere er det fordi det blir mer sannsynlig at underliggende ikke vil kunne nå den fjerne strykprisen. På samme måte vil OTM-opsjoner med nærmere utløp koste mindre enn opsjoner med utløp som er lenger ut. Et alternativ som utløper om kort tid har mindre tid på å nå strykprisen og er priset billigere enn OTM-alternativet med lengre tid til utløpet. OTM-alternativer har heller ingen egenverdi, noe som er en annen stor grunn til at de er billigere enn ITM-alternativer.

På den positive siden tilbyr OTM-opsjoner store muligheter for innflytelse. Hvis den underliggende aksjen beveger seg i forventet retning, og OTM-alternativet til slutt blir et ITM-alternativ, vil prisen øke mye mer på prosentvis basis enn om den næringsdrivende kjøpte et ITM-alternativ, til å begynne med.

Som et resultat av denne kombinasjonen av lavere kostnader og større gearing, er det ganske vanlig at handelsmenn foretrekker å kjøpe OTM-opsjoner fremfor ATM- eller ITM-opsjoner. Men som med alle ting, er det ingen gratis lunsj, og det er viktige avveininger å ta hensyn til. For å illustrere dette best, la oss se på et eksempel.

Å kjøpe aksjen

La oss anta at en næringsdrivende forventer at en gitt aksje vil stige i løpet av de neste ukene. Aksjen handler til $ 47, 20 per aksje. Den mest enkle tilnærmingen til å dra nytte av et potensielt opptak er å kjøpe 100 aksjer av aksjen. Dette vil koste 4.720 dollar. For hver dollar går aksjen opp / ned, den næringsdrivende vinner / tap 100 dollar.

Kjøpe et alternativ med penger

Et annet alternativ er å kjøpe et ITM-samtalealternativ med en streikepris på $ 45. Dette alternativet har bare 23 dager igjen til utløpet og handles til en kurs på $ 2, 80 (eller $ 280 for en kontrakt som kontrollerer 100 aksjer). Gjennomsnittsprisen for denne handelen er $ 47, 80 for aksjen ($ 45 streikpris + $ 2, 80 premie betalt). Når som helst pris over $ 47, 80, vil dette alternativet vinne poeng for poeng med aksjen. Hvis aksjen er under 45 dollar per aksje på tidspunktet for opsjonens utløp, utløper dette alternativet verdiløst og hele premiebeløpet vil gå tapt.

Dette illustrerer tydelig effekten av gearing. I stedet for å sette opp 4 720 dollar for å kjøpe aksjen, setter handelsmennen bare 280 dollar. For denne prisen, hvis aksjen beveger seg opp mer enn $ 0, 60 per aksje (fra dagens kurs på $ 47, 20 til pause på $ 47, 80), vil opsjonshandleren gi et poeng for poeng med aksjehandleren som risikerer betydelig mer penger. Advarsel er at gevinsten må skje i løpet av de neste 23 dagene, og hvis den ikke gjør det, blir $ 280 tapt.

Kjøpe et alternativ for penger

Et annet alternativ, for en næringsdrivende som er veldig trygg på at den underliggende aksjen snart skal gjøre et meningsfylt steg, er å kjøpe OTM-samtalealternativet med en strykpris på $ 50. Fordi streikprisen for dette alternativet er nesten tre dollar over prisen på aksjen ($ 47, 20) med bare 23 dager igjen til utløpet, handler dette alternativet til bare $ 0, 35 (eller $ 35 for en kontrakt).

En næringsdrivende kan kjøpe åtte av disse 50 anropspriser for samme pris som å kjøpe en av de 45 streikprisene ITM-anropene hadde. Ved å gjøre dette ville hun ha den samme dollarrisikoen ($ 280) som innehaveren av den 45 streikprisen. Ulemperisikoen er den samme, selv om det er større prosentvis sannsynlighet for å miste hele premien. I bytte for dette er det mye større gevinstpotensial. Legg merke til høyre side av x-aksen på grafen nedenfor. Overskuddstallene er betydelig høyere enn det som ble sett på de forrige grafene.

Fangsten ved å kjøpe det fristende "billige" OTM-alternativet balanserer ønsket om mer utnyttelse med virkeligheten med enkle sannsynligheter. Gjennomsnittsprisen for 50-samtalealternativet er $ 50, 35 (50 streikpris pluss 0, 35 premie betalt). Denne prisen er 6, 6% høyere enn dagens pris på aksjen. Så for å si det på en annen måte, hvis aksjen gjør noe mindre enn å samle mer enn 6, 6% i løpet av de neste 23 dagene, vil denne handelen tape penger.

Sammenligning av potensielle risikoer og belønninger

Følgende diagram viser relevante data for hver av de tre stillingene, inkludert forventet fortjeneste - i dollar og prosent.

Det viktigste å merke seg i tabellen er forskjellen i avkastning hvis aksjen går til $ 53 i motsetning til hvis aksjen bare går til $ 50 per aksje. Hvis aksjen falt til $ 53 per aksje ved utløp av opsjonen, ville OTM 50-samtalen få hele $ 2.120, eller + 757%, sammenlignet med en fortjeneste på $ 520 (eller + 185%) for ITM 45 samtaleopsjonen og + $ 580, eller + 12% for den lange aksjeposisjonen.

For at dette skal skje, må aksjen imidlertid gå over 12% ($ 47, 20 til $ 53) på bare 23 dager. En så stor svingning er ofte urealistisk i en kort periode med mindre en større markeds- eller bedriftsarrangement inntreffer.

Vurder nå hva som skjer hvis aksjen stenger for $ 50 per aksje på dagen for opsjonens utløp. Den næringsdrivende som kjøpte 45 samtalen stenger med et overskudd på $ 220, eller + 70%. Samtidig utløper 50-samtalen verdiløs, og kjøperen av 50-samtalen opplever et tap på $ 280, eller 100% av den første investeringen. Dette til tross for at hun hadde rett i sin prognose om at aksjen ville stige ... den stiger bare ikke nok.

Bunnlinjen

Det er akseptabelt for en spekulant å satse på et stort forventet trekk. Nøkkelen er imidlertid først å forstå de unike risikoer som er involvert i enhver stilling. Og for det andre å vurdere alternativer som kan gi en bedre avveining mellom lønnsomhet og sannsynlighet. Selv om OTM-alternativet kan tilby det største smellet for pengene, er sannsynligheten for at et langt ute av pengene-alternativet blir mye verdt en lav sannsynlighet, hvis det ordner seg.

Disse grafene er bare eksempler på gevinst / tap potensiale for ulike scenarier. Hver handel er forskjellig, og opsjonsprisene endres kontinuerlig etter hvert som prisen på de andre underliggende og andre variabler endres.